La Réserve fédérale (Fed) a maintenu ses taux à 3,5-3,75 % le 29 avril, marquant ainsi une pause pour la troisième fois consécutive en 2026, comme anticipé par le marché. L’outil CME FedWatch indiquait une probabilité de 99-100 % pour ce maintien. Cette réunion se distingue car il s’agissait de la dernière de Jerome Powell en tant que président de la Fed, son mandat prenant fin le 15 mai. Kevin Warsh lui succèdera, et la conférence de presse de 14h30 était la dernière occasion pour Powell d’influencer le discours avant de passer le relais à quelqu’un ayant souvent critiqué ses méthodes.
Le BTC évoluait entre 77 000 $ et 79 000 $ avant l’annonce, après un rebond d’environ 21 % par rapport au plus bas de début avril (autour de 65 000 $). Les données historiques montrent que ce type de rebond est souvent suivi d’une correction dans les 48 heures suivant la décision. Le BTC a en effet reculé après 8 des 9 précédentes réunions du FOMC, et le contexte actuel était similaire.
Ce qu’a déclaré Powell lors de sa dernière conférence de presse
Le communiqué officiel était standard : les taux restent inchangés, le comité continue d’analyser les données économiques. L’inflation demeure supérieure à l’objectif de 2 %, le marché du travail se fragilise mais ne s’effondre pas. Si vous avez lu un des communiqués de Powell en 2026, vous les avez tous lus.
Lors de la conférence de presse, Powell a reconnu que la hausse des prix du pétrole liée au conflit iranien nourrit les anticipations d’inflation, reprenant l’argument de mars selon lequel les coûts énergétiques « apparaissent clairement » dans les projections du comité. Il a qualifié l’impact des tarifs douaniers de phénomène en cours, jugeant « trop tôt pour en mesurer l’ampleur et la durée ». Ce langage prudent avait déjà été utilisé en janvier et mars, sans véritable éclaircissement ou changement de cap.
À la question d’une éventuelle baisse des taux, Powell a réitéré l’absence d’urgence et la nécessité d’observer des progrès durables sur l’inflation avant tout ajustement. Il a de nouveau rejeté le terme de « stagflation », évoquant plutôt « une certaine tension entre les objectifs » que des problèmes structurels. Cette réponse a déçu les acteurs de marché qui espéraient un signal plus accommodant.
Fait notable : des journalistes lui ont demandé s’il resterait membre du Conseil des gouverneurs après la fin de son mandat. Powell n’a pas confirmé son départ du Conseil, et selon CBS News, l’incertitude autour d’un éventuel maintien ajoute une dimension institutionnelle à la transition. S’il reste, Powell pourrait, en théorie, exprimer des désaccords avec la politique de Warsh, même si les anciens présidents s’en abstiennent généralement.
Pourquoi le BTC recule-t-il souvent après les réunions du FOMC (et ce cycle va-t-il changer) ?
Le mécanisme reste le même : les traders prennent position dans les semaines précédant la réunion, puis ferment leurs positions une fois l’événement passé. Même une décision attendue déclenche des ventes, car le catalyseur disparaît. Il s’agit d’un phénomène mécanique, non émotionnel, ce qui explique la récurrence du schéma, même si tout le marché le connaît.
Une différence cette fois : le rebond du BTC avant la réunion. Le BTC est passé de 65 000 $ début avril à 77 000-79 000 $, soit +21 %, augmentant le potentiel de prises de bénéfices. Les taux de financement négatifs sur les principales plateformes suggèrent que l’intérêt vendeur progressait en parallèle, ce qui, historiquement, limite la baisse car il y a moins de positions longues à liquider. Toutefois, la réunion de mars a montré qu’une forte vente au comptant des institutionnels peut annuler cet effet protecteur.
La seule réunion du FOMC où le BTC n’a pas baissé était celle de mai 2025, alors que le marché était déjà en position de faiblesse (indice Fear and Greed < 30). Ce n’est pas le cas en avril 2026 : le BTC abordait la réunion après un rebond de 21 % et avec un sentiment en amélioration, situation typique des corrections post-FOMC les plus marquées.
Si le schéma se répète, la fenêtre de 48 heures (29 avril au 1er mai) devrait voir l’essentiel de la pression vendeuse. Comme d’habitude, il faut surveiller les flux d’ETF le 30 avril et le 1er mai. Des entrées nettes ou stables indiqueraient que l’ajustement institutionnel est contenu, alors que de fortes sorties pourraient signaler une correction plus prolongée que d’habitude.
Ce qui changera sous Warsh à partir de juin
C’est le point crucial, car la politique de Powell est connue, intégrée et sur le point de s’achever. L’approche de Warsh diffère à plusieurs égards et aura des conséquences directes sur la volatilité du BTC lors des réunions FOMC à venir.
Warsh privilégie une politique de bilan plus stricte. Il a critiqué à plusieurs reprises l’expansion du QE de la Fed, estimant que l’achat massif d’obligations a artificiellement réduit les taux et accru la prise de risque sur les marchés. Selon une enquête CNBC, 65 % des professionnels anticipent qu’il sera restrictif sur le bilan, ce qui impliquerait une réduction plus rapide des actifs de la Fed, synonyme de moins de liquidité pour les actifs à risque.
Warsh veut un nouveau cadre pour l’inflation. Il s’oppose à la stratégie de ciblage flexible de l’inflation moyenne adoptée en 2020, et a déclaré au Sénat vouloir instaurer « un cadre différent, nouveau » en tant que président. Un objectif plus strict à 2 % et une tolérance moindre pour les dépassements rendent les baisses de taux plus difficiles, ce qui maintient les coûts d’emprunt élevés plus longtemps.
Warsh est pro-crypto mais pas pro-liquidité. Ses déclarations financières révèlent plus de 100 millions de dollars investis dans des projets crypto, dont Bitwise, Solana, dYdX et Polymarket. Il a affirmé que les actifs numériques font « déjà partie de la finance américaine ». Toutefois, il estime aussi que le secteur prospère surtout dans un environnement de taux bas, or sa politique vise des taux réels plus élevés et une liquidité réduite. Paradoxalement, le président de la Fed le plus favorable à la crypto pourrait mener la politique monétaire la plus restrictive.
Le paradoxe Warsh pour le Bitcoin
Le BTC a chuté de 6 % le jour de la nomination de Warsh, puis encore de 8 % dans les dix jours suivants. La réaction initiale du marché était logique à court terme, car une politique monétaire plus stricte n’est généralement pas favorable aux actifs risqués.
La situation à plus long terme est toutefois plus complexe. Warsh a déclaré sur CNBC que « pour les moins de 40 ans, le Bitcoin est le nouvel or ». Il considère le BTC comme un « garde-fou » exposant les erreurs de politique gouvernementale. Si Warsh réduit rapidement le bilan et que cela provoque des tensions sur les marchés, le raisonnement même de Warsh suggère que le BTC pourrait en bénéficier comme actif de couverture face à ces erreurs.
La question pratique pour les investisseurs est celle du timing. Une réunion FOMC restrictive en juin sous Warsh pourrait faire pression sur le BTC à court terme, notamment s’il accélère la réduction du bilan ou écarte explicitement toute baisse de taux en 2026. Mais si cette politique plus stricte provoque une récession ou des perturbations de marché, le narratif pourrait s’inverser. L’offre limitée du BTC et son indépendance deviennent alors des atouts dans un environnement où le nouveau président de la Fed reste sceptique envers le système monétaire existant.
Beaucoup d’investisseurs se trompent lors des transitions de direction car ils réagissent à la première impression (« hawkish » = vente) au lieu d’envisager l’effet de second ordre (une erreur de politique restrictive renforce la thèse du BTC). Le premier mouvement est évident, mais le second est celui qui peut s’avérer pertinent à moyen terme.
Ce que le communiqué du FOMC indique pour la réunion de juin
Le texte d’avril était volontairement neutre, comme on peut s’y attendre d’un président sortant qui ne souhaite pas contraindre son successeur. Powell laisse ainsi une page blanche à Warsh.
Mais cette page blanche joue dans les deux sens. Warsh hérite d’un comité ayant maintenu les taux trois réunions de suite, alors que l’inflation reste supérieure à l’objectif et que le pétrole est cher à cause du conflit iranien. Le résumé économique (dot plot) de mars montrait une seule baisse de taux attendue en 2026, mais sept membres du FOMC n’en prévoyaient aucune. Avec l’orientation restrictive de Warsh, le consensus pourrait aisément basculer vers zéro baisse, soit le signal le plus « hawkish » depuis le début du resserrement.
Facteur | Réunion d’avril (Powell) | Réunion de juin (Warsh - attendu) |
Décision de taux | Maintien à 3,5-3,75 % | Maintien probable, discours plus strict possible |
Bilan | Réduction progressive | Accélération possible de la réduction |
Cadre d’inflation | Objectif flexible moyen | Nouveau cadre à l’étude |
Perspectives | « Dépend du contexte » | Moins d’indications attendues |
Position sur la crypto | Neutre/réglementaire | Pro-intégration, contre une MNBC |
Attente du marché | Déjà intégré (99-100 %) | Prime d’incertitude accrue |
La réunion des 16-17 juin sera la première de Warsh à la présidence, et la première avec un nouveau résumé des perspectives économiques. Le dot plot reflètera pour la première fois ses choix. Si l’orientation devient plus restrictive et que Warsh détaille son nouveau cadre d’inflation, il s’agira peut-être de la réunion la plus décisive de 2026 pour la crypto.
Questions fréquentes
Pourquoi le Bitcoin baisse-t-il après le FOMC même quand la décision était attendue ?
La baisse n’est pas une réaction à la décision elle-même. Les investisseurs prennent position avant la réunion et ferment leurs positions une fois l’événement passé. Ce schéma s’est reproduit lors de 8 des 9 dernières réunions, indépendamment de la décision finale.
Warsh est-il favorable ou défavorable au Bitcoin ?
Cela dépend de l’horizon et du niveau de risque. Warsh est le président désigné le plus « crypto-friendly » de l’histoire, avec plus de 100 millions de dollars d’investissements dans le secteur. Mais sa politique monétaire est plus stricte, ce qui exerce une pression à court terme sur les actifs risqués. À plus long terme, une politique restrictive pourrait valider la thèse d’un BTC comme couverture contre l’erreur de politique monétaire.
Quand Warsh prendra-t-il officiellement la présidence de la Fed ?
Le mandat de Powell s’achève le 15 mai 2026. La confirmation au Sénat de Warsh est en attente, le vote étant temporairement bloqué pour une question non liée. Warsh devrait être confirmé et présider la réunion du FOMC des 16-17 juin.
La Fed va-t-elle baisser ses taux en 2026 ?
Le dot plot de mars montrait une baisse unique de 25 points de base envisagée, mais sept membres prévoyaient zéro baisse. Avec l’orientation plus restrictive de Warsh, cette probabilité diminue. Le résumé de juin donnera la première vision de Warsh sur les taux.
En résumé
Powell laisse la place à Warsh, avec une communication neutre et sans engagement de politique. La fenêtre de 48 heures après la réunion (29 avril-1er mai) correspond à la période de volatilité habituelle : surveillez le support à 73 000-74 000 $, les flux ETF stables le 30 avril, et l’absence d’escalade macroéconomique.
L’enjeu principal est la réunion de juin : première conférence de Warsh, première influence sur le dot plot et première présentation de son cadre d’inflation. Si le consensus passe à zéro baisse et que Warsh accélère la réduction du bilan, le BTC pourrait rencontrer des obstacles inédits. Mais si un resserrement trop prononcé crée des tensions sur les marchés, la logique même de Warsh suggère que le BTC pourrait alors en profiter. La première réaction du marché sera probablement négative, mais la suite dépendra de l’évolution concrète des marchés face à cette nouvelle politique.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Le trading de cryptomonnaies comporte des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre une décision.
