L’indicateur de cycle haussier-baissier du bitcoin de CryptoQuant est passé au vert le 12 mai 2026, marquant sa première apparition depuis mars 2023. Le précédent passage au vert avait duré environ 17 mois et couvrait la phase d'appréciation ayant permis au BTC de passer de 20 000 $ à un sommet historique de 108 000 $ en octobre 2025. Le bitcoin évolue actuellement autour de 82 000 $, retraçant un schéma structurel similaire à celui qui a précédé la dernière phase haussière, malgré un contexte macroéconomique encore incertain.
À noter : ce même indicateur était également passé au vert en mars 2022, avant que l’effondrement de FTX ne fasse chuter le prix à 15 500 $. Comprendre la nature précise de cet indicateur, ce qui distingue le signal actuel de celui de 2022, et comment se positionner face à un signal susceptible de rester vert durant plusieurs mois avant que le prix n’évolue, est plus pertinent que le simple changement de couleur.
Que mesure réellement l’indicateur Bull-Bear ?
L’indicateur de CryptoQuant n’est pas une seule métrique, mais un composite basé sur l’index Profit & Loss (P&L) de la société. Il agrège trois signaux on-chain qui, historiquement, anticipent les changements de tendance avant l’évolution du prix.
Ratio Market Value to Realized Value (MVRV) : compare la capitalisation de marché du bitcoin avec le coût agrégé des coins en circulation. Un MVRV bas indique que la plupart des détenteurs sont proches de l’équilibre ou en perte, ce qui correspond à une phase d’accumulation. Un MVRV élevé suggère que la majorité détient des profits latents et peut être incitée à vendre.
Profit et perte non réalisés nets (NUPL) : mesure les profits ou pertes latents sur l’ensemble du réseau. Un NUPL très négatif (capitulation) se retrouve souvent près des points bas de cycle, tandis qu’un NUPL très positif (euphorie) apparaît près des sommets. Ce paramètre reflète directement la psychologie collective à travers les données de portefeuilles.
Ratio des profits réalisés entre détenteurs long-terme et court-terme (LTH/STH SOPR) : compare les marges des ventes entre les investisseurs de long terme et les spéculateurs de court terme. Quand les détenteurs long terme vendent avec de forts profits alors que les court terme subissent des pertes, le marché est en phase haussière avancée. L’inverse signale des conditions d’accumulation.
L’index P&L combine ces trois données en une seule ligne. Le passage au-dessus de sa moyenne mobile à 365 jours fait passer l’indicateur au vert ; un passage sous cette moyenne le fait repasser au rouge. Ce filtre longue période confère sa robustesse au signal : il confirme un changement structurel des comportements sur un an, sans réagir aux mouvements quotidiens isolés.
Pourquoi le passage au vert de mars 2023 était significatif
Il est pertinent de comparer le signal actuel à celui de mars 2023. À l’époque, le bitcoin évoluait autour de 25 000 $ et le marché digérait encore l’effondrement de la Silicon Valley Bank et la crise bancaire régionale américaine. Le sentiment était baissier, la décote du GBTC de Grayscale persistait et la plupart des investisseurs anticipaient une nouvelle chute.
L’indicateur est resté au vert jusqu’en août 2024. Durant ces 17 mois, le bitcoin est passé d’environ 25 000 $ à un premier sommet historique au-dessus de 73 000 $ en mars 2024, puis après consolidation, vers 108 000 $ en octobre 2025. Cela représente environ x4 depuis le signal initial jusqu’au sommet du cycle, et x2,9 jusqu’au premier franchissement de l’ATH.
L’objectif n’est pas de prédire précisément l’ampleur du mouvement, mais de montrer que le changement de régime détecté par l’indicateur (de baissier à début de haussier on-chain) a précédé de plusieurs mois le démarrage du mouvement de prix. Ceux qui ont attendu la confirmation par le prix ont raté la première phase de hausse.
Qu’est-ce qui différencie ce signal de mars 2022 ?
Le principal argument baissier est que l’indicateur était aussi passé au vert en mars 2022, mais le signal a échoué : le bitcoin était alors à 47 000 $, puis est descendu à 15 500 $ après la faillite de FTX. Ceux qui avaient suivi ce signal ont essuyé des pertes importantes.
Cette fausse alerte de 2022 s’explique par un contexte structurel précis qui ne s’applique pas aujourd’hui. En mars 2022, l’environnement macro se détériorait : la Fed venait de commencer son cycle de hausse des taux, les anticipations de taux terminal montaient, et l’effondrement Luna/UST approchait. La crise Bitfinex/Tether était encore d’actualité, et les problèmes de 3AC et Celsius couvaient sans être visibles. L’indicateur détectait une reprise on-chain alors que l’effet de levier off-chain montait vers une réaction en chaîne.
La configuration de mai 2026 comporte ses propres risques, mais la structure de levier est différente. Le bitcoin tient les 80 000 $ malgré une inflation CPI soutenue et un contexte géopolitique tendu (conflit Iran), conditions qui auraient historiquement fait chuter le prix. Les ETF détiennent environ 109 milliards de dollars d’actifs et la demande spot provient d’acteurs réglementés. L’échec de 2022 s’expliquait par un effet de levier caché ; aujourd’hui, il est surtout visible et sur des plateformes régulées.
Comparaison avec d’autres outils d’analyse on-chain
L’indicateur bull-bear de CryptoQuant fait partie des signaux composites surveillés pour détecter les changements de cycle. Les plus proches sont le MVRV Z-Score, le Pi Cycle Top, et le Puell Multiple. Chacun vise à évaluer la position du bitcoin par rapport à son coût de revient à long terme et à l’économie des mineurs à travers une seule courbe.
| Indicateur | Ce qu’il mesure | Type de signal | Historique |
|---|---|---|---|
| Indicateur Bull-Bear | Composite MVRV + NUPL + LTH/STH SOPR vs MM 365j | Changement régime | 2 vrais, 1 faux |
| MVRV Z-Score | Capitalisation de marché vs réalisée, standardisée | Sommets/creux | Fiable aux extrêmes |
| Pi Cycle Top | MM 111j croise 2x MM 350j | Alerte sommet | Précis sur 2017/2021 |
| Puell Multiple | Emission minière quotidienne vs MM 365j | Phase miniers | Fort sur planchers |
| Prix réalisé | Coût moyen agrégé du bitcoin | Support plancher | Support cycles 2018/2020/2022 |
L’avantage de l’indicateur bull-bear est de capter la transition du cycle baissier vers haussier plus tôt que les indicateurs d’extrêmes. Le MVRV Z-Score est pertinent pour identifier les sommets, mais reste souvent neutre, tandis que Pi Cycle ne s’active qu’aux pics. L’indicateur bull-bear détecte le changement de régime, ce qui le rend utile pour les entrées plutôt que les sorties. Le guide Phemex sur les cycles de marché crypto explique la grille d’analyse en quatre phases suivie par ces signaux on-chain.
Le risque des signaux précoces
Les signaux de cycle on-chain sont presque toujours en avance. C’est leur utilité première, pas un défaut.
Quand l’indicateur bull-bear est passé au vert le 16 mars 2023, le bitcoin clôturait à 25 000 $. La première cassure durable au-dessus de 30 000 $ n’a eu lieu qu’en juin, et le franchissement de l’ancien sommet historique 12 mois plus tard. Parier sur une montée immédiate aurait mené à la déception. Le signal sert à orienter la gestion du portefeuille sur 6 à 18 mois, pas à minuter les entrées court terme. Un investisseur ayant renforcé son exposition en mars 2023 a profité du mouvement, alors qu’un trader cherchant à exploiter le rebond à effet de levier a pu être sorti sur le premier repli de 8 %.
Le signal actuel présente la même caractéristique : le bitcoin pourrait rester en consolidation entre 75 000 $ et 90 000 $ durant plusieurs semaines sans invalider le signal on-chain. Les conditions structurelles d’une nouvelle jambe haussière sont présentes, mais cela ne signifie pas que le mouvement démarre immédiatement.
Ce qui pourrait invalider le signal
Le risque baissier est que la structure on-chain se retourne. Un passage au rouge de l’indicateur dans les 60-90 prochains jours serait un signal fort d’invalidation. Ce fut le cas mi-2022 lorsque l’effondrement de LUNA a forcé une remise à zéro de l’index P&L sous la moyenne mobile à 365 jours, quelques semaines après le passage au vert. Un événement similaire (défaillance majeure d’échange, décrochage de stablecoin, sorties massives d’ETF) pourrait générer des pertes réalisées sur le réseau et faire repasser la ligne composite sous la moyenne.
Le contexte macroéconomique compte plus en 2026 qu’en 2023. Une nouvelle accélération de l’inflation au-dessus de 4 %, un virage restrictif de la Fed, ou une surprise inflationniste liée à la situation en Iran pourraient entraîner un resserrement monétaire défavorable aux actifs risqués, indépendamment des conditions on-chain. En 2023, le pivot de la Fed était attendu ; en 2026, l’orientation monétaire reste incertaine.
Troisième risque : l’indicateur a raison sur le changement de régime, mais se trompe sur l’ampleur du mouvement. Un passage au vert n’implique pas forcément un quadruplement du prix. Dans le passé, les cycles ont offert environ 20x (2015-2017), 17x (2018-2021), puis 4x (2023-2025) à partir des signaux verts respectifs. La tendance diminue à mesure que l’actif mûrit et que la demande provient de plus d’institutionnels. Un signal réussi en 2026 pourrait signifier un mouvement vers 130 000 $ ou 150 000 $ sur 18 mois, sans garantir une nouvelle hausse de 100 000 $.
Comment les traders utilisent réellement ce type de signal
En pratique, les investisseurs expérimentés ne considèrent pas un passage au vert comme un signal d’achat isolé. Ils l’intègrent dans une grille de lecture multi-critères.
La confluence consiste à rechercher plusieurs signaux indépendants pointant dans la même direction : passage au vert de l’indicateur bull-bear, afflux continu sur les ETF, progression du prix réalisé, augmentation de l’offre détenue par les investisseurs long terme. Plus ces critères convergent, plus la conviction grandit. Si un seul signal est positif et les autres neutres ou contradictoires, sa pondération diminue.
En termes d’allocation, cela implique d’ajuster progressivement l’exposition à mesure que les signaux s’accumulent, et non de tout investir en une fois. Par exemple, un investisseur déjà exposé à 70 % à BTC pourrait monter à 80 % après le passage au vert. Celui resté liquide pourrait engager 30 % seulement. L’indicateur oriente l’allocation, mais ne justifie pas une prise de position intégrale immédiate.
Le schéma générant des pertes consiste à acheter avec effet de levier après avoir entendu parler du signal, pour être liquidé lors de la première correction, avant le vrai mouvement. Beaucoup l’ont vécu en mars 2023 avec un effet de levier élevé.
FAQ
Le passage au vert de l’indicateur bull-bear de CryptoQuant confirme-t-il un marché haussier ?
Il confirme que les conditions on-chain sont similaires à celles ayant précédé les marchés haussiers précédents. Il ne garantit pas que le prix suivra la même évolution que 2023-2025. L’indicateur a fonctionné deux fois et échoué une fois (mars 2022) sur la période où il est suivi, ce qui est significatif mais non exhaustif.
Combien de temps l’indicateur peut-il rester au vert avant que le prix n’évolue ?
En 2023, le passage au vert a précédé la cassure haussière de trois mois environ. Le nouveau sommet historique est intervenu douze mois plus tard. Le signal est utile pour une gestion de portefeuille sur 6 à 18 mois, pas pour du trading court terme.
Quelle différence entre ce signal et l’alerte récente de CryptoQuant sur les effets de levier ?
Ces signaux sont indépendants. L’alerte sur le levier, émise début mai, s’appuie sur l’intérêt ouvert sur les contrats perpétuels et les taux de financement pour indiquer que le mouvement spot était amplifié par la spéculation à terme. L’indicateur bull-bear mesure, lui, les comportements des investisseurs on-chain. Les deux peuvent coexister : un mouvement court terme porté par le levier et des conditions structurelles long terme en amélioration.
L’indicateur peut-il repasser au rouge après être passé au vert ?
Oui. En 2022, le passage au vert a été rapidement suivi d’un retour au rouge après l’effondrement de LUNA. Un signal vert n’est pas définitif : il représente une hypothèse de régime pouvant être invalidée. Un retour au rouge dans les 60-90 jours affaiblirait nettement la thèse haussière.
Conclusion
L’indicateur bull-bear de CryptoQuant vient de passer au vert pour la seconde fois en trois ans. Le précédent signal avait précédé une hausse de près de 4x sur 17 mois. Celui de mars 2022 avait échoué dans un contexte macro restrictif et de levier caché. La situation actuelle ressemble davantage à 2023 qu’à 2022, même si le contexte macro reste plus incertain et le potentiel de hausse vraisemblablement plus modéré à mesure que l’actif prend de la maturité.
Le signal est pertinent pour orienter l’allocation sur 6 à 18 mois, mais ne doit pas servir à chronométrer une entrée de court terme. À surveiller désormais : la confirmation par des flux ETF soutenus, le maintien de l’indicateur au vert lors des prochaines publications CPI, et un possible retour du bitcoin vers 90 000 $ pour transformer l’amélioration on-chain en performance visible. Si le signal reste vert 90 jours, l’analogie avec 2023 se renforce ; s’il repasse au rouge, celle de 2022 s’impose.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement. Le trading de cryptomonnaie comporte des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant toute décision de trading.
