Broadcom a clôturé en baisse de 15 % le jeudi 4 juin, malgré un bénéfice net supérieur aux attentes au deuxième trimestre fiscal. Le BPA s’est établi à 2,44 $, dépassant le consensus de 2,40 $, tandis que le chiffre d'affaires a été de 22,19 milliards de dollars contre 22,27 milliards attendus. Le bénéfice net a progressé de 88 % sur un an pour atteindre 9,31 milliards de dollars. La seule branche IA a généré 10,8 milliards de dollars, soit plus du double par rapport à l’an dernier. Tous les indicateurs absolus du trimestre sont solides.
Cependant, l’action a tout de même baissé, principalement en raison des prévisions. Le PDG Hock Tan a maintenu l’objectif de marché adressable de 100 milliards de dollars pour les puces IA sur l’ensemble de l’année, sans révision à la hausse, et a prévu des ventes de puces IA d’environ 16 milliards de dollars pour le trimestre suivant, contre 17,2 milliards anticipés par le consensus. Pour le marché, cela confirme la réalité de la phase de digestion des hyperscalers, ce qui a conduit à une réévaluation du titre.
Pourquoi une publication supérieure aux attentes a entraîné la plus forte baisse en deux ans
Source : Yahoo.Finance
La principale explication tient aux attentes. L’action AVGO avait progressé de 28 % au cours des deux mois précédents, sur l’hypothèse que l’accélération de la demande des puces IA obligerait Hock Tan à réviser l’objectif 2027 de 100 milliards à la hausse. Les analystes anticipaient un relèvement de la cible à 115 ou 120 milliards de dollars. Lorsque la prévision a été maintenue à 100 milliards et que les ventes attendues sont restées en deçà des estimations, l’écart entre attentes et réalité a entraîné un désengagement massif des investisseurs ayant profité de la hausse.
L’analyse des flux post-annonce de Bloomberg est révélatrice : la plus forte vague de sorties d’AVGO s’est produite dans les 45 premières minutes de la séance de vendredi, dominée par des desks systématiques et suivies de tendances, tandis que les investisseurs long-only sont restés majoritairement exposés – ce qui confirme que le business sous-jacent reste solide et que la correction reflète avant tout un ajustement de positionnement.
C’est la deuxième fois dans le cycle de l’IA qu’un grand nom des semi-conducteurs chute de 15 % après de bons résultats. Le précédent remonte à mai 2025 avec NVIDIA, dont les prévisions avaient légèrement déçu les attentes les plus optimistes, provoquant un recul de 11 % avant un rebond en trois semaines. L’exemple historique suggère que la baisse d’AVGO pourrait suivre une trajectoire similaire, selon les schémas de récupération observés sur TradingView.
Que signifie réellement le maintien de la cible des 100 milliards ?
L’objectif de 100 milliards de dollars pour le marché adressable des puces IA en 2027 a été évoqué pour la première fois par Hock Tan lors de l’appel des résultats de décembre 2024, couvrant les trois principaux clients hyperscale de Broadcom (Google, Meta, ByteDance) et deux autres clients potentiels. Le marché avait jugé cette estimation prudente, anticipant des révisions haussières au fil des prochains trimestres à mesure que Broadcom sécuriserait de nouveaux contrats.
Le maintien de la cible n’est pas un signal d’effondrement de la demande, mais reflète une phase de digestion. Les hyperscalers ont passé leurs plus grosses commandes de puces ASIC personnalisées entre 2024 et début 2026, avec des volumes désormais déployés dans les centres de calcul. Le prochain cycle de commandes pour la génération suivante prendra 12 à 18 mois, les clients étant actuellement en phase de spécification plutôt que de commande.
Hock Tan a précisé que la visibilité jusqu’en 2027 justifie la cible de 100 milliards et qu’une révision haussière dépendra des prochains engagements clients. Cette communication traduit bien une phase d’ajustement, et non une fin du développement IA. Le flux de commandes reste irrégulier et la prochaine accélération pourrait survenir plus tardivement que prévu.
Impacts pour NVDA, MRVL et TSM
Le secteur des semi-conducteurs a perdu près de 1 000 milliards de dollars de capitalisation sur deux jours, mais la correction n’a pas touché tous les acteurs de la même manière. Les effets dépendent du mix de revenus et du positionnement dans la chaîne d’approvisionnement IA.
NVIDIA a mieux résisté grâce à son activité GPU standard, décorrélée du cycle ASIC personnalisé de Broadcom. Les mêmes clients hyperscale achètent les ASIC d’AVGO et les GPU d’NVIDIA, dont le carnet de commandes reste solide. La baisse de NVIDIA a été limitée à 5 %, confirmant que le message d’AVGO concerne surtout l’ASIC sur mesure, pas le marché IA général.
MRVL a enregistré la plus forte baisse vendredi (-8 %), en raison d’un fort recoupement structurel : ses programmes ASIC personnalisés sont comparables à ceux d’AVGO, et l’évolution de la demande interroge toute la chaîne, comme expliqué dans le guide sur les agents IA. La publication des résultats MRVL du 18 juin sera donc surveillée de près.
TSMC, qui fabrique l’ensemble des ASIC personnalisés, est exposé indirectement. Les engagements de production pris par AVGO, MRVL et les programmes directs hyperscale sont déjà validés jusqu’en 2026, mais l’allocation de capacités pour 2027 dépendra de la phase de digestion évoquée par Tan. TSMC a reculé d’environ 4 %, ce qui reste un mouvement classique lié à la volatilité du secteur.
Les niveaux de support clés pour AVGO
AVGO a terminé vendredi autour de 1 510 $ après la chute de 15 %. Les zones de support sont claires :
1 470 $ constitue le premier test, correspondant au creux de consolidation de début mai où les acheteurs étaient revenus deux fois au printemps. Un maintien au-dessus de ce niveau, suivi d’un retour à 1 540 $ sous deux semaines, indiquerait une stabilisation post-publication.
1 400 $ représente le plancher structurel, correspondant au plus bas de février 2026. Une rupture des 1 470 $ ouvrirait la voie à un test rapide des 1 400 $, niveau charnière pour la tendance de long terme. En cas de maintien avec des flux positifs, la reprise pourrait s’installer, tandis qu’une clôture sous 1 400 $ invaliderait la base de plusieurs mois et renverrait vers 1 280 $.
D’ici la prochaine publication importante, peu de catalyseurs majeurs sont attendus. L’annonce principale sera les résultats de NVIDIA du 27 août, qui fixeront les attentes pour la chaîne d’approvisionnement ASIC personnalisée. AVGO évoluera donc en fonction du secteur IA, sauf événement spécifique sur Broadcom d’ici là.
Foire aux questions
La baisse d’AVGO offre-t-elle une opportunité d’investissement ?
Pour les investisseurs convaincus par une reprise du cycle de commandes au quatrième trimestre fiscal, cela pourrait représenter un point d’entrée. Le risque principal reste une prolongation de la phase de digestion jusqu’en 2027, sans révision haussière de l’objectif. Le scénario le plus prudent consiste à attendre un maintien du niveau des 1 470 $ et des signaux tangibles de reprise des engagements clients.
Cela signifie-t-il la fin du cycle d’investissement IA ?
Non. Le cycle d’investissement IA reste robuste, avec un rythme annuel supérieur à 200 milliards de dollars chez les grands hyperscalers. Les résultats d’AVGO signalent des flux de commandes irréguliers sur l’ASIC personnalisé, sans remise en cause des investissements. La demande de GPU standard et de puces pour l’inférence reste forte jusqu’en 2026, selon les communications publiques des clients.
Quel impact sur les tokens d’actions indexées Phemex ?
Les tokens d’actions indexées sur les valeurs semi-conducteurs IA suivront la dynamique des actions sous-jacentes. AVGO-USDT et MRVL-USDT colleront à la valorisation au comptant. NVDA-USDT a mieux résisté, illustrant la solidité structurelle de NVIDIA dans le contexte actuel.
Quel sera le prochain catalyseur majeur pour AVGO ?
La prochaine publication de résultats est prévue pour le troisième trimestre fiscal, début septembre 2026. D’ici là, un engagement client majeur pourrait permettre à Hock Tan de relever l’objectif de 100 milliards lors d’une mise à jour intermédiaire. En l’absence de cela, le titre évoluera en fonction du secteur et des résultats de NVIDIA du 27 août.
Conclusion
Broadcom a publié un trimestre solide sur tous les indicateurs, mais l’action a reculé de 15 %. Cette baisse s’explique par l’écart entre les attentes du consensus et les prévisions prudentes de Hock Tan, et non par un effondrement de la demande IA. L’objectif de 100 milliards pour 2027 reste maintenu, la phase de digestion est bien réelle et la prochaine vague d’engagements clients sera déterminante pour une éventuelle reprise. Les supports clés d’AVGO se situent à 1 470 $ et 1 400 $ : le premier niveau concerne la tendance à court terme, le second le scénario de fond. L’impact sur NVIDIA reste modéré, il est plus marqué sur MRVL et limité sur TSMC. Les prochains points de suivi seront les résultats de MRVL le 18 juin, puis ceux de NVIDIA le 27 août.
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