Bitcoin et Banque du Japon : Impact des Hausses de Taux sur les Prix

La Banque du Japon a procédé à cinq hausses de taux depuis mars 2024, et seule la hausse du 31 juillet 2024 a précédé une perte importante du Bitcoin, soit 16,47 % sur cinq séances. Une hausse des taux de la BoJ atteint le Bitcoin par le biais du coût d'emprunt du yen, et à elle seule, les quatre autres ont eu moins d'impact qu'une semaine ordinaire.

Notre test de portée retire un événement de l'échantillon et vérifie ce qui subsiste. Le Bitcoin a enregistré une variation moyenne de 3,16 % lors des cinq jours de hausse, contre 1,74 % pour les 978 autres jours, mais le 19 mars 2024 porte à lui seul cet écart. Si on l'exclut, les quatre autres jours de hausse affichent une moyenne de 1,85 %. La prochaine décision aura lieu le vendredi 18 septembre 2026, avec un taux directeur à 1,0 %.

Comment une hausse des taux de la BoJ affecte-t-elle le Bitcoin ?

Jusqu'en mars 2024, la Banque du Japon appliquait un taux de -0,1 % sur une partie des soldes que les banques conservaient auprès d'elle, comme l'indique sa déclaration de politique monétaire de décembre 2023. Emprunter du yen ne coûtait presque rien. Les traders empruntaient ce yen bon marché, le convertissaient en dollars et achetaient des actifs offrant un rendement plus élevé. Une hausse des taux de la BoJ augmente le coût de cette position et tend à faire monter le yen. Si vous avez emprunté en yen, vous devez alors rembourser davantage en dollars pour le même prêt. Si suffisamment d'entre eux ferment leurs positions simultanément, ils vendent ce que le yen a acheté, et le Bitcoin s'échange chaque matin à Tokyo lorsque les marchés boursiers ailleurs sont fermés.

Ce mécanisme est le carry trade en yen, et comment le carry trade en yen relie Tokyo au Bitcoin explique étape par étape la chaîne de financement.

Le calendrier rend la Banque du Japon facile à mesurer. Chaque réunion de décision depuis janvier 2024 s'est terminée entre 11h18 et 12h49 heure de Tokyo, soit entre 02h18 et 03h49 UTC. Chaque décision tombe dans la barre quotidienne UTC de sa propre date. La même annonce touche d'abord les actions japonaises, et notre guide Nikkei 225 explique pourquoi les réunions de la BoJ figurent parmi les événements de volatilité les plus importants pour cet indice.

Quelles décisions de taux de la Banque du Japon ont modifié la politique depuis 2024 ?

Le conseil d'administration s'est réuni 21 fois dans notre série de prix, et il a augmenté les taux lors de cinq de ces réunions. Le mouvement de mars 2024 a mis fin aux taux négatifs par un vote de 7 contre 2 et a fixé le taux au jour le jour autour de 0 à 0,1 %. Juillet 2024 l'a porté à 0,25 % par un autre vote de 7 contre 2, janvier 2025 à 0,5 % par 8 contre 1, décembre 2025 à 0,75 % à l'unanimité et le 16 juin 2026 à 1,0 % par 7 contre 1.

Les 16 autres réunions ont maintenu le taux inchangé. Le vote le plus serré a eu lieu le 28 avril 2026, lorsque le conseil a voté 6 contre 3 pour rester à 0,75 %, trois membres proposant 1,0 %. Le conseil a adopté ce taux de 1,0 % sept semaines plus tard. Lors de la réunion du 31 juillet 2026, le vote était de 8 contre 1 pour rester à 1,0 %, Takata Hajime proposant 1,25 %, une proposition rejetée par le conseil.

L'écart de taux avec les États-Unis motive ces votes sur plusieurs années, et comment un yen faible a poussé les entreprises japonaises vers le Bitcoin suit cet écart jusqu'aux trésoreries d'entreprise.

Quel a été l'effet des hausses de taux de la Banque du Japon sur le Bitcoin ?

Méthode : J'ai pris les clôtures quotidiennes des contrats perpétuels BTCUSDT de Phemex du 21 décembre 2023 au 15 septembre 2026, soit 1 000 barres au total. La variation du jour de la décision est la clôture à la date de la décision par rapport à la clôture précédente, et les variations futures s'étendent sur cinq et 20 séances à partir de la clôture de la décision. Le groupe de contrôle comprend tous les autres jours de la série, les 21 jours de décision étant exclus.

Le jour de la décision, les cinq hausses ont enregistré une variation moyenne de 3,16 % dans un sens ou dans l'autre, soit près du double des 1,74 % des jours ordinaires. Un seul jour fait tout le travail. La chute de 8,40 % du 19 mars 2024 était plus importante que 99 % des 978 jours de contrôle, et le Bitcoin en a récupéré la majeure partie en cinq séances. Les quatre autres jours de hausse affichaient une moyenne de 1,85 %, soit un écart d'environ un dixième de point de pourcentage.

La lecture sur cinq séances semble pire au premier abord, avec une moyenne de -2,62 % après les hausses contre +0,47 % pour les périodes ordinaires. Quatre des cinq hausses ont clôturé en baisse une semaine plus tard, et août 2024 tire cette moyenne vers le bas. Si on l'exclut, trois des quatre restantes ont encore reculé, mais seulement de 0,54 % à 3,59 %. Leur variation absolue moyenne de 3,43 % était inférieure aux 4,01 % d'une période ordinaire de cinq séances. À 20 séances, les hausses affichaient une variation absolue moyenne de 7,62 % contre 8,55 % pour le groupe de contrôle, et à ce stade, la décision se perd dans le bruit ordinaire.

Le calendrier constitue la seconde moitié du test de portée. Trois des cinq hausses sont tombées à un jour d'une décision de la Réserve fédérale américaine, et la hausse du 24 janvier 2025 en avait une cinq jours plus tard. Les variations de la semaine de décision ne dépendent pas uniquement de la BoJ. La seule hausse sans décision de la Fed dans la semaine, le 19 décembre 2025, a vu le Bitcoin augmenter de 3,10 % dans la journée. L'appétit pour le risque aux États-Unis exerce une pression sur les mêmes positions, et la corrélation du Bitcoin avec le S&P 500 montre à quel point les deux ont évolué conjointement.

Le débouclage du carry trade en yen d'août 2024

Le 31 juillet 2024, la déclaration de la Banque du Japon a porté le taux à 0,25 %. Un vote unanime distinct a établi un plan visant à réduire ses achats mensuels d'obligations d'État à environ 3 billions de yens d'ici début 2026. Le Bitcoin a clôturé ce jour-là à 64 608,2 sur le contrat perpétuel Phemex. Il a clôturé à 61 464,1 le 2 août, 58 136,2 le 4 août et 53 970,2 le 5 août, soit une chute de 16,47 % clôture à clôture.

La version populaire dit que le Bitcoin est passé de 65 000 $ à 50 000 $ en une semaine, et cela n'est vrai que jusqu'au plus bas intrajournalier du 5 août. Ce plus bas de 48 813,3 se situait 24,4 % sous la clôture du 31 juillet. La clôture quotidienne ne s'en est jamais approchée. Le 8 août, le contrat perpétuel avait clôturé à 61 679,5, en hausse de 14,3 % par rapport à la clôture du 5 août.

La Fed a également annoncé une décision le 31 juillet 2024, dans la même barre quotidienne UTC, donc la BoJ ne peut pas revendiquer cette semaine seule. Ce que cette semaine montre, c'est le cas qu'une moyenne cache, un débouclage de carry trade rencontrant deux décisions de banques centrales dans une même barre quotidienne.

Les maintiens de taux de la BoJ font-ils bouger le Bitcoin ?

Les maintiens semblent plus calmes et légèrement baissiers, et l'échantillon est trop petit pour faire confiance à cette tendance. Le Bitcoin a clôturé en baisse lors de 11 des 16 jours de maintien, contre 480 des 978 jours ordinaires, soit environ 49 %, et 16 réunions peuvent produire cette répartition par hasard. La variation moyenne des jours de maintien était de 1,83 % contre 1,74 % pour les jours ordinaires, et sur cinq séances, les maintiens affichaient une moyenne de 2,47 % contre 4,01 %.

La plus grande variation d'un jour de maintien est survenue le 19 mars 2025, lorsque le Bitcoin a gagné 4,98 %, et la Fed a annoncé une décision ce même jour.

Le vote partagé du 28 avril 2026, le plus proche qu'un maintien ait été d'une hausse, a fait bouger le Bitcoin de -1,34 % dans la journée et de +2,91 % sur cinq séances. Le maintien du 31 juillet 2026 a enregistré une chute de 2,92 % dans la journée et un gain de 16,10 % sur les 20 séances suivantes. Ce gain appartient davantage au large rallye d'août qu'au conseil.

Que surveiller lors de la décision de taux de la Banque du Japon du 18 septembre

Le calendrier des réunions de la Banque du Japon indique la réunion de la BoJ de septembre 2026 les 17 et 18 septembre, avec la décision le vendredi 18 septembre. Le taux directeur se situe autour de 1,0 % depuis que la hausse du 16 juin a pris effet le 17 juin. La proposition de Takata de 1,25 % en juillet est le seul vote enregistré pour la prochaine étape. Si un deuxième ou troisième membre le rejoint, cela en dira plus sur octobre que sur la décision elle-même.

Cette réunion ne comporte pas de Rapport sur les perspectives. Le calendrier place la suivante avec la réunion des 29 et 30 octobre, et le Résumé des opinions de septembre sera publié le 28 septembre.

Le Bitcoin aborde la réunion sur une clôture faible. Le contrat perpétuel a clôturé la session du mardi 15 septembre à 75 601,9, en baisse de 3,28 %, un jour où 22 des 116 contrats perpétuels Phemex avec une barre du 15 septembre ont clôturé en hausse. La demande japonaise fonctionne sur une horloge plus lente que n'importe quelle réunion unique, et le projet du Japon d'approuver les ETF Bitcoin au comptant et de réduire les impôts sur les cryptos couvre ce canal à plus long terme.

Notre test vous donne une règle de fonctionnement pour tout mouvement de taux d'intérêt de la BoJ et le Bitcoin. Dans quatre cas sur cinq, une hausse à elle seule a fait bouger le Bitcoin autant qu'un jour normal. Août 2024 est l'exception, et cette semaine a nécessité plus qu'une annonce de Tokyo pour causer ses dégâts.

Questions fréquemment posées

Quand la Banque du Japon publie-t-elle sa déclaration ?

La déclaration suit la fin de la réunion d'environ sept minutes. Le 31 juillet 2026, la réunion s'est terminée à 12h04 heure de Tokyo et la Déclaration sur la politique monétaire a été publiée à 12h11. Le texte complet du Rapport sur les perspectives a suivi le 3 août.

Qui a voté contre la hausse de juin 2026 ?

Asada Toichiro a émis le seul vote contre le passage à 1,0 %, parmi les huit membres présents. Le gouverneur Ueda Kazuo était absent de cette réunion, donc le vice-gouverneur Himino Ryozo a présidé une deuxième journée qui s'est déroulée de 9h00 à 12h12 heure de Tokyo.

Combien de réunions de politique la Banque du Japon tient-elle par an ?

Huit. Le calendrier 2026 s'étend du 22 et 23 janvier au 17 et 18 décembre. Un Rapport sur les perspectives accompagne quatre d'entre elles, soit un par trimestre, et la réunion de septembre n'en fait pas partie.

Conclusion

Une décision de taux de la Banque du Japon est un événement de positionnement pour le Bitcoin avant d'être un événement de taux. Depuis mars 2024, cinq hausses ont produit un choc le jour de la décision qui s'est principalement inversé en une semaine. Elles ont également produit une perte sur cinq séances, et elle est arrivée avec le débouclage du carry trade et une décision de la Fed dans la même barre. Le 18 septembre, le chiffre à lire est le nombre de votes, car l'ampleur du commerce du yen derrière le conseil importe plus qu'un quart de point.

Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Le trading de cryptomonnaies comporte des risques substantiels. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions d'investissement.