Liquidation du whale BTC de 61 M$ sur HTX : Levier, risques et signaux du marché

Une position à effet de levier sur le Bitcoin, d'une valeur de 61,5 millions de dollars, a été liquidée de force sur la plateforme HTX le 23 février 2026. Selon les données de CoinGlass, il s'agit de la plus importante liquidation individuelle enregistrée en 24 heures.

La fermeture forcée est intervenue alors que le BTC est passé d'un sommet proche de 68 600 $ le samedi à environ 64 300 $ le lundi matin, effaçant les gains de la semaine précédente en quelques heures. L'indice Crypto Fear and Greed a chuté à 5 sur 100, un niveau atteint seulement trois autres fois depuis 2018.

Ce phénomène n'est pas isolé, mais s'inscrit dans un schéma qui a marqué l'évolution du prix du Bitcoin depuis octobre 2025 : les traders prennent des positions longues à effet de levier lors de chaque rebond, le rebond échoue, le marché liquide les excès de levier, le prix se réajuste à la baisse, et le cycle recommence.

Voici les faits marquants, leur importance et les éléments à surveiller selon les données actuelles.

Que s'est-il passé le 23 février ?

Le Bitcoin a perdu environ 6 % sur la période allant du sommet de samedi au point bas de lundi matin. La liquidation de 61,5 millions de dollars sur la paire BTC-USDT d'HTX a fait les gros titres, mais l'impact était bien plus large.

Le ratio de 93 % de positions longues liquidées résume la situation : la majorité des traders anticipaient la poursuite de la hausse du week-end. Le marché était fortement orienté à la hausse avant lundi, ce qui a mené à ces liquidations.

L'apparition du token HYPE (Hyperliquid) parmi les cinq actifs les plus liquidés est notable. Il est rare de le voir figurer aux côtés du BTC, ETH et SOL. Cela indique que la prise de risque sur des tokens DeFi de taille intermédiaire s'est accrue lors du rebond.

Qui était ce whale ?

Son identité reste inconnue. La taille de la position (plus de 61 millions sur une seule plateforme et paire de trading) suggère un fonds, un desk propriétaire ou un trader institutionnel, plutôt qu'un particulier. Selon CoinDesk, HTX n'a pas commenté l'événement au moment de la publication.

La concentration d'un tel effet de levier dans une seule direction sur un même exchange constitue un signal de risque. Lorsqu'une position représente environ 13 % des liquidations futures BTC en 24 heures, cela traduit soit une défaillance de la gestion du risque, soit un pari à fort levier et forte conviction sur la poursuite du rebond.

Un autre acteur touché lors de la baisse du lundi était Jeffrey Huang (surnommé Machi Big Brother), entrepreneur américano-taïwanais. Sa position longue sur ETH a été partiellement liquidée. Ses pertes cumulées sur l'ensemble de son portefeuille crypto atteignent désormais environ 28,8 millions de dollars. Malgré cela, les données on-chain montrent qu'il continue de renforcer ses positions longues sur Ethereum, détenant environ 1 700 ETH (3,2 millions de dollars).

Qu'est-ce qui a déclenché la baisse ?

Le catalyseur immédiat a été l'annonce du tarif mondial de 15 % par Donald Trump, adopté via la Section 122 du Trade Act de 1974 après l'annulation de ses tarifs IEEPA par la Cour suprême le 20 février. Si le BTC est resté stable pendant le week-end, la baisse s'est accélérée lundi, à mesure que le marché digérait la nouvelle.

Cependant, le véritable carburant était le levier. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin avait augmenté lors du rebond depuis les 60 001 $ (plus bas du 6 février) jusqu'à près de 68 600 $. D'après BeInCrypto, l'intérêt ouvert est passé de 19,54 milliards le 19 février à environ 20,71 milliards le week-end suivant, tandis que les taux de financement étaient positifs. Cette configuration (intérêt ouvert en hausse + financement positif) favorise généralement un "long squeeze".

Lorsque la demande a disparu lundi, les positions longues à effet de levier ont été liquidées successivement. Le whale d'HTX à 61,5 millions de dollars a été le plus important, mais 137 421 autres traders ont également subi des liquidations.

Où en est-on dans le cycle du levier ?

Ce n'est pas la première fois que des longues surleviées sont liquidées dans cette correction. Ce schéma se répète depuis le krach d'octobre 2025, qui avait fait chuter le BTC depuis son plus haut historique à 126 000 $.

Chaque vague est moins intense que la précédente en termes de volume de liquidation, mais le scénario reste identique : rebond depuis un point bas, prise de positions longues à levier, échec du rebond, liquidations, puis nouveau point bas ou plus haut plus bas.

Les données de Glassnode montrent que les pertes sont concentrées chez les détenteurs court terme. Le 5 février a marqué la plus grande perte réalisée sur une journée de l'histoire du Bitcoin (3,2 milliards), dépassant même la crise Terra/Luna de 2022. Fin février, la moyenne sur 7 jours des pertes nettes réalisées chez les nouveaux acheteurs avoisinait encore les 500 millions par jour.

Le BTC s'échange actuellement environ 48 % sous son record d'octobre et 5,5 % sous son sommet du marché haussier de 2021 (69 000 $). Ce seuil de 2021, auparavant considéré comme le plafond du cycle, constitue désormais une zone de support contestée.

Que dit le marché des dérivés ?

Le paysage des dérivés a évolué lors de cette correction, avec des signaux partagés.

L'intérêt ouvert sur les futures a chuté de 28 % sur 30 jours en février, passant d'environ 47 milliards à 34 milliards selon CoinGlass. En termes de BTC, les positions étaient stables autour de 502 450 BTC, signe que la demande de levier n'a pas disparu mais diminue.

Les taux de financement sont devenus négatifs sur les perpétuels ETH et SOL ; pour le BTC, ils sont proches de zéro, signalant un désendettement par réduction des positions plutôt qu'un afflux de nouvelles ventes à découvert. D'après VanEck, la baisse du BTC sur 7 jours se situe dans le 99e percentile de l'historique, ce qui rend un rebond statistiquement plus probable.

Le marché des options montre des positions divergentes. Sur Deribit, la deuxième plus grosse position ouverte à la mi-février était un call décembre 2026 à 120 000 $, couvrant 5 930 BTC. La troisième était un call mars 2026 à 90 000 $ (5 665 BTC). Mais une grosse position de put (7 409 BTC) à 40 000 $ pour expiration le 27 février sert d'assurance contre un krach. Les traders se couvrent à la fois contre une poursuite de la baisse et pour un rebond marqué.

Le basis trade se dénoue. Selon Investing.com, la stratégie de basis trade (achat de BTC spot via ETF et vente de futures CME) est passée de 17 % de rendement annuel à moins de 5 % début 2026. Les fonds spéculatifs ont réduit d'un tiers leur exposition aux ETF Bitcoin.

Les ETF spot Bitcoin ont enregistré 4,5 milliards de dollars de sorties en 2026. Cinq semaines consécutives de rachats, le plus long épisode depuis mars 2025, ont réduit les avoirs totaux d'environ 4 milliards de dollars. Le fonds IBIT de BlackRock a perdu plus de 2,1 milliards, celui de Fidelity 954 millions. Les détentions totales sont passées de 1,36 million BTC à près de 1,26 million BTC.

Polymarket estime à 75 % la probabilité que le BTC passe sous 55 000 $ avant la fin du cycle. Les paris sur une baisse sous 50 000 $ et 45 000 $ sont respectivement à 61 % et 47 %. Parallèlement, Polymarket donne 78 % de chance que le BTC atteigne 75 000 $ avant 2027. Le marché anticipe donc une baisse à court terme, tout en croyant à une reprise ultérieure.

Que nous apprend l'histoire sur les niveaux extrêmes de peur ?

L'indice Crypto Fear and Greed a atteint deux fois le niveau 5 sur 100 en février 2026. Les seules autres occurrences sont août 2019 et juin 2022.

En août 2019, le BTC évoluait autour de 10 000 $ après une mini-bulle depuis 3 200 $. Il est resté en consolidation plusieurs mois avant de repartir à la hausse fin 2020.

En juin 2022, le BTC venait de chuter de 69 000 $ à moins de 20 000 $ suite à la crise Terra/Luna. Cet épisode a marqué le point bas du cycle, suivi d'une phase latérale puis d'un redémarrage début 2023.

L'échantillon est limité, mais les niveaux extrêmes de peur coïncident historiquement avec des zones où la pression vendeuse s'essouffle, même si le rebond n'est pas toujours immédiat. La question est de savoir si février 2026 suivra le schéma de juin 2022 (capitulation puis reprise lente) ou celui d'août 2019 (latéralisation prolongée).

Questions fréquentes

Qu'est-ce qu'une liquidation crypto ?

Une liquidation survient lorsqu'un trader utilisant l'effet de levier ne peut plus maintenir le niveau de collatéral exigé par la plateforme. Celle-ci clôture automatiquement la position pour limiter les pertes. Le 23 février, 93 % des positions liquidées étaient longues, c'est-à-dire pariant sur une hausse du BTC.

Quelle est l'ampleur de la liquidation de 61,5 M$ par rapport à d'autres épisodes ?

Il s'agit de la plus grosse position individuelle liquidée en 24h le 23 février, mais pas de la plus importante de l'histoire du Bitcoin. Le krach du 10 octobre 2025 a généré plus de 19 milliards de liquidations. Le 5 février 2026 a vu plus d'1 milliard de dollars liquidés en une journée. Les 468 millions du lundi sont conséquents mais inférieurs aux vagues précédentes.

La vente est-elle terminée ?

Les données on-chain de Glassnode montrent que les pertes réalisées ont reculé du pic du 5 février (3,2 milliards en une journée) à environ 500 millions par jour fin février. La pression a diminué mais reste forte. Une reprise durable nécessiterait trois jours consécutifs d'entrées positives sur les ETF Bitcoin spot et une reconquête de la zone 68 000 $-70 000 $.

Quel niveau signalerait un point bas ?

Les analystes surveillent le seuil des 60 000 $ comme support majeur. Le BTC a rebondi sur 60 001 $ le 6 février. Une cassure en dessous pourrait entraîner une chute vers 55 000 $-58 000 $, où se trouvent des niveaux d'offre plus denses on-chain. À la hausse, repasser 70 000 $ avec du volume remettrait en cause la tendance actuelle.

À retenir

Une position de 61,5 millions de dollars sur HTX a été liquidée lundi. Au-delà du chiffre, 137 422 autres traders ont aussi été liquidés, dont 93 % étaient à l'achat, et l'indice Fear and Greed a atteint un niveau historiquement bas.

Le cycle de liquidations commencé en octobre 2025 suit un schéma mécanique : chute du BTC, purge du levier, rebond, rechargement des positions longues, nouvel échec, nouvelle purge. Chaque vague est plus faible, signe que l'excès de levier décroît, mais la tendance n'est pas brisée.

Ce qui change, c'est le contexte structurel : le basis trade se dénoue, les ETF spot voient des sorties, les taux de financement sont comprimés, l'intérêt ouvert recule de 28 % en un mois. Le marché est dans une phase de réduction du risque, et non de prise de nouvelles positions haussières.

Pour les traders utilisant l'effet de levier, la leçon du whale d'HTX est claire : le rebond de 60 001 $ à 68 600 $ ressemblait à un retournement, mais c'était un piège. Toutes les positions longues à levier ouvertes lors de ce mouvement sont désormais en perte ou liquidées. Tant que le BTC ne retrouve pas durablement les 70 000 $ avec volume et flux positif sur les ETF, le risque de nouvelle purge reste élevé.

Le BTC se négocie autour de 64 000 $ au 24 février 2026. L'indice Fear and Greed est à 5. Polymarket estime à 75 % la probabilité d'un passage sous 55 000 $ avant la fin du cycle. La pression vendeuse pourrait s'épuiser, mais les données suggèrent que le risque reste orienté à la baisse.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les marchés des crypto-monnaies présentent une volatilité et des risques élevés. Le trading à effet de levier peut entraîner des pertes supérieures à votre dépôt initial. Faites toujours vos propres recherches avant toute décision de trading.