Los analistas de JPMorgan han observado una divergencia notable en los flujos de fondos entre los ETFs de Bitcoin y oro tras el conflicto entre Irán e Irak que comenzó el 27 de febrero. El ETF de oro más grande, GLD, experimentó una salida de aproximadamente el 2,7% de sus activos, mientras que el mayor ETF de Bitcoin al contado, IBIT, registró una entrada de alrededor del 1,5% de sus activos. A pesar de una tendencia de los inversores minoristas a cambiar de Bitcoin a oro desde octubre pasado, las entradas acumuladas de IBIT desde 2024 siguen siendo aproximadamente el doble que las de GLD. El comportamiento institucional también refleja esta divergencia, con un aumento del interés corto en IBIT y una disminución del interés corto en GLD, lo que sugiere una preferencia por el oro sobre Bitcoin entre los fondos de cobertura e instituciones. La proporción de interés abierto put/call para IBIT ha sido consistentemente más alta que la de GLD desde noviembre, lo que indica una mayor demanda de cobertura contra el riesgo a la baja de Bitcoin. Por el contrario, la volatilidad implícita de GLD ha aumentado de manera más significativa, a pesar de una amplitud de mercado más débil, mientras que la volatilidad de Bitcoin muestra signos de compresión, lo que indica una mayor tenencia institucional y una mejor liquidez.