El mercado del oro está entrando en una fase más volátil a medida que aumenta la tensión en el crédito privado de EE. UU., según Daniel Oliver, fundador de Myrmikan Capital. Oliver sugiere que el aumento ordenado de los precios del oro, impulsado por la acumulación de los bancos centrales desde 2022, ha terminado. Él atribuye la nueva volatilidad a los riesgos de refinanciamiento en el capital privado y a una Reserva Federal limitada por un calendario de vencimientos pesado. Oliver destaca que la capacidad de la Reserva Federal para bajar las tasas de interés es limitada mientras intenta reducir su balance. Anticipa que si los mercados de crédito se paralizan, la Fed podría expandir su balance para evitar un colapso sistémico, lo que podría impulsar los precios del oro al alza. Además, Oliver señala una tensión estructural en el mercado físico del oro, donde la creciente volatilidad ha llevado a los bancos a endurecer los requisitos de margen, afectando los flujos de suministro y amplificando las fluctuaciones de precios. El cambio en el mercado del oro también está influenciado por preocupaciones económicas más amplias, incluyendo los niveles de deuda federal de EE. UU. y una posible reestructuración monetaria. Oliver advierte que la digitalización del dinero podría conducir a controles financieros más estrictos, haciendo del oro físico un activo valioso sin exposición directa a contrapartes. A medida que el mercado del oro transiciona, su trayectoria futura dependerá del ciclo de crédito privado en desarrollo y de la respuesta de la Reserva Federal.