Bitcoin ha extendido su recuperación desde los mínimos recientes, pero el repunte se caracteriza por una liquidez escasa y un sentimiento cauteloso. El volumen de operaciones al contado ha disminuido un 21,5%, y el delta acumulado del volumen se ha vuelto negativo, lo que indica una convicción limitada de compra. En los mercados de derivados, los operadores de futuros perpetuos mantienen una prima para posiciones largas, aunque el volumen agresivo del lado comprador se ha enfriado. Los mercados de opciones muestran una postura defensiva, con el sesgo de 25 delta acercándose a su rango superior, lo que sugiere una demanda continua de protección a la baja. La actividad institucional muestra signos de recuperación, con los ETFs al contado de EE. UU. experimentando entradas netas después de un período de salidas, aunque los volúmenes de negociación siguen siendo moderados. La actividad en cadena está contenida, con una disminución de direcciones activas y generación de comisiones, a pesar de los precios más altos. La base de tenedores se mantiene resistente, con una baja proporción de suministro de tenedores a corto plazo frente a largo plazo, lo que indica una propiedad concentrada entre inversores con convicción. Aunque la rentabilidad ha mejorado, las pérdidas realizadas persistentes sugieren una desinversión continua por parte de los participantes. En general, Bitcoin permanece en una fase de consolidación, con entradas institucionales en mejora y una posición resistente de los tenedores, pero carece de una participación amplia del mercado.