La reciente recuperación del precio de Bitcoin está impulsada principalmente por un aumento en la demanda de futuros, mientras que la demanda spot sigue siendo negativa. Los datos indican que la suma de la demanda spot en 30 días es de -38K BTC, mostrando una mejora desde el mínimo de febrero de -250K BTC, pero aún en territorio negativo. En contraste, la demanda de futuros ha aumentado a +185K BTC, lo que sugiere que los operadores de derivados están impulsando el mercado en lugar de los inversores a largo plazo. Este desequilibrio genera preocupaciones sobre la sostenibilidad del rally, ya que un mercado alcista saludable generalmente depende de una fuerte demanda spot. Desde enero, Bitcoin no ha registrado ni una sola semana de demanda spot positiva, lo que indica una falta de acumulación genuina. La configuración actual recuerda fases pasadas de distribución del mercado, donde los rallies impulsados por futuros eventualmente llevaron a caídas de precios. Con una decisión de la Reserva Federal en el horizonte, el mercado sigue siendo vulnerable a la volatilidad, especialmente si el sentimiento cambia rápidamente.