Bitcoin está atravesando una fase de desapalancamiento, pero aún no se ha establecido un fondo cíclico, según un informe de CryptoQuant. Indicadores clave como la caída del interés abierto y la compresión de la base en el Chicago Mercantile Exchange (CME) sugieren un desapalancamiento en curso. La compresión de la base del CME, una curva de rendimiento de futuros que refleja la demanda de exposición larga apalancada, ha estado disminuyendo desde 2025, reflejando patrones de mercados bajistas anteriores. Sin embargo, la pendiente positiva de la curva indica que, aunque la demanda de apalancamiento se está enfriando, el mercado no ha alcanzado niveles de capitulación. La disminución del interés abierto en futuros, que ha caído un 47 % desde su pico en 2025, respalda aún más la noción de un reinicio gradual en lugar de un estrés agudo. Esta tendencia, similar al mercado bajista de 2022, destaca una importante liquidación de posiciones apalancadas. La combinación de la disminución del interés abierto y una curva de rendimiento positiva sugiere un régimen bajista consolidativo o de medio ciclo, con un fondo definitivo aún por formarse.