Requisito previo:
Para tener una comprensión completa de cómo funciona el proceso de Liquidación para una posición de Margen Cruzado, por favor lea los siguientes artículos antes de continuar.
“¿Qué es el Margen Cruzado y el Margen Aislado?”
“¿Qué son los márgenes iniciales y de mantenimiento?”
“¿Qué es la liquidación?”
Margen
En el contexto de la negociación de contratos perpetuos en Phemex, “Margen” se refiere al uso de los fondos del usuario para diferentes propósitos.
Cada posición que abra un usuario implicará lo siguiente:
- Margen inicial (MI): los fondos iniciales asignados para abrir la posición.
- Margen de Mantenimiento (MM): la cantidad mínima de fondos que debe permanecer en la Cuenta de Negociación del usuario para mantener la posición abierta.
- Selección de las configuraciones de Margen Aislado o Cruzado: El modo de Margen Aislado restringirá los fondos asignados a la posición al MI + MM y no más (a menos que el usuario asigne manualmente más). Tenga en cuenta que, a efectos de simplificar los conceptos en esta guía, a menudo se hace referencia al MI y al MM como elementos separados. En realidad, el MI ya tiene en cuenta el MM. El modo de margen cruzado permitirá que la posición tome de los fondos no utilizados por el usuario para ayudar a prevenir liquidaciones.
NOTA: Para saber más sobre cómo añadir o eliminar margen para los diferentes tipos de posiciones, lea “¿Cómo ajusto el margen de mi posición?”
La cantidad total de fondos en la cuenta de trading de un usuario se denominará Margen Total. El Margen Total de un usuario puede dividirse a su vez en dos segmentos:
- Margen Utilizado: la cantidad de fondos que ya han sido asignados a todas las posiciones abiertas, incluyendo el Margen Aislado y las Posiciones de Margen Cruzado.
NOTA: Las órdenes no ejecutadas que aparecen en el Libro de Órdenes también tomarán o utilizarán fondos de su Margen Total hasta que sean canceladas.
- Margen no utilizado/compartido: los fondos restantes que no están siendo utilizados por ninguna posición u orden pendiente, pero que pueden ser tomados en préstamo por cualquier posición de Margen Cruzado que lo requiera.
Figura 1. Es una representación visual del Margen Total subdividido en Margen Utilizado y Margen No Utilizado. El ejemplo muestra a un usuario con cuatro posiciones abiertas, un Margen Aislado y tres posiciones de Margen Cruzado. Además, dos de los cuatro símbolos también tienen órdenes abiertas. Todas las órdenes y posiciones abiertas representan aproximadamente la mitad del Margen Total.
Figura 1
Liquidación
La liquidación se refiere al cierre automático de la posición de un usuario debido a la incapacidad de cumplir con los requisitos de Margen de Mantenimiento. Para entender bien la liquidación, vamos a contrastar el proceso de las posiciones de Margen Aislado y Margen Cruzado.
Margen Aislado
Una posición de Margen Aislado no puede tomar prestados los fondos no utilizados por el usuario para evitar la liquidación. Esto significa que si el precio del activo se mueve en contra del usuario consumiendo el Margen Inicial de la posición y cayendo por debajo del Margen de Mantenimiento, la posición será automáticamente liquidada o cerrada.
Hay dos factores que pueden mitigar este escenario:
- Un usuario puede añadir manualmente más margen a esta posición, pero tendría que hacerlo con antelación.
- Si el símbolo negociado tiene órdenes abiertas, ante un movimiento de precio negativo que hace que la posición caiga por debajo de su Margen de mantenimiento mínimo, el sistema cancelará primero cualquier orden pendiente para liberar fondos para la posición. Si los fondos aún no son suficientes para cumplir con los mínimos requisitos de margen de mantenimiento, la posición aún se liquidará.
Margen cruzado
Una posición de Margen Cruzado es capaz de emplear cualquier fondo disponible no utilizado (dentro de la misma cuenta de operaciones) para ayudar a prevenir liquidaciones. Cuando una posición experimenta un movimiento negativo que la hace caer por debajo de sus requisitos de Margen de Mantenimiento, el sistema aplicará automáticamente cualquier fondo no utilizado para elevar el margen de la posición a su nivel original (MM + MI). Tenga en cuenta que cuando una posición de Margen Cruzado toma prestados los fondos no utilizados, tomará lo suficiente no sólo para volver a cumplir los requisitos de Margen de Mantenimiento mínimo, sino también para completar el Margen Inicial.
Si la PyG de la posición sigue bajando, agotando la totalidad de los fondos no utilizados, y sigue sin poder cumplir sus requisitos de Margen de Mantenimiento mínimo, se liquidará o cerrará.
Una vez más, si el símbolo tiene fondos asignados a órdenes pendientes, el sistema los cancelará primero en un último intento de liberar fondos para evitar la liquidación.
NOTA: Los escenarios descritos en estos ejemplos suponen una PNL negativa, las posiciones con PNL positiva también pueden cerrarse parcial o totalmente. Para una explicación de este proceso, por favor lea “¿Por qué se cerró automáticamente parte o toda mi posición?”
Liquidación para posiciones múltiples
El proceso de liquidación se vuelve más complejo cuando hay varias posiciones abiertas. Cuando más de una posición de Margen Cruzado debe utilizar fondos del margen compartido disponible, el sistema realizará una secuencia de procedimientos para priorizar unas posiciones sobre otras.
Para ilustrar este proceso, vamos a recorrer varios ejemplos detallados tomando como base el escenario representado en la Figura 1.
Ejemplo 1: La posición 1 (ETH) se liquida
En la figura 1., como la posición 1 es una posición aislada que no puede utilizar ninguno de los fondos compartidos a menos que el usuario asigne manualmente más margen, una liquidación no afectará a ninguna de las otras posiciones. La figura 2. Muestra el estado resultante de la cuenta de trading de este usuario (la posición aislada ha desaparecido)
Figura 2
Ejemplo 2: la posición 1 (ADA) ha caído por debajo de los requisitos de MM, mientras que las posiciones 2 y 3 tienen PyG positivo
Figura 3
En este escenario, la Posición 1 simplemente tomaría fondos del margen no utilizado para recuperar su MM + MI necesario mientras que otras posiciones no se verían afectadas. Sin embargo, si el precio continúa moviéndose contra la Posición 1 hasta que consume todos los fondos no utilizados y aún no puede cumplir con sus requisitos de MM, la posición se liquidará.
Figura 4
Una vez que la Posición 1 agota todos los fondos compartidos, no puede acceder a ningúna PyG positiva no realizada. La única forma de que la Posición 1 acceda a fondos adicionales sería cerrar la Posición 2, 3 o ambas. Una vez que las PyG positiva no realizado se convierte en PyG realizada, las posiciones de Cross Margin pueden acceder a él.
Ejemplo 3: las tres posiciones están en riesgo de liquidación
Comenzando con la Figura 2, imaginemos que las tres posiciones tienen PyG negativa y se han hundido por debajo de sus requisitos de MM. La Figura 5. describe el escenario resultante.
Figura 5
Cuando varias Posiciones de Margen Cruzado necesitan fondos adicionales para evitar la liquidación, el sistema priorizará primero el orden de los acontecimientos. En otras palabras, dado que el sistema supervisa y actualiza los precios en tiempo real, el símbolo o la posición que primero caiga por debajo de los requisitos de gestión de la movilidad será también el primero en tomar los fondos no utilizados. Posteriormente, la siguiente posición tomará de los fondos restantes. Esta secuencia continuará hasta que se restablezcan el MI y la MM de todas las posiciones o hasta que los fondos no utilizados se agoten por completo, y haya que liquidar una o más posiciones.
En el improbable caso de que las tres posiciones caigan simultáneamente por debajo de sus requisitos de MM, el sistema priorizará las posiciones basándose en una secuencia predeterminada de símbolos (ETH>ADA>LINK>…).
Siguiendo esta secuencia, supongamos ahora que los fondos no utilizados son suficientes para cubrir las posiciones 1 y 2, pero no para cumplir los requisitos de gestión de la movilidad de la posición 3, véase la figura 6. ¿Qué ocurriría en este caso?
Figura 6
Como se ha mencionado anteriormente, si los fondos restantes no utilizados no son suficientes para ayudar a la Posición 3 a cumplir sus requisitos de min. MM, el sistema cancelará todas las órdenes pendientes del BCH para liberar más fondos. Si los fondos recién liberados, además de los fondos restantes no utilizados, son suficientes para cumplir con la MM de la Posición 3, entonces las 3 posiciones permanecerán abiertas. Si los fondos recién liberados siguen siendo insuficientes, la Posición 3 se liquidará y sólo quedarán las Posiciones 1 y 2.
NOTA: Debido a que actualmente la cuenta de trading de BTC sólo permite contratos inversos liquidados en BTC, no se ha incluido aquí. El reparto de fondos o márgenes no utilizados está limitado a cada cuenta de negociación. Esto significa que sólo los contratos liquidados en USD pueden compartir los fondos de negociación en USD, mientras que sólo el contrato en BTC puede acceder a los fondos de negociación en BTC.
NOTA: Este artículo sólo explica el proceso de liquidación. Para las fórmulas de cálculo reales, por favor revise “¿Cómo se calculan los precios de liquidación?”
