- $119.800 millones en ingresos en el segundo trimestre, un aumento del 24% interanual
- Gran parte de las utilidades reportadas provino de una ganancia no realizada de $99.030 millones por inversiones en Anthropic y SpaceX
- Los ingresos de Google Cloud subieron 82%, con ingresos operativos casi triplicados interanualmente
- La guía de capex para el año fiscal 2026 aumentó a un rango de $195-205 mil millones, lo que presionó la acción
- GOOGL cotizaba cerca de $333,51 la mañana del jueves 23 de julio de 2026
Alphabet reportó ingresos del segundo trimestre que superaron las expectativas del mercado en casi $3 mil millones la noche del 22 de julio. Sin embargo, para el jueves, la acción había caído alrededor de un 5% respecto al nivel del miércoles, según el seguimiento en la página de GOOGL en Nasdaq. Alphabet es la empresa matriz de Google, que opera Search, YouTube, Android y Google Cloud. Prácticamente nada en los resultados justifica esa caída, salvo la línea de gasto de capital. La guía de capex para 2026 subió a $195-205 mil millones desde el rango de $180-190 mil millones del trimestre anterior, mientras que los analistas proyectaban cerca de $188 mil millones. El mercado reaccionó negativamente al aumento de gasto, a pesar de los buenos resultados.
La línea de utilidades complica el análisis. El ingreso neto reportado casi se cuadruplicó en el mismo trimestre en el que el flujo de caja libre fue negativo, y la diferencia entre ambos explica la historia real.
Lo reportado por Alphabet frente a lo esperado por el mercado
El informe del 22 de julio parece mostrar dos trimestres distintos dependiendo de la línea que se analice, y la manera más directa de clarificar es con los datos clave.
| Métrica | Esperado | Real |
|---|---|---|
| Ingresos | $116.930 millones | $119.800 millones, +24% |
| BPA ajustado | $2,89 | $2,85 |
| BPA (GAAP) | Sin consenso claro, distorsionado por ganancias de inversiones | $9,11 |
| Ingresos por publicidad Google | N/D | $81.630 millones |
| Crecimiento de anuncios YouTube | N/D | 13% interanual |
Existen dos cifras de beneficio por acción. El ajuste elimina las ganancias y pérdidas de inversiones y quedó ligeramente por debajo del pronóstico. La cifra GAAP las incluye y resulta elevada. La interpretación del trimestre depende de cuál se prioriza: una lectura optimista cita el segundo número, mientras que una más cautelosa usa el primero. Por eso es importante analizar más allá de la tabla.
El negocio publicitario cumplió su función. Search y el resto de la división de anuncios crecieron lo suficiente como para lograr un incremento total del 24%, y YouTube mantuvo un crecimiento de dos dígitos pese a comparaciones exigentes. Esto es relevante porque la publicidad financia la expansión y no mostró señales de debilidad durante el trimestre. El informe completo puede consultarse en los registros 8-K de Alphabet en SEC EDGAR y los materiales de resultados están en el sitio de relaciones con inversores de Alphabet.
La ganancia contable de $99 mil millones
El ingreso neto fue de $112.100 millones, un aumento del 298% respecto al año anterior, lo que sería un dato sobresaliente en cualquier otro contexto. Sin embargo, esto requiere matices.
Según desglosa Fortune, $99.030 millones de esa ganancia corresponden a una revalorización no realizada de las participaciones de Alphabet en Anthropic y SpaceX. Esto equivale a unos $6,26 por acción, prácticamente la diferencia entre los dos métodos de cálculo de BPA mostrados en la tabla anterior. Las normas contables requieren que Alphabet valore esas participaciones a precio de mercado, por lo que cuando rondas de financiamiento privadas aumentan la valuación, ese incremento se refleja directamente en el estado de resultados, sin que se haya realizado ningún cobro real.
Es comparable a que tu patrimonio aumente porque una propiedad que no planeas vender se valora más alto: es riqueza en papel, pero no liquidez. Alphabet no vendió esas participaciones, por lo que el BPA ajustado existe para reflejar mejor la capacidad operativa real, distinguiéndolo de ganancias contables.
El caso de SpaceX es particular, ya que sigue siendo privada y su valoración solo cambia cuando hay nuevas rondas de inversión. El análisis sobre cómo algunos buscan exposición a SpaceX puede consultarse en Cómo invertir en SpaceX antes de su IPO. De forma similar, la revalorización de Anthropic sigue la dinámica de ajuste tras nuevas rondas de inversión.
Cabe destacar que estos ajustes pueden revertirse. Una ronda futura a menor valoración disminuiría la utilidad contable de Alphabet, de ahí que los analistas se enfoquen en los resultados operativos y consideren las ganancias de inversión como factores volátiles.
¿Por qué el capex de $205 mil millones preocupa?
La preocupación surge al comparar las cifras de caja trimestrales con la guía de gasto. El capex del segundo trimestre fue de aproximadamente $44.900 millones, según CNBC y Yahoo Finance, y el flujo de caja libre fue negativo en $5.900 millones. Que una empresa como Alphabet, con su motor publicitario, gaste más de lo que genera en efectivo, aunque sea por un trimestre, puede ser motivo de preocupación.
El punto central es la trayectoria: la guía aumentó $15 mil millones en un trimestre y todo ese gasto eventualmente se traduce en depreciación, afectando márgenes operativos por varios años. Los inversores suelen aceptar inversiones fuertes, pero desean previsibilidad en los techos de gasto para modelar los retornos.
Esta discusión es similar a la que abordamos en nuestro artículo sobre el debate del capex en IA del 20 de julio. Las grandes tecnológicas están invirtiendo a ritmos sin precedentes y cada llamado de resultados se convierte en un referéndum sobre la rentabilidad futura. Alphabet es el caso más visible en la temporada actual y la reacción inicial fue negativa.
El destino de estos fondos son centros de datos, terrenos, contratos de energía y semiconductores, incluyendo GPUs (tema cubierto en análisis de las acciones de NVIDIA) y el desarrollo interno de TPUs de Alphabet. Alphabet compite con otros actores por la misma capacidad, un fenómeno analizado desde la perspectiva de un retador en análisis de las acciones de Oracle. Además, con reuniones clave de la Fed y votaciones en el Senado estadounidense a fines de julio, las historias de crecimiento costoso están bajo mayor escrutinio.
Para los operadores, la pregunta es qué sucederá hasta el próximo informe: la guía ajusta los modelos, pero lo relevante serán los anuncios de nuevos contratos en la nube, declaraciones de proveedores y datos sobre la absorción de la nueva capacidad. Si la demanda confirmada sigue absorbiendo la infraestructura a ritmo rápido, el capex dejará de ser visto como riesgo y podría percibirse como una ventaja competitiva.
El crecimiento del 82% en la nube respalda el gasto
Google Cloud reportó $24.770 millones en ingresos, un avance del 82% interanual, y la calidad del crecimiento es notable. El ingreso operativo del segmento alcanzó $8.800 millones frente a $2.800 millones el año anterior, con un margen cercano al 35,6%. Un crecimiento tan rápido suele implicar caída de márgenes, pero Alphabet logra ambas cifras, indicador de que las inversiones previas ya están dando frutos.
La cifra que redefine el debate sobre el capex es la cartera de pedidos (backlog). Este indicador refleja el valor de contratos firmados aún no ejecutados ni reconocidos como ingresos, similar a un libro de pedidos futuro. El backlog contratado de Google Cloud llegó a $514.000 millones, $50.000 millones más que el trimestre anterior, equivalentes a veinte trimestres de ingresos ya firmados y esperando capacidad. Es decir, la cartera creció más en tres meses de lo que se invirtió en capex en ese mismo período.
Esto responde a la principal inquietud detrás de la caída: la compañía construye centros de datos para atender una demanda ya comprometida por contrato, y el gasto es el costo de cumplir con esos compromisos.
Sin embargo, la visión más cautelosa sigue válida. El backlog se convierte en ingresos según el ritmo de los clientes y Alphabet no publica esa curva de conversión. Si el consumo de IA se ralentiza, la capacidad nueva puede depreciarse sin ser aprovechada y el gasto podría parecer excesivo.
Preguntas frecuentes
¿Por qué cayó la acción de Google tras los resultados?
Alphabet elevó su pronóstico de gasto de capital por encima de lo esperado por el mercado, y los inversores reaccionaron a ese mayor desembolso necesario para la expansión de IA, más que a los resultados en sí. El trimestre superó las expectativas de ingresos, lo que desconcertó a algunos observadores.
¿Alphabet superó las expectativas de resultados en el 2T 2026?
Superó en ingresos, pero el beneficio por acción ajustado quedó unos centavos por debajo. El BPA GAAP fue muy superior, pero inflado por una ganancia contable de inversiones privadas, por lo que la mayoría de los analistas evaluaron el trimestre según los resultados ajustados.
¿Cuánto del beneficio de Alphabet provino de Anthropic y SpaceX?
Cerca del 90% del ingreso neto reportado en el trimestre fue una revalorización contable no realizada de las participaciones de Alphabet en Anthropic y SpaceX, según lo detallado por Fortune. La actualización de valuaciones se debió a nuevas rondas de financiamiento, sin que hubiera movimiento de efectivo.
¿Es momento de comprar acciones de Alphabet tras la caída de julio de 2026?
Quienes compran consideran que la demanda en la nube ya contratada respaldará el gasto realizado; quienes venden ven el flujo de caja negativo como señal de menor disciplina. Las próximas dos publicaciones de capex serán clave para definir el rumbo. Se recomienda operar con cautela ante la incertidumbre que puede extenderse hasta finales de 2026.
Conclusión
GOOGL cerca de $333 refleja la tensión entre el techo de capex y la acumulación de pedidos en la nube. Si la acción se mantiene y el informe de octubre confirma el crecimiento del backlog y el gasto dentro del rango previsto, esta caída puede interpretarse como otra oportunidad dentro del ciclo de inversión en IA. Por el contrario, si el próximo informe vuelve a elevar el techo de capex o revela estancamiento en el backlog, podría confirmarse un nuevo rango inferior para la acción. El desenlace dependerá de datos concretos: el próximo gasto de capital y el backlog publicado. Una caída tras un trimestre sólido indica que el mercado ahora exige pruebas más contundentes por parte de la empresa, y el precio actual marca el nivel de atención.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero o de inversión. El comercio de criptomonedas conlleva riesgos significativos. Realice siempre su propia investigación antes de tomar decisiones de trading.
