La semana pasada, Alphabet fijó su gasto de capital para el año fiscal 2026 en un rango de 195-205 mil millones de dólares y vio cómo sus acciones caían un 7% el jueves 23 de julio, mientras que los temores sobre el gasto impulsaron a Tesla a un mínimo de 11 meses en el mismo período. Ese es el contexto actual al que se enfrentan Microsoft y Amazon. Microsoft reportará su cuarto trimestre fiscal de FY2026, correspondiente a abril-junio de 2026, el miércoles 29 de julio, horas después de la decisión de la Fed a las 2pm, mientras que Amazon presentará sus resultados del segundo trimestre calendario el jueves 30 de julio.
El capex en IA es el gasto de capital que las plataformas en la nube destinan a centros de datos, chips, redes y energía para entrenar y servir modelos de inteligencia artificial. Hasta la semana pasada, una mayor guía de gasto era señal de confianza. Sin embargo, Alphabet demostró que también puede percibirse como una amenaza a los márgenes, y ahora las dos franquicias de nube más sólidas del mercado tienen cuatro días para convencer de lo contrario.
Resumen del mercado, temprano el lunes 27 de julio de 2026 (niveles perp de Phemex antes de la apertura del mercado estadounidense): MSFT cotiza a $384.85 y AMZN a $234.81, mientras que GOOGL se sitúa en $322.45 frente al cierre oficial del viernes de $319.74. Otros cierres verificados del viernes: TSLA a $313.03 y NVDA a $206.84, con el perp de NVDA en $208.70 temprano el lunes.
Entre el cierre del miércoles y el cierre del jueves, cerca de $284 mil millones en ingresos trimestrales combinados esperados de estas dos compañías llegarán al mercado, y cada línea de su guía de gastos será evaluada frente a la penalización que Alphabet acaba de sufrir.
Por qué el mercado empezó a penalizar el gasto en IA
El trimestre de Alphabet no fue el problema. La preocupación fue el rango de gasto proyectado para 2026, ya que obligó a enfrentar la pregunta que la narrativa de la IA había postergado por dos años: ¿cuándo toda esa inversión de capital pasará a traducirse en beneficios, en lugar de erosionarlos mediante depreciación y márgenes más estrechos? El mercado respondió revalorizando una de las empresas más grandes del mundo en una sola sesión.
Tesla siguió un guion similar desde otra perspectiva. Registró ingresos récord y aun así cayó a un mínimo de 11 meses la semana pasada, ya que los temores sobre gasto y márgenes dominaron, reacción que desglosamos en nuestro análisis de resultados de Tesla.
Además, el fin de semana añadió combustible al debate. El Wall Street Journal informó el sábado que Nvidia está en conversaciones para proporcionar aproximadamente $250 mil millones en garantías financieras vinculadas a un proyecto de centro de datos de OpenAI en Ohio, historia que tratamos en un artículo aparte hoy. Las conversaciones aún no son un acuerdo ni se han definido los términos, pero el reporte intensificó la cuestión del financiamiento de proveedores en toda la infraestructura de IA justo en el peor momento para dos compañías que están por defender sus propios presupuestos.
Siguiendo el flujo de capital, la ansiedad tiene sentido. Los presupuestos de los hiperescalares se canalizan hacia GPUs de compañías como NVIDIA, cuyo análisis seguimos en nuestra guía de acciones de NVIDIA, hacia aceleradores customizados como los mapeados en nuestro comparativo de chips IA Marvell vs Broadcom, y en memorias de alto ancho de banda de proveedores seguidos en nuestro análisis de precios de SK Hynix. Los que venden las “palas” siempre ganan, pero ahora quienes compran todo ese silicio son quienes deben mostrar el oro.
Nada de esto implica que el gasto sea un error. Los periodos de depreciación del hardware de IA son cortos, las ventanas de retorno realmente inciertas, y el mercado simplemente ha comenzado a exigir pruebas en la propia guía financiera, no promesas durante la llamada.
Microsoft reporta horas después de la decisión de la Fed
La fecha de Microsoft es oficial. Los resultados del cuarto trimestre fiscal FY2026, que cubren abril-junio de 2026, se publican el miércoles 29 de julio, después del cierre estadounidense, con la llamada de resultados prevista para las 5:30pm ET, según la página de relaciones con inversionistas de Microsoft. La decisión de tasas de la Fed se anunciará esa misma tarde a las 2pm ET, una colisión que analizamos en nuestra cobertura de la decisión de la Fed publicada hoy.
La secuencia es crucial para quienes operan el ticker. La sesión del miércoles debe digerir una decisión de tasas, una conferencia de prensa y uno de los reportes de ganancias más relevantes del trimestre en apenas cuatro horas. Habitualmente, la posición previa a un día con doble catalizador tiende a ser liviana, y la reacción mucho más intensa una vez ambos eventos se resuelven, porque nadie quiere estar completamente expuesto antes incluso de la primera cifra. El enfoque más sensato es la paciencia: dejar pasar la decisión y la conferencia, observar dónde cierra MSFT el miércoles y tratar ese nivel de cierre como la base real que el mercado llevará al anuncio de resultados.
Las expectativas del mercado rondan los $87.67 mil millones en ingresos, un aumento del 14.7% interanual, con ganancias por acción cercanas a $4.22, ambas cifras de consenso. HSBC se sitúa por encima del resto con alrededor de $89.3 mil millones, una proyección individual de analista y debe tratarse como tal. Azure será el motor del trimestre de todos modos, con los avances de resultados señalando un crecimiento de 39-40% a tipo de cambio constante como el nivel de referencia.
La brecha entre $35,000M y $40,000M en Capex
Hay dos cifras circulando sobre el capex trimestral de Microsoft, y difieren en unos $5,000 millones. Los modelos de consenso del mercado apuntan a unos $35,150 millones de inversión para el trimestre, mientras que la propia guía previa de Microsoft señalaba por encima de $40,000 millones. Ambas cifras son reales y describen la misma partida, así que trata la brecha como el principal factor de análisis, ya que promediar dos cifras contradictorias no describe nada.
El primer catalizador será la cifra reportada. Si Microsoft gasta lo que anticipó en su propia guía, el titular aparecerá casi $5 mil millones por encima de lo que descuentan los modelos de consenso, y en este contexto, esa brecha por sí sola puede marcar la reacción inicial antes de que alguien lea el dato de Azure.
El segundo catalizador es el enfoque durante la llamada. El gasto de Alphabet fue castigado como costo sin una ventana de retorno visible. Si Microsoft asocia ese mismo presupuesto a demanda en Azure que aún no puede atender, la cifra idéntica se interpreta como capacidad y no como costo, y esa diferencia de narrativas vale más para la acción que superar el EPS por dos centavos.
Existe también un tercer escenario al que nadie debe apostar. Si el capex resulta muy por debajo del consenso, calmaría los temores sobre márgenes, pero abriría el interrogante sobre lo que ocurrió con la demanda esperada, y esa pregunta es aún más grave. El contexto castiga interpretaciones superficiales en cualquier sentido.
Amazon y la apuesta por la aceleración de AWS
La fecha de Amazon también está confirmada. El sitio de relaciones con inversores de la compañía sitúa la publicación de resultados del segundo trimestre de 2026 el jueves 30 de julio, después del cierre, con la llamada a las 5:00pm ET. El consenso apunta a unos $196 mil millones en ingresos y beneficio por acción cercano a $1.82.
AWS es el argumento central de la acción esta semana. El consenso proyecta la unidad cerca de $40,500 millones en ingresos trimestrales con un crecimiento visto como acelerándose. Bank of America elevó su estimación de crecimiento de AWS al 33% en una nota de cobertura fechada del 22 al 24 de julio. La aceleración es el único desenlace que suele justificar grandes gastos, ya que una nube creciendo más rápido mientras se incrementan los presupuestos es la definición de capex convertiéndose en negocio. Además, el comentario de AWS esta semana funcionará como verificación en tiempo real sobre la demanda de centros de datos que Microsoft describirá una noche antes.
El caso bajista se escribe solo a partir del ejemplo de la semana pasada. Si AWS se mantiene en su ritmo reciente y no donde apuntan las llamadas de aceleración, Amazon se transforma en el segundo dato negativo en la venta masiva por capex en vez de ser su contraargumento, y la reacción del jueves vendría ya coloreada por el dato de Microsoft del miércoles. Dos decepciones en la nube en apenas 24 horas es un escenario que el complejo IA no puede digerir en silencio.
La semana completa de un vistazo y qué puede revertir la narrativa
El calendario concentra cuatro megacaps en dos sesiones, aunque solo dos de las cuatro fechas están confirmadas por las propias compañías.
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Compañía
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Fecha reporte
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Ingresos consenso
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EPS consenso
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La cifra clave
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Microsoft
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Mié, 29 jul, después de cierre (oficial, llamada 5:30pm ET)
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~$87.67B
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~$4.22
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Capex, $~35.15B consenso vs guía de la empresa por encima de $40B
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Amazon
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Jue, 30 jul, después de cierre (oficial, llamada 5:00pm ET)
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~$196B
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~$1.82
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Crecimiento de AWS, el consenso ve reaceleración
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Meta
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Mié, 29 jul (previsto, solo fuentes de calendario)
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No confirmado por la empresa
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No confirmado por la empresa
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Cualquier cambio en la guía de capex para 2026
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Apple
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Jue, 30 jul (previsto, solo fuentes de calendario)
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No confirmado por la empresa
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No confirmado por la empresa
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Comentario sobre gasto en IA
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Meta y Apple aparecen en algunos calendarios de resultados de terceros para miércoles y jueves, pero al momento de escribir no tenían confirmación oficial por comunicado, así que ambas fechas deben considerarse solo previstas. Microsoft y Amazon también pesan fuertemente en el Nasdaq-100, por lo que nadie debería pensar que esta semana será solo relevante para las acciones de la nube.
El giro en la narrativa depende de factores específicos: que Azure cumpla su nivel de consenso con el capex descrito como respuesta a la demanda el miércoles, y que AWS confirme la aceleración el jueves, convertiría lo sucedido la semana pasada en una reevaluación puntual de Alphabet en vez de una condena a todo el sector. Todo lo que no sea esa combinación deja la carga de la prueba en manos de quienes gastan.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo reporta resultados Microsoft?
Microsoft reporta los resultados del cuarto trimestre fiscal FY2026, correspondiente a abril-junio 2026, el miércoles 29 de julio de 2026, después del cierre del mercado de EE. UU., con la llamada a las 5:30pm ET. La fecha está confirmada por la compañía y coincide, este trimestre, con la tarde de una decisión de tasas de la Reserva Federal.
¿Qué fecha tiene el reporte de resultados de Amazon?
Amazon reporta su segundo trimestre 2026 el jueves 30 de julio de 2026, después del cierre de mercado estadounidense, con llamada de resultados a las 5:00pm ET según su calendario de relaciones con inversionistas. Ese calendario la sitúa una sesión después de Microsoft, por lo que las expectativas de nube se reprecian dos veces en unas 24 horas.
¿Qué es el capex en IA?
El capex en IA es la inversión de capital que las tecnológicas destinan a centros de datos, GPUs, chips personalizados, redes y energía para construir capacidad en inteligencia artificial. Los traders están atentos porque el mercado ahora evalúa las grandes tecnológicas tanto por su guía de gasto como por ingresos, y una sorpresa en la línea de capex puede mover más la acción que el propio resultado por acción.
¿Meta y Apple reportan resultados esta semana?
En algunos calendarios de resultados de terceros, Meta figura el miércoles 29 de julio y Apple el jueves 30 de julio; sin embargo, al momento de redactar ningún comunicado de prensa con fecha fue publicado por ambas compañías, a diferencia de Microsoft y Amazon. Toma ambas fechas como previstas hasta que las propias empresas emitan sus confirmaciones oficiales.
Conclusión
Si Microsoft acompaña un crecimiento de 39-40% en Azure con un capex presentado como capacidad vendible, y Amazon sigue en menos de 24 horas con AWS acelerando hacia 32-33%, la venta masiva por capex pierde a sus dos mejores objetivos y la narrativa de IA recupera su soporte antes del fin de semana. Si alguno publica un trimestre en línea pero con mayor capex y sin aceleración, la venta se nutrirá de argumentos adicionales en la misma semana que decide la Fed, y la presión se extenderá mucho más allá de esos dos tickers. Observa la línea de capex antes que la de ingresos en ambas noches: la reacción empezará allí, no en el EPS.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. El trading de criptomonedas implica un riesgo sustancial. Realice siempre su propia investigación antes de tomar decisiones de trading.
