El indicador del ciclo alcista-bajista de bitcoin de CryptoQuant se tornó verde el 12 de mayo de 2026, la primera señal positiva desde marzo de 2023. La señal anterior se mantuvo verde durante aproximadamente 17 meses y abarcó la subida que llevó a BTC desde los bajos $20,000 hasta un máximo histórico de $108,000 en octubre de 2025. Actualmente, bitcoin ronda los $82,000 mientras el indicador cambia, mostrando un patrón estructural similar al que precedió la última fase alcista, aun cuando el contexto macroeconómico sigue siendo complejo.
Cabe señalar que este mismo indicador también se puso verde en marzo de 2022, antes de que el colapso de FTX empujara el precio a $15,500. Comprender qué mide el indicador, qué diferencia la señal actual de la de 2022 y cómo interpretarla correctamente es más relevante que el simple cambio de color de la señal.
¿Qué mide realmente el indicador Bull-Bear?
El indicador de CryptoQuant no es una sola métrica. Es un compuesto basado en el índice de ganancias y pérdidas (P&L) de la empresa, que agrega tres entradas on-chain que históricamente han marcado cambios de ciclo antes de que el precio lo refleje.
Relación valor de mercado a valor realizado (MVRV). Compara la capitalización de mercado de bitcoin con la base de coste agregada de todas las monedas en circulación. Cuando el MVRV es bajo, la mayoría de los titulares están cerca del punto de equilibrio o en pérdidas, lo que suele preceder a la acumulación. Cuando el MVRV es alto, la mayoría está en ganancias y puede haber incentivos para vender.
Ganancia y pérdida no realizada neta (NUPL). Mide las ganancias o pérdidas latentes en toda la red. NUPL profundamente negativo (capitulación) suele coincidir con mínimos de ciclo; NUPL extremadamente positivo (euforia), con techos de ciclo. Este indicador refleja la psicología colectiva a través de los datos de las carteras.
Relación de beneficio realizado por tenedores a largo vs corto plazo (LTH/STH SOPR). Compara los márgenes de beneficio realizados de los tenedores pacientes frente a los especuladores. Cuando los tenedores a largo venden con márgenes elevados y los de corto plazo registran pérdidas, suele ser una fase alcista avanzada. Si la relación se invierte, predominan condiciones de acumulación.
El índice P&L combina estas tres variables en una sola línea. Cuando esa línea cruza por encima de su media móvil de 365 días, la señal es verde; por debajo, roja. Este filtro anual otorga peso a la señal, ya que confirma cambios en el comportamiento on-chain a lo largo de un año y no reacciona a fluctuaciones diarias.
Importancia de la señal de marzo de 2023
El mejor punto de referencia para la señal actual es la anterior. El indicador de CryptoQuant se puso verde el 16 de marzo de 2023, con bitcoin cotizando alrededor de $25,000, mientras el mercado aún digería el colapso de Silicon Valley Bank y la crisis bancaria regional más amplia. El sentimiento era bajista, el descuento de GBTC de Grayscale seguía en dobles dígitos y la mayoría de los operadores esperaba otra caída.
El indicador permaneció verde hasta agosto de 2024. Durante esos 17 meses, bitcoin subió de aproximadamente $25,000 hasta superar los $73,000 en marzo de 2024, consolidando posteriormente y alcanzando los $108,000 en octubre de 2025. Esto representó un crecimiento de aproximadamente 4 veces desde la señal verde hasta el punto máximo del ciclo, y 2,9 veces hasta el primer máximo histórico.
El objetivo no es que el indicador prediga la magnitud exacta, sino que el cambio de régimen señalado (de estructura bajista a alcista temprana) precedió al movimiento visible de precios por varios meses. Los operadores que esperaron confirmación por precio se perdieron el primer tramo de $25k a $40k y compraron a precios superiores.
¿Qué diferencia esta señal de la de marzo de 2022?
El argumento bajista más claro es que el indicador también se puso verde en marzo de 2022 y falló. Bitcoin cotizaba alrededor de $47,000 cuando eso ocurrió, luego cayó y tocó fondo cerca de $15,500 en noviembre tras el colapso de FTX. Quienes compraron esa señal sufrieron pérdidas relevantes.
El falso positivo de 2022 tiene una explicación estructural específica que no se aplica hoy. En marzo de 2022, el contexto macroeconómico se deterioraba activamente. La Reserva Federal acababa de iniciar el ciclo de subidas el 16 de marzo, las expectativas de tasa terminal subían semanalmente y el colapso de Luna/UST estaba a ocho semanas de distancia. El problema de Bitfinex/Tether seguía activo y las liquidaciones de 3AC y Celsius estaban latentes pero aún no visibles. El indicador reflejaba una recuperación on-chain mientras el apalancamiento off-chain crecía hacia una reacción en cadena.
En mayo de 2026 existen riesgos, pero la estructura de apalancamiento es distinta. Bitcoin mantiene los $80,000 pese a un dato de IPC alto y el conflicto activo en Irán, condiciones que antes habrían desplomado el precio. Los ETF gestionan unos $109 mil millones y la demanda spot proviene de instrumentos regulados, no de mesas de margen offshore. El fallo de 2022 se debió a que el indicador mostraba recuperación en un sistema con apalancamiento oculto; actualmente, el apalancamiento es visible y está en plataformas reguladas.
Comparación con otras herramientas on-chain de ciclos
El indicador Bull-Bear de CryptoQuant es una de varias señales compuestas que los operadores usan para detectar cambios de régimen. Las comparaciones más cercanas son el MVRV Z-Score, el Pi Cycle Top y el Puell Multiple. Cada una intenta condensar la misma idea (dónde está bitcoin respecto a su base de coste a largo plazo y a la economía minera) en una sola línea.
Indicador | Qué mide | Tipo de señal | Historial |
| Bull-Bear Cycle Indicator | Compuesto de MVRV + NUPL + LTH/STH SOPR vs MA 365 días | Cambio de régimen (verde/rojo) | 2 señales verdes previas, 1 falso positivo |
| MVRV Z-Score | Capitalización de mercado vs realizada, estandarizada | Extremos (techos/suelos) | Fiable en extremos, ruido en zona media |
| Pi Cycle Top | MA 111 días cruzando 2x MA 350 días | Alerta de máximo de ciclo | Acertó días antes de los techos 2017 y 2021 |
| Puell Multiple | Emisión diaria de mineros vs media anual | Fase de ciclo impulsada por mineros | Fuerte en suelos, menos preciso en techos |
| Precio realizado | Base de coste agregada de todos los bitcoin | Soporte de suelo | Funcionó como suelo en 2018, 2020, 2022 |
La ventaja del indicador Bull-Bear es que capta la transición de bajista tardío a alcista temprano de forma más clara que los indicadores de extremos. MVRV Z-Score es excelente para identificar techos pero pasa la mayor parte del ciclo en zona neutra; Pi Cycle solo lanza señales en picos; y el compuesto Bull-Bear marca cambios de régimen en vez de extremos. Por eso es útil como referencia de entradas, no de salidas. La guía de ciclos de mercado cripto de Phemex (Crypto market cycle), al no haber versión en español, se menciona solo en texto destacado.
Riesgos de las señales tempranas
Las señales de cambio de régimen on-chain suelen ser anticipadas; es su naturaleza.
Cuando el indicador Bull-Bear se puso verde el 16 de marzo de 2023, bitcoin cerró en torno a $25,000. El primer movimiento sostenido por encima de $30,000 no se dio hasta junio, y la ruptura del máximo histórico no llegó hasta 12 meses después. Quienes esperaban una reacción inmediata probablemente perdieron la oportunidad. La señal es útil para la gestión de carteras a medio-largo plazo, no para trading a corto plazo. Quien incrementó exposición en marzo de 2023 capturó el movimiento, pero quien intentó operar con apalancamiento fue liquidado en la primera corrección.
La señal actual comparte esta característica. Bitcoin podría consolidar entre $75,000 y $90,000 durante semanas o meses antes de un avance sostenido, y ello no invalidaría la señal on-chain. Las condiciones estructurales para el siguiente movimiento están presentes, pero esto no significa que la subida sea inminente.
¿Qué podría invalidar la señal?
Existe la posibilidad de que la estructura on-chain vuelva a cambiar. Si el indicador se pone rojo en los próximos 60-90 días, sería una invalidación clara. Esto ocurrió en 2022 cuando el colapso de LUNA forzó un reinicio del índice P&L por debajo de la media de 365 días. Un evento similar (fallo de un exchange mayor, desvinculación de una stablecoin, salidas coordinadas de ETF) podría generar pérdidas realizadas a nivel de red, haciendo que el compuesto caiga bajo la media y la señal verde se apague.
El contexto macroeconómico pesa más en 2026 que en 2023. Un repunte del IPC por encima de 4%, una nueva subida de tasas de la Fed o una sorpresa inflacionaria asociada al conflicto en Irán podrían provocar otro ajuste de políticas que afecte a los activos de riesgo, independientemente de las condiciones on-chain. En 2023 la señal verde surgió con la Fed cerca de su tasa terminal y posibilidades de recortes; en 2026 la situación macro es más incierta.
El tercer riesgo es que el indicador acierte en el régimen pero no en la magnitud. Una señal verde no implica necesariamente un nuevo x4. Los ciclos previos mostraron incrementos de 20x (2015-2017), 17x (2018-2021) y 4x (2023-2025) desde la señal correspondiente. La magnitud tiende a decrecer a medida que el activo madura y los compradores pasan de minoristas a institucionales. Un ciclo exitoso en 2026 podría suponer un avance hacia $130,000-$150,000 en 18 meses, no necesariamente otro tramo de $100,000 desde aquí.
¿Cómo utilizan los traders este tipo de señal?
La realidad es que los traders experimentados no toman una señal verde como compra automática. La usan como parte de un marco de confluencia.
La confluencia aquí implica buscar varias señales independientes apuntando en la misma dirección. El indicador Bull-Bear en verde es una, los flujos positivos sostenidos a ETF son otra, y un precio realizado en aumento es una tercera. El incremento de suministro en manos de holders a largo plazo sirve como cuarta señal. Cuando varias coinciden, el caso se refuerza. Si solo una está activa y el resto son neutras o contradictorias, el peso disminuye.
Para gestionar el tamaño de posición, la estrategia práctica es escalar la exposición según el número de señales, no tomar una decisión binaria. Un inversor con un 70% en BTC puede aumentar al 80% con la señal verde; alguien en liquidez puede pasar a 30% invertido. La señal orienta la dirección de la asignación, no es una orden de entrada total.
La estrategia menos efectiva es escuchar sobre la señal verde, entrar con alto apalancamiento al precio spot y ser liquidado ante la primera corrección del 10%. Esto le ocurrió a muchos en marzo de 2023 con apalancamiento 10x. La señal fue correcta, y aun así sufrieron pérdidas.
Preguntas frecuentes
¿La señal verde del indicador Bull-Bear de CryptoQuant confirma un mercado alcista?
Confirma que las condiciones on-chain coinciden con las que han precedido ciclos alcistas anteriores. No garantiza que el precio repita la subida de 2023-2025. El indicador ha acertado dos veces y fallado una (marzo de 2022), lo que ofrece una muestra significativa pero no certeza.
¿Cuánto puede permanecer verde la señal antes de que se mueva el precio?
En 2023, la señal precedió la ruptura sostenida por unos tres meses. El máximo histórico llegó 12 meses después. Es útil para posicionamiento a 6-18 meses, no para entradas semanales. Quien requiere confirmación inmediata de precio, está usando mal la herramienta.
¿En qué se diferencia esta señal de la advertencia reciente de CryptoQuant sobre rallies impulsados por apalancamiento?
Son señales diferentes. La advertencia sobre apalancamiento de principios de mayo se basa en el interés abierto de futuros perpetuos y tasas de financiación, sugiriendo que el movimiento spot se amplificó con derivados. El indicador Bull-Bear mide el comportamiento de los holders on-chain según MVRV, NUPL y SOPR. Ambos pueden ser válidos a la vez: un movimiento a corto plazo puede estar impulsado por apalancamiento, mientras las condiciones estructurales mejoran a largo plazo.
¿Puede el indicador volver a rojo tras volverse verde?
Sí. El falso positivo de 2022 se volvió rojo semanas después del colapso de LUNA. Una señal verde no es permanente. Debe interpretarse como una hipótesis de régimen que puede invalidarse. Si cambia a rojo en 60-90 días, el escenario alcista se debilita.
Conclusión
El indicador Bull-Bear de CryptoQuant se ha vuelto verde por segunda vez en tres años. La señal anterior precedió una subida de aproximadamente 4 veces en 17 meses. La de marzo de 2022 falló en un contexto de endurecimiento macro con apalancamiento oculto. La situación actual se asemeja más a la de 2023, aunque el contexto macro es más incierto y la magnitud potencial del movimiento podría ser menor a medida que el activo madura.
La señal es útil para el posicionamiento de cartera a 6-18 meses, no para operar en el corto plazo. Aspectos a monitorear: flujos sostenidos a ETF que confirmen la tendencia, que el indicador permanezca verde ante nuevos datos de IPC y que bitcoin recupere los $90,000 (según Arthur Hayes), nivel en el que la recuperación on-chain se trasladaría a la acción del precio. Si la señal verde permanece 90 días, el paralelismo con 2023 se refuerza; si se apaga antes, el precedente de 2022 sería el correcto.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero o de inversión. El comercio de criptomonedas implica riesgos significativos. Realice siempre su propia investigación antes de tomar decisiones de inversión.
