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El principal obstáculo que impedía el avance de la Ley CLARITY acaba de superarse. El viernes 20 de marzo, los senadores Thom Tillis (R-NC) y Angela Alsobrooks (D-MD) confirmaron que alcanzaron un acuerdo de principio sobre el rendimiento de stablecoins, la disposición que había detenido el proyecto en el Senado desde enero. El equipo de prensa de la senadora Lummis describió las negociaciones como "99% resueltas". Patrick Witt, director ejecutivo del Consejo Cripto de la Casa Blanca, lo calificó como un "hito importante".
Este avance es relevante porque la discusión sobre los rendimientos de stablecoins no era un detalle menor. Fue la razón por la que el Comité Bancario del Senado canceló una votación programada en enero y por la que el proyecto no ha avanzado en dos meses. Los bancos argumentaron que permitir a las plataformas cripto pagar rendimientos sobre saldos de stablecoins podría provocar una fuga de depósitos desde cuentas tradicionales. Por su parte, la industria cripto sostuvo que restringir los rendimientos restaría competitividad a EE. UU.
Ambas partes mantuvieron sus posiciones durante meses, y ni la Casa Blanca ni el Senado lograban acercar posturas. Hasta ahora.
A continuación, se explica el contenido del acuerdo, los puntos aún pendientes y el cronograma realista de lo que puede ocurrir a partir de aquí.
Resumen: Estado Actual de la Ley CLARITY
La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales (H.R. 3633) fue aprobada en la Cámara de Representantes por 294-134 en julio de 2025, con amplio apoyo bipartidista. Una versión complementaria superó el Comité de Agricultura del Senado en enero de 2026. El proyecto codificaría en ley federal la clasificación de criptoactivos como commodities o valores, haciendo permanentes las categorías establecidas por la SEC y la CFTC mediante su regla interpretativa conjunta del 17 de marzo.
El proyecto se detuvo al llegar al Comité Bancario del Senado, que tiene jurisdicción sobre las stablecoins. Estaba previsto que el comité revisara el proyecto en enero, pero la audiencia fue cancelada a último momento por el desacuerdo sobre los rendimientos de stablecoins. Desde entonces, la Casa Blanca organizó múltiples reuniones entre ejecutivos cripto, representantes bancarios y legisladores para consensuar un texto aceptable para ambas partes.
El plazo del 1 de marzo impuesto por la Casa Blanca para una resolución expiró sin acuerdo. Durante las últimas tres semanas, el proyecto parecía estancado.
Contenido del Acuerdo Tillis-Alsobrooks
El acuerdo se describe como un "acuerdo de principio", es decir, el marco central está definido pero el texto legislativo final aún no se ha publicado. Ambas oficinas senatoriales planean compartir el texto con actores del sector antes de formalizarlo.
Según lo publicado por CoinDesk, Politico y FinTech Weekly, el compromiso distingue dos tipos de recompensas en stablecoins:
Se prohíben las recompensas por tenencia pasiva. No se permitirá pagar a los usuarios rendimientos solo por mantener saldos de stablecoins, de forma similar a una cuenta de ahorros con intereses. Esto responde a la demanda de la industria bancaria, ya que argumentaron que un producto equivalente a una cuenta de ahorros en plataformas cripto, potencialmente con mejores tasas, podría restar depósitos a los bancos y afectar su capacidad de otorgar créditos.
Se permiten recompensas vinculadas a la actividad. Se autoriza ofrecer recompensas relacionadas con pagos, transferencias y uso de la plataforma. Aquí es donde la industria cripto podrá operar. Los incentivos basados en transacciones, programas de devolución de dinero y recompensas por el uso activo de stablecoins en pagos o protocolos DeFi no se consideran intereses sobre saldos inactivos.
La senadora Alsobrooks enmarcó el acuerdo como una protección para ambas partes. "Hemos avanzado mucho. Y creo que esto nos permitirá proteger la innovación, pero también prevenir una fuga masiva de depósitos."
El senador Rounds, otro republicano del comité bancario, confirmó el principio: las recompensas no pueden basarse en "el monto en la cuenta", sino en "la actividad de la cuenta". El CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, sugirió en una entrevista reciente que el sector bancario podría aceptar recompensas por transacción, lo que indica que los bancos más grandes estarían dispuestos a operar bajo este marco, aunque hubieran preferido una prohibición total.
Temas Aún Pendientes
El acuerdo sobre rendimientos de stablecoins elimina el principal obstáculo, pero no despeja por completo el camino. Persisten varias cuestiones:
Provisiones sobre DeFi. Varios senadores demócratas han expresado inquietudes sobre cómo la descentralización financiera podría facilitar actividades ilícitas. La forma en que el proyecto aborda protocolos DeFi y sus obligaciones contra el lavado de dinero aún no está definida.
Lenguaje ético. Falta resolver cómo se tratará a los altos funcionarios que poseen criptoactivos dentro del marco legal, incluyendo las disposiciones de la Ley de Prohibición de Operaciones con Información Privilegiada.
Desregulación para bancos comunitarios. Se reporta que los republicanos del Senado consideran añadir provisiones de desregulación para bancos comunitarios al proyecto, como parte de un acuerdo legislativo más amplio relacionado con la vivienda. Esto podría dificultar el proceso al ampliar el alcance más allá de los criptoactivos.
Bloqueo a nominados a la Fed por parte de Tillis. Tillis mantiene su bloqueo a todos los nominados para la Reserva Federal (incluido Kevin Warsh) hasta que el DOJ resuelva la investigación sobre Jerome Powell y la renovación de la sede central de la Fed. Si bien es un tema aparte, su influencia en el comité bancario significa que su satisfacción con las negociaciones paralelas afecta el calendario legislativo.
Cronograma Realista
El acuerdo sobre rendimientos modifica el contenido, pero no el calendario. Los pasos legislativos restantes compiten con una agenda anual muy apretada.
Paso 1: Revisión en Comité Bancario del Senado. Es el siguiente paso requerido y el más incierto. Si el acuerdo se mantiene y los demás asuntos se resuelven, la revisión podría programarse para finales de marzo o abril. El presidente del comité, Tim Scott, expresó su intención de avanzar "lo antes posible".
Paso 2: Votación en comité y preparación para el pleno. El proyecto debe salir del comité bancario con suficiente apoyo bipartidista para superar una votación general. El compromiso entre un republicano (Tillis) y una demócrata (Alsobrooks) sugiere que la base bipartidista se mantiene. Tras la votación en comité, la versión del comité de agricultura debe unificarse antes de llegar al pleno.
Paso 3: Votación en el pleno del Senado. Se requieren 60 votos para superar el filibusterismo, es decir, respaldo demócrata adicional al del comité bancario. En la Cámara el apoyo superó ampliamente ese umbral, pero el Senado tiene dinámicas propias. Se espera la firma presidencial, dado el rol activo de la Casa Blanca en las negociaciones.
El periodo realista para una votación plena va de mayo a junio de 2026, antes de que la agenda electoral consuma el tiempo del Senado. Si el acuerdo colapsa o las provisiones DeFi estancan la negociación, la ventana se reduciría. Las probabilidades en Polymarket eran de aproximadamente 60% antes del anuncio y podrían mejorar si el acuerdo se mantiene esta semana.
Impacto Potencial en los Mercados
El fallo conjunto SEC/CFTC del 17 de marzo ya implementó el contenido que legislaría la Ley CLARITY: 16 clasificaciones de commodities, claridad sobre staking y una taxonomía de cinco categorías. Lo que añade la Ley CLARITY es permanencia, codificando esas clasificaciones en ley y evitando que sean revertidas salvo acción legislativa. Esto resulta clave para instituciones que requieren certeza regulatoria a largo plazo.
Analistas de Wall Street observan este cronograma. Desde JPMorgan se ha indicado que la aprobación hacia mitad de año "podría beneficiar al mercado cripto en la segunda mitad del año". Citigroup redujo su objetivo sobre BTC a $112,000 citando demoras en la Ley CLARITY, sugiriendo que un acuerdo podría revertir esa tendencia.
El caso histórico relevante es el ETF de Bitcoin. Los rumores sobre su aprobación impulsaron el BTC de $28,000 a $74,000 antes del lanzamiento en enero de 2024. Si el avance de la Ley CLARITY motiva compras ahora, la aprobación final podría replicar el fenómeno "compra el rumor, vende la noticia". Sin embargo, los efectos estructurales —acceso institucional expandido, nuevos productos ETF y claridad normativa sobre stablecoins— perdurarán más allá de la reacción de corto plazo.
Preguntas Frecuentes
¿Qué es la Ley CLARITY?
La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales (H.R. 3633) es un proyecto bipartidista que busca codificar la clasificación de criptoactivos en la ley federal, definiendo qué tokens son commodities (regulados por la CFTC) y cuáles valores (regulados por la SEC). Fue aprobada en la Cámara y está en proceso en el Senado.
¿En qué consistía la disputa sobre rendimientos en stablecoins?
Los bancos alegaban que permitir rendimientos sobre saldos en stablecoins causaría fuga de depósitos y afectaría la capacidad crediticia. La industria cripto argumentaba que restringirlos restaría competitividad. El acuerdo Tillis-Alsobrooks prohíbe recompensas pasivas pero permite incentivos ligados a la actividad y uso en plataforma.
¿Cuándo se aprobaría la Ley CLARITY?
Se espera una votación en el pleno del Senado entre mayo y junio de 2026. El acuerdo debe mantenerse, resolverse temas pendientes (DeFi, ética), programarse la revisión en comité y lograrse 60 votos. Polymarket asigna actualmente 60-72% de probabilidades de convertirse en ley en 2026.
¿Cambia la Ley CLARITY algo respecto al fallo SEC/CFTC?
El fallo del 17 de marzo ya clasificó 16 tokens como commodities y aclaró staking. La Ley CLARITY haría permanentes esas clasificaciones. Sin la ley, un futuro presidente de la SEC podría cambiarlas mediante nueva interpretación; con la ley, solo el Congreso podría revertirlas.
Resumen Final
La disputa sobre rendimientos de stablecoins mantuvo estancada la Ley CLARITY por dos meses. El 20 de marzo se alcanzó un acuerdo: se prohíben las recompensas pasivas sobre saldos, se permiten las ligadas a la actividad y ambas partes han aceptado el marco. El equipo de la senadora Lummis afirma que la cuestión del rendimiento está resuelta en un 99%.
Quedan pendientes los temas de DeFi, lenguaje ético, anexos sobre desregulación bancaria comunitaria y el reto práctico de avanzar en el Senado antes de las elecciones de medio término. El acuerdo era condición necesaria, pero no suficiente. Por primera vez desde enero, la Ley CLARITY avanza y el plazo para su aprobación pasa de ser incierto a medirse en meses.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye una recomendación financiera o de inversión. El comercio de criptomonedas implica riesgos. Investigue cuidadosamente antes de tomar decisiones comerciales.
