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El 19 de febrero de 2026, la dificultad de minería de Bitcoin aumentó un 14,73% hasta 144,4 billones, el mayor incremento absoluto en la historia de la red y el mayor salto porcentual desde la prohibición de la minería en China en 2021. El hashrate se recuperó de un mínimo por tormentas de 826 EH/s hasta aproximadamente 1 ZH/s. BTC cotiza en torno a los $68,000, alrededor de un 20% por debajo del coste estimado promedio de producción de $87,000.
Esa brecha entre precio y coste de producción es el dato al que los operadores suelen prestar atención. Cada vez que BTC ha cotizado por debajo del coste de minado, ha seguido una secuencia específica de eventos. Actualmente, dicha secuencia está en desarrollo.
¿Qué provocó el salto récord?
Tormentas invernales en EE. UU. a finales de enero dejaron fuera de línea a grandes operaciones mineras en Texas y Georgia. Foundry USA, el mayor pool de minería, vio caer su hashrate de casi 400 EH/s a cerca de 198 EH/s. Los operadores de red emitieron órdenes de reducción. Mineros públicos como MARA, Riot Platforms y CleanSpark redujeron actividades o cerraron temporalmente.
El 9 de febrero, la dificultad cayó un 11%, el descenso más pronunciado desde la represión de China en 2021. Tras el paso de las tormentas, volvió la energía y los mineros se reconectaron rápidamente. El hashrate superó 1 ZH/s, los bloques se minaban más rápido que la meta de 10 minutos, y el protocolo ajustó la dificultad hacia arriba un 14,73% el 19 de febrero.
La rapidez importa. El hashrate se recuperó en días, no meses. Esto refleja cuán industrializada está la minería de Bitcoin y el compromiso de los operadores supervivientes, incluso operando con márgenes negativos.
Los números tras la presión minera
El hashprice (ingresos diarios por unidad de potencia computacional) ha caído un 66% desde el pico de BTC en octubre de 2025. Tras el halving de abril de 2024, los mineros ganan la mitad de BTC por bloque, y cada BTC vale casi la mitad respecto al máximo histórico.
Dos fuentes relevantes estiman el suelo del coste de producción de forma diferente. Checkonchain lo sitúa en $87,000 (media del sector). El equipo cripto de JPMorgan, dirigido por Nikolaos Panigirtzoglou, estima $77,000, reflejando el alivio en la dificultad antes del último salto. Los mineros más eficientes (electricidad < $0.05/kWh, ASICs S21-clase) pueden producir BTC por $34,000-$43,000. El resto opera por debajo de costes.
El informe de JPMorgan en febrero de 2026 señala que los mineros de mayor coste han vendido bitcoins para financiar operaciones, reducir deudas o virar hacia IA. Estas ventas incrementaron la presión a la baja, aunque consideran que el éxodo de esos mineros se ha estabilizado y mantienen una visión positiva para cripto en 2026.
Cómo funciona el ciclo de capitulación minera (y dónde estamos ahora)
Cuando BTC cotiza bajo el coste de producción, los mineros venden reservas para seguir operando. Esto presiona el precio a la baja, forzando a los mineros menos eficientes a desconectarse, lo que reduce el hashrate y la dificultad, abaratando la producción para quienes quedan. Al final, la presión de venta disminuye porque ya no quedan mineros débiles. El precio tiende a recuperarse.
Este ciclo tiene cinco fases. Así encaja febrero de 2026:
- Precio bajo el coste: los márgenes de los mineros son negativos y comienzan las ventas (activo desde enero).
- Capitulación: los mineros débiles cierran o quiebran. La señal hash ribbon se activa (activo; primera vez desde 2022).
- Caída de dificultad: el protocolo autoajusta, bajando el coste de producción (11% menos el 9 de febrero).
- Estabilización de supervivientes: operadores eficientes ganan cuota, la presión de venta disminuye (en curso; recuperación de hashrate a 1 ZH/s).
- Recuperación de precio: históricamente ocurre 2-4 meses tras la señal hash ribbon (pendiente).
El salto de dificultad del 19 de febrero a 144,4T evidencia que la Fase 4 está en curso. Los mineros supervivientes han restaurado capacidad y la red opera cerca de máximos. La incógnita es cuánto durará la Fase 4 antes de que empiece la 5.
En 2019, la brecha entre la señal hash ribbon y el precio mínimo fue de unos 2 meses. En 2022, unos 3 meses. Durante la recuperación tras la prohibición de China en 2021, el hashrate tardó 6 meses en recuperarse antes de que el precio repuntara. El patrón ha sido fiable para la dirección, no tanto para el timing exacto.
Un factor diferencial en 2026
Las compañías mineras están reconvirtiendo infraestructuras para IA y computación de alto nivel. Bitfarms eliminó "bitcoin" de su nombre corporativo. Riot Platforms recibe presiones para expandirse en IA. La economía lo permite porque el entrenamiento de IA requiere la misma infraestructura eléctrica y de refrigeración, y los ingresos por IA superan actualmente a los de la minería por megavatio.
Para el hashrate, esto crea un efecto techo. La capacidad que migra a IA no regresa a la minería a menos que el precio de BTC suba lo suficiente como para que vuelva a ser más rentable. Parte del hashrate perdido en este ciclo podría no regresar.
Esto puede tener impacto a largo plazo: menos competencia en el hashrate implica menor crecimiento de la dificultad, costes de producción más bajos y mejores márgenes para los mineros restantes a cualquier precio de BTC. La transición hacia IA funciona como válvula de escape en la carrera minera.
Pero también significa que la capitulación de 2026 supone más riesgo institucional. Los mineros públicos tienen grandes posiciones en BTC y obligaciones de deuda. Si se vieran forzados a liquidar en masa, el impacto sería mayor que en ciclos previos dominados por operadores más pequeños.
Qué observar y cómo interpretarlo
Las señales clave:
- Recuperación del hash ribbon: cuando la media de 30 días cruza por encima de la de 60 días, la capitulación concluye (fuentes: CryptoQuant, Glassnode)
- Tendencia del hashprice: si sube, mejora la economía minera (fuente: Hashrate Index)
- Coste de producción vs spot: si la brecha se reduce, se está produciendo convergencia (fuente: Checkonchain)
- Reservas de BTC de mineros públicos: descenso en ventas indica que los operadores débiles ya salieron (fuentes: MARA, RIOT, CLSK)
- Acumulación de grandes tenedores: creció un 3,4% desde diciembre de 2025 (fuente: CryptoQuant)
Niveles relevantes: $65,000-$68,000 es soporte actual, donde hay acumulación de grandes actores. $77,000-$87,000 (banda de coste de producción) representa el objetivo estructural si el ciclo se resuelve como en ocasiones anteriores.
Cómo operar BTC/USDT en Phemex:
Paso 1: Crea tu cuenta en Phemex.
Paso 2: Ve a futuros BTC/USDT.
Paso 3: Deposita USDT. Selecciona apalancamiento (hasta 100x disponible, aunque es preferible un tamaño de posición conservador en fases de alta volatilidad como la capitulación).
Paso 4: Realiza tu operación. La señal hash ribbon tiene un historial fiable en dirección, pero anticipar el mínimo exacto es complejo. La gestión del tamaño y el stop-loss es más relevante que la convicción direccional.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa un hashrate de 1 ZH/s?
Un zettahash por segundo equivale a 1,000 exahashes o 10²¹ cálculos hash por segundo. La red de Bitcoin alcanzó este nivel a fines de 2025. Para comparar, tenía unos 100 EH/s en 2019.
¿Por qué subió la dificultad un 15% si el precio de BTC está bajo?
La dificultad sigue el hashrate, no el precio. Las tormentas desconectaron mineros, el hashrate cayó y la dificultad bajó un 11%. Al retornar la energía y conectar los mineros, el hashrate subió y esto disparó el ajuste mecánico del 14,73% al alza.
¿La capitulación minera es positiva o negativa?
A corto plazo suele ser negativa (los mineros venden BTC para cubrir costes). A medio plazo puede ser positiva (la capitulación elimina vendedores débiles y la señal hash ribbon ha anticipado mínimos de precio en 2-4 meses en cada ciclo desde 2019).
¿La migración a IA reducirá permanentemente el hashrate de Bitcoin?
Parcialmente. La infraestructura que se destina a IA no vuelve automáticamente. Pero nuevas inversiones en ASIC pueden compensar si la economía de minería mejora. Es probable que el crecimiento de hashrate se ralentice, no que desaparezca.
Conclusión
La banda de coste de producción entre $77,000 y $87,000 es clave. BTC está entre un 12 y 20% por debajo. El ciclo de capitulación minera se encuentra en la Fase 4 (estabilización), y la señal hash ribbon sugiere que el precio podría tocar fondo en 2-4 meses si se repiten patrones anteriores.
Dos posibles escenarios: BTC sube hacia el coste de producción según se agote la venta de mineros débiles (como en 2019, 2021 y 2022); o BTC cae más, capitulan más mineros y el coste de producción ajusta a la baja. El rebote del 15% en dificultad sugiere que el primer escenario es más probable. La red resistió una disrupción severa y se recuperó. Sin embargo, el endeudamiento institucional de la minería en 2026 eleva los riesgos respecto a ciclos previos.
Este artículo es solo para fines educativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. El trading de futuros de Bitcoin conlleva riesgos significativos, especialmente con apalancamiento. Los patrones históricos de capitulación minera no garantizan comportamientos futuros del precio.
