Microsoft cerró la sesión del miércoles en una jornada negativa en $390.54, para luego subir un 8.13 % hasta $422.30 en el after hours del 29 de julio, tras la presentación de los resultados de su cuarto trimestre fiscal. Meta cerró el mismo día en $585.61 y cayó aproximadamente un 8 % en la hora posterior. Ambas empresas reportaron en el peor mercado del año, con el Dow perdiendo un 2.19 % el miércoles, su peor sesión desde abril de 2025, después de una decisión de la Fed de mantener tasas 9-3 que desglosamos por completo en nuestra cobertura de disidencia de la Fed. El capex de IA (gasto de capital en IA) es la inversión que compañías como Microsoft y Meta destinan a centros de datos, chips, energía y redes para entrenar y operar modelos de inteligencia artificial; ambas están invirtiendo sumas históricas en ello. Pero solo una de ellas recibió compensación anoche.
La brecha entre ambas reacciones es la señal más clara hasta la fecha sobre lo que el mercado exige ahora respecto al gasto en IA, y marca la vara para el reporte de Amazon de esta noche.
Lo que reportó Microsoft para su trimestre abril-junio
El cuarto trimestre fiscal de Microsoft en el año fiscal 2026 cubre de abril a junio, así que esto corresponde al reporte del trimestre de junio pese a la etiqueta de Q4. Los ingresos fueron de $90.01 mil millones, superando el consenso de $87.62 mil millones, un aumento del 18 % interanual. Las ganancias no-GAAP fueron de $4.74 por acción frente a $4.24 esperados, con EPS GAAP de $4.81, según el comunicado de resultados del cuarto trimestre fiscal de la compañía. Todos los segmentos principales superaron expectativas.
Azure fue el motor, pero sus cifras requieren matiz: existen tres datos de crecimiento distintos circulando del mismo informe. Azure creció un 43 % en el propio cuarto trimestre fiscal. En el año fiscal completo, creció un 41 % y por primera vez superó los $100 mil millones en ingresos anuales. Para el trimestre actual de septiembre, Microsoft proyectó un crecimiento cercano al 45 % en moneda constante, mucho mayor que el 41.4 % estimado por los analistas. Tres años después de comenzar la construcción de IA, la tasa de crecimiento está acelerando en vez de desacelerarse.
El forward book es el dato que los traders citarán por meses. Las obligaciones de desempeño comercial restantes (ingresos contratados aún no entregados) alcanzaron $678 mil millones, un 84 % más año contra año, y aún crecieron un 25 % incluso excluyendo el compromiso de OpenAI. Copilot superó los 30 millones de asientos pagados en Microsoft 365 y GitHub superó los 50 millones de usuarios, la capa de adopción que termina justificando la infraestructura de centros de datos.
La respuesta de los $41 mil millones en capex que todos esperaban
La línea más observada del trimestre no fue el ingreso. Microsoft gastó $41 mil millones en capex en el trimestre de junio, exactamente sobre el plan de “más de $40 mil millones” que había anticipado la gerencia. Antes del comunicado, esa guía era la controversia activa, y nuestro análisis sobre el reporte de Microsoft pocas horas después de la decisión de la Fed señalaba el riesgo de que un gasto mayor a lo previsto, en un mercado restrictivo, sería fuertemente castigado. Sin embargo, la cifra se apegó al plan y el mercado leyó disciplina. Gastar conforme al plan tiene un efecto sutil para el múltiplo. Convierte la línea más temida del estado de resultados en evidencia de que la gerencia puede prever su propio crecimiento, exacto para ganar credibilidad antes de pedir a los inversionistas financiar otro tramo aún mayor.
El gasto aún sigue creciendo, con una anotación clave: La CFO Amy Hood señaló que el gasto de capital superará los $50 mil millones en el trimestre actual, y ese es un dato trimestral del Q1 fiscal 2027 (julio a septiembre de 2026), no una cifra anual completa. Microsoft no proporcionó un número anual de capex para el nuevo año fiscal. Hood también anticipó ingresos para el trimestre de septiembre entre $89.85 y $90.95 mil millones, por encima de las expectativas.
Satya Nadella describió el enfoque como “avanzando la frontera en la curva costo-beneficio”, lenguaje de CEO para una afirmación concreta. Los dólares destinados a centros de datos están atados a una demanda que la empresa puede ya facturar. Los compradores aceptaron la premisa porque la cartera y la aceleración de Azure la respaldan.
¿Qué salió realmente mal en Meta?
El trimestre de Meta no fue débil en el sentido que sugería la reacción del after hours. Los ingresos subieron 28 % hasta $60.8 mil millones, superando el consenso cercano a $60.2 mil millones, y el negocio central de anuncios entregó $59.3 mil millones, otro sobrecumplimiento, según el comunicado de resultados del segundo trimestre de Meta. El problema estuvo en la utilidad neta: EPS de $6.18 frente a $7.22 del consenso de CNBC. Esa brecha de dólar por acción es lo que castigó el mercado.
La mayoría del déficit proviene de cargos extraordinarios que no se repetirán en el siguiente estado de resultados: Meta reportó un cargo legal de $2.4 mil millones y $1.18 mil millones en indemnizaciones asociados a los aproximadamente 8,000 despidos para reorientación en IA ocurridos en mayo, es decir unos $3.6 mil millones en gastos de naturaleza no recurrente. Reality Labs es otra historia: la división perdió $4.62 mil millones con sólo $431 millones en ingresos, un drenaje estructural, no un cargo aislado; los costos totales subieron 55 % interanual. Golpes temporales sumados a una pérdida crónica convirtieron un trimestre de fuerte crecimiento en un dato negativo de utilidades.
Meta ya tenía la inversión en IA más analizada del mercado, un programa perfilado en nuestra guía de acciones de Meta. Necesitaba un trimestre que calmara las dudas sobre el gasto. Entregó lo contrario.
De todos modos, Meta elevó su piso de capex
En cuanto a la pregunta del gasto en sí, Meta no titubeó. La compañía elevó el piso de su rango anual de capex 2026, llevándolo a $130-145 mil millones, desde $125-145 mil millones según su comunicado de prensa. Son $5 mil millones más de compromiso mínimo, anunciado la misma noche en que el mercado castigaba cualquier ambición descapitalizada. La señal fue directa: la directiva prefirió un mal after hours antes de dar a entender que el programa de IA es negociable.
Mark Zuckerberg defendió la cifra abiertamente, diciendo que la IA “acelera nuestro negocio central hoy” y repitiendo su objetivo de poner superinteligencia “directamente en manos de la gente”. El momento clave en la llamada de resultados vino del otro lado: la recapitulación de CNBC sobre el sentir de los analistas lo resumió así: “¿Solo necesitamos un poco más de paciencia?”. En una noche en la que Microsoft hacía innecesaria la paciencia, la respuesta quedó a la vista en el movimiento de mercado.
Misma noche, mismo mercado, veredictos opuestos
Ninguno de los movimientos fue extraordinario respecto a lo que esperaban las mesas de derivados. Los datos de volatilidad implícita de Benzinga estimaban un movimiento para Microsoft de alrededor del 7% post-resultados y para Meta alrededor del 9%, por lo que ambas acciones se movieron dentro de los rangos previstos. El veredicto vino en la dirección de los movimientos, no en su magnitud, y eso es lo que hace que la noche sea clara de leer.
El marcador es claro dentro de cada dimensión relevante.
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Empresa
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Resultados vs consenso
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Mensaje de capex
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Movimiento after hours, 29 julio
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Microsoft
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Superó ingresos, EPS y todos los segmentos principales. Azure aceleró.
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El gasto trimestral se ajustó exactamente al plan guiado.
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+8.13 % hasta $422.30
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Meta
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Ingresos y anuncios superaron expectativas. EPS falló por un dólar debido a cargos excepcionales.
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Aumentó el piso de su rango anual en $5 mil millones.
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Cae aproximadamente 8 %
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El mensaje debajo de la tabla es muy específico: el capex en IA solo se premia si los ingresos ya son visibles. Microsoft puede mostrar aceleración en la nube, cartera contratada y decenas de millones de usuarios pagos de IA; así, el gasto récord se interpreta como cumplimiento de pedidos. Meta puede señalar un negocio publicitario en rápido crecimiento y una hoja de ruta de investigación, pero la hoja de ruta es la parte costosa. Su justificación vive en un futuro hipotético y el mercado le cobra por la espera. Si quieres el detalle de los cargos únicos de Meta, los desglosamos línea por línea en nuestro análisis específico de Meta de hoy.
Piensa en los dos programas de capex como préstamos de construcción. Las torres de Microsoft ya tienen inquilinos pagando renta con contratos firmados, así que el banco extiende más crédito y en mejores condiciones. Las torres de Meta se están levantando para un inquilino que aún no existe; en noches restrictivas, ese préstamo es el primero en ser revaluado por el banco.
La divergencia va más allá de estos dos nombres. El gasto no se está frenando en ninguna, lo que explica por qué los proveedores siguen ganando en ambos lados, una dinámica que cubrimos en la perspectiva de acciones de NVIDIA, y por qué la pregunta de cuánto costo de infraestructura de IA hay fuera de balance se vuelve más relevante, como se explora en nuestro análisis sobre los $662 mil millones en leasing oculto de IA. Y la prueba se repite en menos de 24 horas: Amazon reporta esta noche, y el crecimiento de AWS decidirá el veredicto, una colisión que mapeamos en nuestro adelanto de resultados de Microsoft y Amazon.
Preguntas frecuentes
¿Por qué subió la acción de Microsoft?
Microsoft superó las expectativas en ingresos y ganancias, mostró que su negocio en la nube está acelerándose y no frenando, y gastó exactamente lo guiado en centros de datos. Los traders esperaban un sobrepaso de capex en un día de mercado restrictivo, y el ajuste al plan eliminó el argumento bajista más fuerte de un solo golpe.
¿Por qué cayó la acción de Meta?
Meta no alcanzó el objetivo de ganancias por acción por alrededor de un dólar y, en la misma llamada, elevó el piso de su rango de gasto de capital para 2026. La mayor parte del desfase vino de cargos únicos legales y de indemnización, pero el mercado trató el nuevo piso de gasto, sin evidencia de mayores ingresos, como un riesgo adicional y ajustó el precio de inmediato.
¿Cuánto está invirtiendo Meta en IA para 2026?
Meta proyectó un capex anual para 2026 entre $130 y $145 mil millones, con el segundo trimestre alcanzando solo $31.08 mil millones. La compañía también prevé ingresos trimestrales de $61-64 mil millones y una tasa impositiva anual de 15-17 %, por lo que el gasto en infraestructura representa casi la mitad de las ventas trimestrales.
¿Cuándo termina el año fiscal de Microsoft?
El año fiscal de Microsoft termina el 30 de junio, así que el reporte publicado el 29 de julio de 2026 fue Q4 FY2026 y abarca de abril a junio. Por ello la guía actual de resultados se etiqueta como Q1 FY2027, aunque cubre julio a septiembre de 2026, una peculiaridad que suele confundir a quienes leen resultados por primera vez.
Resumen
La vara para el capex de IA cambió de la noche a la mañana: ahora exige prueba de ingresos. Si una empresa demuestra que el gasto en IA se convierte en ventas en el trimestre actual, el mercado financia el siguiente tramo, como hizo con Microsoft tras el cierre. Si el retorno sigue estando en la hoja de ruta, el mismo dólar de capex se revaloriza como riesgo, como ocurrió con Meta en menos de una hora. Amazon enfrentará exactamente la misma prueba esta noche: el crecimiento de AWS decidirá cuál tratamiento recibirá. Observa cuánto del salto post resultados de Microsoft se sostiene en la sesión regular, porque con un mercado tan restrictivo, incluso el mejor resultado en años debe sostener su ganancia a la luz del día.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. El trading de criptomonedas implica un riesgo considerable. Realiza tu propia investigación antes de tomar decisiones de inversión.
