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El Proyecto Avanza en la Cámara, Pero el Senado es el Campo de Batalla
La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025 (CLARITY Act) fue aprobada en la Cámara de Representantes de EE. UU. en julio de 2025 con un apoyo bipartidista destacable (294 a 134 votos). Por un momento, la industria cripto celebró lo que parecía la vía directa hacia la primera ley de estructura integral de mercado en la historia del país.
Sin embargo, el trámite se ha estancado en el Senado.
A marzo de 2026, el proyecto permanece paralizado entre dos fuerzas: la industria cripto, que busca certeza regulatoria, y el lobby bancario estadounidense, que defiende su espacio. El punto de choque es si a los emisores de stablecoins y plataformas cripto se les debe permitir ofrecer rendimiento sobre tokens vinculados al dólar, lo que los bancos argumentan equivaldría a funcionar como cuentas de ahorro fuera del sistema bancario regulado.
Entender esta disputa es clave, ya que definirá no solo la suerte de una ley, sino también las reglas estructurales para la clasificación, regulación y trading de activos digitales en EE. UU. durante los próximos años.
División de Jurisdicción: SEC vs. CFTC
En esencia, la CLARITY Act responde a una pregunta recurrente desde 2017: ¿Este token es un valor o una mercancía?
La ley crea tres categorías de activos digitales:
1. Mercancías Digitales
Tokens cuyo valor está "intrínsecamente vinculado" al uso de una blockchain, como Bitcoin, ETH (post-merge), SOL y la mayoría de los tokens nativos de Layer-1 y Layer-2. Bajo la CLARITY Act, estos quedan bajo jurisdicción exclusiva de la CFTC. La CFTC supervisará los mercados spot, aplicará reglas anti-fraude y anti-manipulación, y requerirá que intermediarios (exchanges, brókers, custodios) se registren ante la agencia.
Este es un cambio considerable, ya que la SEC bajo Gary Gensler reclamaba jurisdicción sobre decenas de tokens como valores no registrados. La CLARITY Act revertiría esa postura para la gran mayoría de activos cripto.
2. Activos de Contrato de Inversión
Tokens vendidos mediante eventos de recaudación (ICOs, SAFTs, ventas de tokens) seguirán bajo vigilancia de la SEC, pero solo durante la emisión y distribución primaria. Una vez que la red sea "suficientemente descentralizada" (según criterios como distribución del token, gobernanza y uso funcional), el activo pasará a ser mercancía digital bajo la CFTC.
3. Stablecoins Permitidos para Pagos
Tokens vinculados al dólar, como USDC y USDT, tendrán su propia regulación específica y es aquí donde ha surgido el debate en el Senado.
Guerra por el Rendimiento de Stablecoins: Bancos vs. Cripto
El mayor obstáculo para la aprobación de la CLARITY Act es la falta de consenso sobre el rendimiento de stablecoins.
Cronología del conflicto:
El borrador del Comité Bancario del Senado prohíbe a los proveedores de servicios digitales ofrecer intereses o rendimientos a usuarios simplemente por mantener stablecoins en sus cuentas. El argumento: si una plataforma cripto paga un 4,5% anual por depósitos en USDC, compite con cuentas de ahorro bancarias, pero sin seguro FDIC ni regulaciones bancarias.
La Casa Blanca propuso un compromiso en marzo de 2026: permitir algo de rendimiento (por actividad P2P o préstamos DeFi), pero prohibirlo en balances estáticos. Las firmas cripto aceptaron.
La Asociación Estadounidense de Banqueros lo rechazó el 5 de marzo de 2026, considerando que incluso un permiso limitado sería una "luz verde" legal para captar depositantes.
Las senadoras Angela Alsobrooks y Thom Tillis anunciaron el 10 de marzo que trabajan en un nuevo compromiso bipartidista, presentado en la cumbre ABA de Washington. El Comité Bancario del Senado estima una nueva revisión entre mediados y finales de marzo.
El plazo práctico es entre mayo y junio de 2026, antes de que la agenda electoral consuma el tiempo del Senado. La secretaria del Tesoro Bessent aspira a su aprobación en primavera, y los mercados de predicción (Polymarket) le asignan un 72% de probabilidades de firma.
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¿Qué Significa Esto para los Traders Cripto?
Si la CLARITY Act se aprueba en términos similares a los actuales, las consecuencias para el trading serían relevantes:
Más Tokens, Menos Áreas Grises
Reclasificar la mayoría de tokens nativos como mercancías digitales elimina la incertidumbre legal. Proyectos que pospusieron su lanzamiento en EE. UU. por dudas regulatorias tendrían un camino claro de registro ante la CFTC, ampliando la oferta de activos disponibles en plataformas reguladas como Phemex.
DeFi con Excepción Regulada
La ley incluye protecciones para protocolos DeFi, diferenciando entre intermediarios centralizados (que deben registrarse) y protocolos realmente descentralizados (con supervisión más ligera). Esto favorece la valoración de tokens DeFi y a plataformas que conectan liquidez entre CeFi y DeFi.
Staking No es un Valor
El proyecto aclara que las recompensas de staking (obtenidas al validar redes proof-of-stake) no constituyen ofertas de valores. Sumado a la reciente aprobación de ETFs de ETH en staking por parte de la SEC, se abre camino para productos de staking en el mercado.
Rendimiento para Stablecoins: El Factor Decisivo
Si el Senado permite cierto rendimiento para stablecoins, surgiría una nueva categoría de productos: ahorros regulados denominados en tokens USD. Si prevalece el lobby bancario y se prohíbe el rendimiento, las plataformas cripto deberán canalizar estos productos mediante protocolos DeFi, lo que agregaría complejidad pero no eliminaría su uso.
Fechas y Señales Clave para Seguir
| Fecha | Evento |
|---|---|
| 10 marzo 2026 | Senadoras Alsobrooks y Tillis anuncian nuevo intento de compromiso |
| Marzo (medio-fin) | Ventana de revisión del Comité Bancario del Senado (segundo intento) |
| Abril 2026 | Reconciliación con la versión del Comité de Agricultura del Senado |
| Mayo-junio 2026 | Fecha límite práctica antes de la agenda electoral |
| Polymarket odds | 72% de probabilidad de firma presidencial en 2026 |
Los traders deben seguir de cerca las audiencias de revisión. Una votación positiva enviaría la ley al pleno del Senado, donde se fusionaría la versión del Comité Bancario con la del Comité de Agricultura. Después, iría a conferencia con la Cámara y finalmente al escritorio presidencial.
¿Cómo Prepararse para la Claridad Regulatoria?
Independientemente del resultado sobre el rendimiento de stablecoins, la tendencia es clara: EE. UU. avanza hacia un marco regulatorio liderado por la CFTC para mercancías digitales. Esto favorece:
- Tokens Layer-1 (BTC, ETH, SOL) que cumplen como mercancías digitales según la ley.
- Tokens de gobernanza DeFi favorecidos por la excepción regulatoria.
- Plataformas de exchange con infraestructura de cumplimiento preparada para el nuevo régimen de registro.
En Phemex, los traders pueden acceder a trading spot, futuros perpetuos con hasta 100x de apalancamiento y bots de trading automatizado para todas estas categorías, lo que permite aprovechar tanto la volatilidad ante hitos legislativos como las tendencias a largo plazo que aporta la claridad regulatoria.
Preguntas Frecuentes
P: ¿Cuándo será ley la CLARITY Act? El proyecto fue aprobado por la Cámara en julio de 2025 y está pendiente en el Senado debido al debate sobre stablecoins. El objetivo oficial es primavera de 2026 y los mercados de predicción le dan un 72% de probabilidad en ese año. El plazo práctico es antes de mayo-junio, previo al ciclo electoral.
P: ¿En qué se diferencia la CLARITY Act de FIT21? FIT21 fue un proyecto anterior de 2024 que sentó las bases para la división de jurisdicción SEC/CFTC. La CLARITY Act amplía FIT21 con definiciones más precisas, un test más claro de descentralización, excepciones para DeFi y disposiciones sobre stablecoins.
P: ¿La CLARITY Act afectará mi forma de operar cripto? Sí. Si se aprueba, reclasificará la mayoría de tokens como mercancías digitales bajo la CFTC, ampliando el universo de activos en plataformas reguladas de EE. UU., legitimará el staking y creará reglas más claras para protocolos DeFi, lo que puede incrementar la liquidez y reducir la incertidumbre legal en el mercado.
Este artículo es solo informativo y no constituye asesoría financiera o legal. Los resultados regulatorios son inciertos y el texto legislativo puede cambiar antes de su aprobación final. Realice siempre su propia investigación antes de tomar decisiones de inversión.
