Bitwise reicht Hyperliquid ETF BHYP ein: Was bedeutet das für DeFi-Investoren?

Bitwise hat am 10. April 2026 die zweite überarbeitete S-1-Registrierung für den Hyperliquid ETF eingereicht. Dabei wurden das Tickersymbol BHYP, eine jährliche Verwaltungsgebühr von 0,67 % sowie ein integrierter Staking-Mechanismus ergänzt, der etwa 85 % der Staking-Belohnungen an die Anteilseigner weitergibt. Als geplanter Handelsplatz wird NYSE Arca genannt, Anchorage Digital agiert als Verwahrer der digitalen Vermögenswerte und BNY Mellon übernimmt die Verwahrung von Bargeld sowie die Berechnung des Nettoinventarwerts (NAV). Im Falle einer Genehmigung wäre BHYP der erste US-Spot-ETF, der einen reinen DeFi-Protokoll-Token abbildet – kein Layer-1, kein Zahlungsnetzwerk, sondern eine dezentrale Börse, die im ersten Quartal 2026 mehr Gebühren generierte als viele Layer-1-Blockchains zusammen.

Bisher beziehen sich alle zugelassenen Krypto-ETFs (Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana) auf Infrastruktur-Token. BHYP wäre der erste ETF, der ein Protokoll abbildet, das Einnahmen durch Handelsaktivitäten erzielt und diese via automatisierte Rückkäufe und Token-Burns an die Tokenhalter weitergibt. Die daraus resultierende Signalwirkung für DeFi als Anlagekategorie ist bemerkenswert.

Was ist der Bitwise Hyperliquid ETF und wie funktioniert er?

Der BHYP-Fonds ist als Grantor Trust konstruiert, der HYPE-Token direkt hält – ähnlich wie der iShares Bitcoin Trust tatsächliche BTC verwahrt. Bitwise fungiert als Sponsor, Anchorage Digital Bank stellt institutionelle Verwahrung via getrennte Wallets und Hardware-Sicherheitsmodule bereit. Der Erwerb der Token erfolgt über zugelassene Handelspartner, darunter FalconX, Flowdesk, Nonco und Wintermute.

Das Alleinstellungsmerkmal von BHYP ist der Staking-Anteil. Laut überarbeiteter S-1-Einreichung wird ein erheblicher Teil der HYPE-Bestände über Anchorage und weitere Staking-Agenten, die Validatoren im Hyperliquid-Netzwerk betreiben, gestakt. Nach Gebühr und Staking-Kosten fließen etwa 85 % der Belohnungen zurück in den NAV, sodass Anleger sowohl von Kursentwicklung als auch von Renditen im regulierten Depot profitieren können.

Die Verwaltungsgebühr von 0,67 % liegt unter dem Grayscale-ETHE (2,5 %), aber über dem Bitwise Bitcoin ETF (0,20 %), was die zusätzliche Komplexität durch Staking und DeFi-spezifische Gegenparteien widerspiegelt.

Warum ist dies der erste reine DeFi-Protokoll-ETF?

Alle bisher am US-Markt zugelassenen Krypto-ETFs bilden Infrastruktur-Token ab. Bitcoin steht für ein Wertspeichernetzwerk, Ethereum für Smart-Contract-Plattformen, XRP für Zahlungsabwicklung und Solana für eine leistungsstarke Layer-1-Lösung. Diese Token beziehen ihren Wert aus Netzwerkakzeptanz, Transaktionsgebühren und allgemeinem Ökosystemwachstum.

Hyperliquid unterscheidet sich dadurch, dass es ein einziges Produkt betreibt: eine dezentrale Perpetual-Futures-Börse, die Anfang 2026 täglich über 12,5 Milliarden US-Dollar Handelsvolumen verzeichnete und etwa 73 % des Marktes für Perpetual DEXs ausmacht. Der HYPE-Token partizipiert an den Plattformerlösen durch ein spezifisches Modell: 97 % aller Protokollerlöse fließen in den Assistance Fund, der täglich HYPE am Markt zurückkauft und diese dann dauerhaft verbrennt.

Der Wert von HYPE steht in direkter, messbarer Beziehung zum Handelsvolumen auf der Plattform. Dies ähnelt eher einer Unternehmensbeteiligung als dem Halten eines Rohstoffs, weshalb die SEC-Entscheidung über diese Einreichung als richtungsweisend gilt.

Wer sind die Wettbewerber und wie läuft der Markt?

Bitwise ist nicht der einzige Emittent mit Interesse an diesem Markt. Grayscale hat für den GHYP ETF im März 2026 bei der Nasdaq eingereicht, verwaltet von Coinbase Custody. 21Shares reichte bereits im Oktober 2025 einen S-1 ohne finales Tickersymbol ein und VanEck bestätigte Pläne für einen VHYP-Staking-ETF. Insgesamt konkurrieren vier Anbieter um ein Spot-HYPE-Produkt für US-Anleger, wobei Bitwise am weitesten fortgeschritten scheint. Die zweite überarbeitete S-1 gilt als spätes Stadium im SEC-Prüfprozess und Bitwise Europe hat bereits einen Hyperliquid Staking ETP am 9. April auf der Deutschen Börse Xetra unter dem Ticker BHYP gestartet. Diese Strategie – ein Live-Produkt in Europa, während der US-Antrag läuft – hat Bitwise bereits bei Bitcoin und Ethereum angewandt.

Der Wettbewerb nützt letztlich allen HYPE-Haltern, unabhängig davon, welcher Fonds zuerst startet. Mehr Anbieter führen zu Gebührenwettbewerb und geringeren Kosten für Anleger. Ähnliche Erfahrungen gab es bei den Bitcoin-ETFs, wo der Konkurrenzkampf die Gebühren unter 0,25 % senkte und die Zuflüsse bis April 2026 auf mehr als 65 Milliarden US-Dollar stiegen.

Wie wirken sich ETF-Starts in der Regel auf Tokenpreise aus?

Das Beispiel XRP ist hier besonders relevant. Nach Einführung der Spot-XRP-ETFs im November 2025 wurde innerhalb eines Monats ein verwaltetes Vermögen von über 1 Milliarde US-Dollar erreicht und über 500 Millionen XRP aus dem Umlauf genommen. Dies war das bislang schnellste Wachstum eines Altcoin-ETFs. Zwischen Oktober 2024 und Januar 2025 – also zwischen Einreichung und Zulassung – stieg der XRP-Preis von etwa 0,50 auf 3,40 US-Dollar, ein Anstieg von rund 580 %.

Dieser Verlauf ist jedoch kein Garant für künftige Entwicklungen. Nach dem Start der Bitcoin-ETFs im Januar 2024 folgte zunächst ein kurzfristiger Rückgang von 49.000 auf etwa 42.000 US-Dollar, bevor der Kurs in den nächsten drei Monaten auf 73.000 US-Dollar kletterte. Ähnliches zeigte sich bei Ethereum. Auffällig ist, dass die stärksten Bewegungen in der Regel im Zeitraum zwischen Antrag und Zulassung stattfinden, während zum Start oft ein kurzer Rücksetzer folgt, ehe die Nachfrage durch tägliche Zuflüsse steigt.

HYPE notiert aktuell bei rund 42 US-Dollar (Stand: 10. April), etwa 10 % höher als in der Vorwoche und etwa 30 % unter dem Allzeithoch von 59,30 US-Dollar (September 2025). Sollte sich das Muster von XRP wiederholen, dürfte die dynamischste Anpassung der Bewertung zwischen jetzt und einer offiziellen SEC-Entscheidung erfolgen.

Ein wichtiger Unterschied: HYPE besitzt ein integriertes Supply-Reduction-Programm durch automatische Rückkäufe und Verbrennungen – eine Mechanik, die XRP fehlte. Wenn ein ETF zusätzlich Token durch Verwahrung "bindet" und das tägliche Burn-Programm weiterläuft, entsteht ein doppelter Angebotseffekt, den es bei Krypto-ETFs so noch nicht gab.

Was unterscheidet Hyperliquid grundlegend von bisherigen ETF-Token?

Hyperliquid erzielt im ersten Quartal 2026 einen annualisierten Umsatz zwischen 676 und 843 Millionen US-Dollar – mehr als jedes Krypto-Protokoll, das keine Stablecoins ausgibt. Die Plattform erreichte ein Tagesvolumen von 32 Milliarden US-Dollar, ein offenes Interesse von 16 Milliarden US-Dollar und einen Tagesumsatz von bis zu 20 Millionen US-Dollar. Layer-1-Blockchains mit ETF-Status erreichen davon nur einen Bruchteil.

Im Unterschied zu Ethereum, dessen Einnahmen aus Tausenden dApps und Gasgebühren stammen, erzielt Hyperliquid seine Einnahmen mit nur einem Kernprodukt – und das bei 222.000 aktiven Tradern sowie 73 % Marktanteil im Perpetual-DEX-Sektor.

Die Marktkapitalisierung von HYPE liegt bei etwa 10 bis 13 Milliarden US-Dollar, das Verhältnis von Preis zu annualisiertem Umsatz liegt bei 12–19x. Im traditionellen Finanzwesen gilt dies als moderat für eine wachsende Börse. 97 % der Umsätze werden zudem für Rückkäufe und Token-Burns verwendet – ein aggressiveres Kapitalrückführungsmodell als es börsennotierte Börsen bieten.

Häufig gestellte Fragen

Wann startet der Bitwise Hyperliquid ETF?

Es gibt noch kein bestätigtes Startdatum. Die zweite überarbeitete S-1 vom 10. April 2026 signalisiert jedoch ein spätes Stadium im SEC-Prozess. Bitwise Europe hat bereits am 9. April einen BHYP-Staking-ETP auf Xetra eingeführt. Die meisten Analysten erwarten eine Entscheidung im 2. oder 3. Quartal 2026.

Ist BHYP der einzige eingereichte Hyperliquid ETF?

Nein. Grayscale, 21Shares und VanEck sind direkte Wettbewerber. Historisch führt der Wettbewerb zu geringeren Gebühren und schnelleren Kapitalzuflüssen.

Wie funktioniert das Staking im BHYP?

Der Trust stakt einen erheblichen Anteil der HYPE-Bestände über Anchorage Digital und weitere Validatoren im Netzwerk. Nach Abzug der 0,67 % Sponsor-Gebühr und Staking-Kosten fließen etwa 85 % der Rewards in den NAV – Anleger profitieren von Erträgen, ohne eigenes Staking.

Kann ich HYPE auch direkt kaufen?

HYPE ist auf mehreren Börsen wie Phemex handelbar – sowohl als Spot- als auch als Perpetual-Produkt. Der ETF bietet einen regulierten Zugang und erleichtert steuerliche Berichte, direkter Kauf ermöglicht unmittelbare Exponierung und eigenständiges Staking.

Fazit

Die BHYP-Einreichung ist ein Novum am Krypto-ETF-Markt: Erstmals soll ein DeFi-Protokoll mit messbaren Einnahmen und aggressivem Token-Burn in ein reguliertes US-Produkt überführt werden. Eine Zulassung könnte den Weg für weitere DeFi-Token-ETFs ebnen. Eine Ablehnung würde zeigen, dass Protokoll-Token höheren regulatorischen Anforderungen unterliegen.

HYPE handelt bei 42 US-Dollar mit etwa 30 % Abschlag zum Allzeithoch. Eine zweite überarbeitete S-1 signalisiert Marktreife, vier Anbieter wetteifern um die Zulassung und der Zeitraum zwischen Antrag und Genehmigung war historisch für ETF-nahe Token besonders dynamisch hinsichtlich der Bewertung.

Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Der Handel mit Kryptowährungen ist mit erheblichen Risiken verbunden. Führen Sie stets Ihre eigene Recherche durch, bevor Sie Handelsentscheidungen treffen.