Was bedeutet Bitcoin-Halving?

Das Halving ist ein programmiertes Ereignis in Bitcoin, bei dem das Protokoll automatisch aktualisiert wird, um die Blockbelohnung für das Mining und damit die Rate, mit der neue Bitcoins erzeugt werden, zu halbieren.

Als Bitcoin im Jahr 2009 erdacht wurde, stand sein Schöpfer, der unter dem Pseudonym Satoshi Nakamoto auftrat, vor der Herausforderung, eine faire Methode für die Schaffung und Verteilung neu geprägter Bitcoins zu entwickeln. Der Mechanismus, der ihm vorschwebte, ist gemeinhin als Bitcoin-Mining bekannt und soll den Abbau von Edelmetallen wie Silber oder Gold simulieren.

Um das Konzept das Bitcoin-Halving vollständig zu verstehen, müssen wir uns zunächst kurz ansehen, wie der Mining-Mechanismus funktioniert und wie Bitcoins innerhalb des Bitcoin-Ökosystems erzeugt und verteilt werden.

Was ist Bitcoin-Mining?

Wie viele bereits wissen, verlässt sich Bitcoin bei der Überprüfung und Abrechnung von Transaktionen nicht auf eine einzige zentrale Instanz, sondern verteilt diese Aufgabe dezentral auf eine besondere Art von Netzwerkteilnehmern, die Miner.

Bitcoin-Miner sind Netzwerkteilnehmer, die spezielle Computerhardware betreiben, um an einer mathematischen Herausforderung teilzunehmen, die auf einer kryptographischen Einweg-Hash-Funktion basiert. Um diese Herausforderung zu lösen, müssen sie große Mengen an Rechenleistung und elektrischer Energie aufwenden, um einen geeigneten Nonce zu finden. Streng genommen ist ein Nonce nur eine beliebige Zahl, die das Schwierigkeitsziel des Protokolls erfüllt. Für die Zwecke des Mining dient die Nonce jedoch als “Proof of Work” oder als ein Datenstück, das schwierig (kostspielig, zeitaufwändig) zu erstellen, aber für andere leicht zu überprüfen ist und bestimmte Anforderungen erfüllt.

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Ohne zu technisch zu werden, besteht die Idee hinter diesem Mining-Mechanismus darin, eine Anreizstruktur zu schaffen, die es dem Netzwerk ermöglicht, auf dezentrale und robuste Weise einen netzwerkweiten Konsens über den wahren Zustand des Ledgers zu erreichen. Durch das Mining erreicht das Bitcoin-Netzwerk gleichzeitig zwei Dinge: Erstens erschafft es neue Bitcoins und führt sie in die Bitcoin-Geldmenge ein; und zweitens verifiziert und wickelt es Peer-to-Peer-Transaktionen auf dezentrale Weise ab.

Ohne auf die komplexere Spieltheorie einzugehen, genügt es zu sagen, dass die zentrale Anreizstruktur des Mining auf dem alten Modell von “Zuckerbrot und Peitsche” beruht. Miner, die die Regeln des Protokolls befolgen und Transaktionen auf ehrliche Weise validieren, werden mit neu geprägten Bitcoins belohnt, während unehrliche Miner, die versuchen, das System zu betrügen, am Ende nichts als verschwendete Zeit und hohe Stromrechnungen zu bezahlen haben.

Was sind Bitcoin-Blöcke?

Blöcke sind Dateien, die einige, wenn nicht sogar alle der jüngsten Bitcoin-Transaktionen enthalten, die noch nicht in früheren Blöcken enthalten waren. Bitcoin-Blöcke haben eine maximale Größe von 2 Megabyte und enthalten jeweils etwa 2000 Transaktionen.

Wenn jemand eine Bitcoin-Transaktion durchführt, wird diese Transaktion sofort an das Bitcoin-Netzwerk weitergeleitet, wo andere Knoten die Transaktion validieren und verbreiten, bis sie jeden im System erreicht.

Wenn ein einzelner Knoten eine neue Transaktion erhält und validiert, legt er sie im Mempool ab, den man sich als Speicherplatz für unbestätigte Transaktionen vorstellen kann. Von da an liegen die unbestätigten Transaktionen ungenutzt im Mempool, bis ein Mining-Knoten sie aufnimmt, etwa 2000 von ihnen in eine einzelne Datei packt, die Block genannt wird, und mit dem Rechnen beginnt, um die Lösung für die oben erwähnte mathematische Herausforderung zu finden.

Sobald ein Miner eine Nonce findet, die das Schwierigkeitsziel des Protokolls erfüllt, sendet er diesen Block sofort zusammen mit dem Arbeitsnachweis (der korrekten Nonce) an das Bitcoin-Netzwerk. Wenn dann die anderen Miner im Netzwerk den Block mit dem Arbeitsnachweis erhalten, führen sie einen Backtest durch, um die Gültigkeit des Nachweises unabhängig zu überprüfen. Wenn alles in Ordnung ist, akzeptieren sie den neuen Block als gültig und nehmen ihn in ihre Kopie des Hauptbuchs auf, wodurch alle in diesem Block enthaltenen Transaktionen bestätigt werden. Sobald ein Miner den Arbeitsnachweis für einen bestimmten Block gefunden hat, geben die anderen Miner im Netzwerk sofort ihre Bemühungen auf, einen Block in derselben Höhe zu finden, und beginnen mit der Berechnung des nächsten Blocks in der Kette.

Was sind Bitcoin Block Rewards?

Wenn Sie sich fragen, warum die Miner all diese Anstrengungen unternehmen, um das Bitcoin-Netzwerk zu sichern und dabei zu helfen, Peer-to-Peer-Transaktionen zu verifizieren und abzuwickeln – hier wird alles klar.

Das Verständnis des Mining-Prozesses ist von entscheidender Bedeutung, denn durch das Mining werden neue Bitcoins erzeugt und im Netzwerk verteilt. Die erste Transaktion in jedem neuen Block, der dem Hauptbuch hinzugefügt wird, enthält eine spezielle Art von Transaktion, die Coinbase-Transaktion.

Die coinbase-Transaktion wird von dem “siegreichen” Schürfer oder dem Schürfer, der den Arbeitsnachweis zuerst gefunden hat und diesen Block als gültig an den Rest des Netzwerks weitergeben konnte, dort platziert. Die coinbase-Transaktion ist einzigartig, weil sie brandneue Bitcoins erzeugt, die dem Gewinner als Belohnung für das Mining ausgezahlt werden.

Die neu geprägten Bitcoins, die in den Coinbase-Transaktionen erzeugt werden, werden Block Rewards genannt, und ihre genaue Menge ist im Bitcoin-Protokoll fest kodiert und definiert. Zu Beginn, als Bitcoin zum ersten Mal eingeführt wurde, war die Blockbelohnung auf 50 BTC pro Block festgelegt. Der Erfinder von Bitcoin, Satoshi Nakamoto, hat das Protokoll jedoch so gestaltet, dass es alle 210.000 Blöcke automatisch aktualisiert wird, um die Blockbelohnung zu halbieren.

Um Ihnen das Rechnen zu ersparen: Ein neuer Block im Bitcoin-Ökosystem wird ungefähr alle 10 Minuten geschürft, was 144 Blöcken pro Tag oder ungefähr 210.000 Blöcken alle vier Jahre entspricht.

Alle vier Jahre halbiert sich also das Bitcoin-Angebot – daher der Begriff “Bitcoing-Halving”.

Bisher (Stand: Januar 2021) gab es drei Bitcoing-Halvings – die erste am 28. November 2012, als die Blockbelohnung von 50 auf 25 BTC pro Block gesenkt wurde; die zweite am 9. Juli 2019, als die Belohnung von 25 auf 12,5 BTC pro Block reduziert wurde; und die dritte am 11. Mai 2020, als die Blockbelohnung auf die aktuellen 6,25 BTC pro Block reduziert wurde.

Was wird passieren, wenn die Bitcoin-Block-Belohnungen sehr klein werden?

Ein weiteres wesentliches Merkmal von Bitcoin ist, dass im Gegensatz zu Fiat-Währungen, deren Angebotsrate inflationär und das theoretische Gesamtangebot unendlich ist, das Angebot von Bitcoin endlich ist und die Inflationsrate konstant und vorhersehbar ist.

In der Praxis bedeutet dies, dass die Blockbelohnung nach genau 64 Halvings auf Null reduziert wird, wodurch die Gesamtmenge an Bitcoins, die jemals existieren kann, bei 20.999.998 liegt. Wenn alles nach Plan läuft – und das tut es bei Bitcoin immer – wird der allerletzte Bitcoin irgendwann im Jahr 2140 geschürft werden. Zu diesem Zeitpunkt werden die Miner keine Block-Belohnungen in Form von neu geprägten Bitcoins mehr erhalten und stattdessen vollständig durch Transaktionsgebühren entschädigt werden.

Um die Frage direkt zu beantworten: Selbst wenn die Blocksubvention zu klein wird, haben die Miner immer noch einen Anreiz, Bitcoin zu schürfen, weil sie weiterhin Gewinne erzielen, indem sie Bitcoin-Nutzern Transaktionsgebühren berechnen.

Warum ist die Bitcoing-Halving wichtig?

Satoshi Nakamoto hat zwar nie erklärt, warum er diese spezielle Methode gewählt hat, um neue Bitcoins in Umlauf zu bringen, aber im Nachhinein erwiesen sich Das Halvingen als ausschlaggebend für den unglaublichen Erfolg von Bitcoin als erste einheimische digitale Währung im Internet.

Wenn es die Halvings nicht gäbe und die Blocksubvention bei 50 BTC pro Block bliebe, dann wäre der gesamte verfügbare Vorrat an Bitcoins bereits 2016 abgebaut worden – als Bitcoin gerade begann, den Mainstream zu erreichen. Wenn das der Fall wäre, würde die große Mehrheit der im Umlauf befindlichen Bitcoins einer kleinen Minderheit von Early Adopters gehören, und Bitcoin hätte in der breiten Bevölkerung nie an Zugkraft gewonnen.

Andererseits wäre die Verteilung neuer Bitcoins vielleicht viel zu langsam, wenn die vorprogrammierte Versorgungsrate noch niedriger angesetzt worden wäre, als sie es war, damit der Vermögenswert bei den frühen Anwendern überhaupt an Zugkraft gewinnen könnte. So oder so erwies sich das gewählte Verteilungsmodell als perfekt, da es schnell einen erheblichen Teil des Bitcoin-Gesamtangebots verteilte und sowohl Miner als auch Nutzer dazu anregte, dem Netzwerk beizutreten, als es noch in den Kinderschuhen steckte. Gleichzeitig wurden aber auch die unerwünschten Auswirkungen der Inflation berücksichtigt, indem das Gesamtangebot an Bitcoins auf 21 Millionen begrenzt und die Versorgungsrate im Laufe der Zeit langsam gesenkt wurde.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Havings es dem Bitcoin ermöglichten, sowohl schnell an Popularität zu gewinnen als auch das Interesse an ihm langfristig aufrechtzuerhalten.

Wie wirken sich Halvings auf Bitcoin-Miner aus?

Während einige glauben, dass Halvings letztendlich einen signifikanten Teil der Miner aus dem Ökosystem verdrängen und sich somit langfristig als katastrophal für die Sicherheit von Bitcoin erweisen werden, haben wir bisher noch keine Beweise gesehen, die in diese Richtung weisen.

Entgegen der landläufigen Meinung bedeutet eine 50%ige Kürzung der Blocksubvention nicht direkt einen 50%igen Rückgang der Mining-Rentabilität. Das Bitcoin-Protokoll hat eine sich dynamisch anpassende Mining-Schwierigkeit, die in Verbindung mit dem frei schwankenden Preis auf dem Markt eine ausgeklügelte Spieltheorie in das System einführt.

Wenn nämlich die Mining-Kosten größer werden als die Mining-Belohnungen – was in der Regel direkt nach den Halving-Termine geschieht und nur für kurze Zeit anhält -, sind die ineffizientesten Miner gezwungen, ihren Betrieb zu schließen und das Mining einzustellen. Bitcoin wird weniger sicher, wenn das passiert, weil es theoretisch proportional einfacher wird, einen 51%-Angriff auf das Netzwerk durchzuführen. Wenn jedoch die ineffizienten Schürfer ihren Betrieb einstellen, passt das Protokoll automatisch das Schwierigkeitsziel an, wodurch es einfacher wird, Bitcoins zu schürfen, was wiederum zu größeren Gewinnen für die verbleibenden, effizienteren Schürfer führt.

Nach derselben Logik bieten die nun höheren Gewinnspannen den effizienten Schürfern einen weiteren Anreiz, weiter zu schürfen, locken aber auch neue Schürfer an, dem Netzwerk beizutreten und ihr Stück vom Kuchen abzubekommen. Wenn dies geschieht, passt sich die Schwierigkeit erneut an, wodurch es diesmal schwieriger wird, Bitcoins zu schürfen, und die Gewinnspannen werden erneut reduziert. Die knappen Gewinnspannen bedeuten nun, dass die am wenigsten effizienten Schürfer wieder aus dem Markt gedrängt werden, wodurch sich der Kreislauf schließt und wir wieder am Ausgangspunkt angelangt sind.

Wie wirken sich Halvings auf den Bitcoin-Preis aus?

Bevor wir weitermachen, lassen Sie uns kurz an den vorherigen Punkt anknüpfen und die indirekten Auswirkungen von Halvings auf den Bitcoin-Preis durch ihren direkteren Einfluss auf das Verhalten der Miner betrachten.

Wie wir bereits erläutert haben, verursacht die Kürzung der Blocksubvention um 50 % einen großen anfänglichen Schock für die Schürfer und zwingt die Branche zur Beschneidung. Die ineffizientesten Schürfer verlassen das Netzwerk, und die effizienteren bekommen ein größeres Stück vom Kuchen ab. In diesem Fall haben die effizienten Miner, die den Schlag der Halbierung überstanden haben, höhere Gewinnspannen als zuvor, was es ihnen ermöglicht, einen größeren Teil der verdienten Bitcoins zu behalten, um sie später zu höheren Preisen zu verkaufen. Dieser Beschneidungsprozess senkt effektiv den von den Minern verursachten Verkaufsdruck, was wiederum indirekt dem Bitcoin-Preis zugute kommt.

Vor diesem Hintergrund haben Halbierungen auch einen offensichtlicheren und direkteren Einfluss auf den Bitcoin-Preis. Da es sich bei Bitcoin um einen frei schwankenden finanziellen Vermögenswert handelt, wird sein Preis ausschließlich durch die Marktkräfte von Angebot und Nachfrage bestimmt. Und wie uns das Einmaleins der Wirtschaft lehrt, wird der Preis eines Vermögenswerts steigen, wenn das Angebot sinkt und die Nachfrage gleich bleibt oder steigt – und genau das passiert in den Monaten nach jedem Bitcoin-Halving.

Wenn Bitcoin halbiert wird, schrumpft das Angebot an neu geprägten Bitcoins um 50 %, was dazu führt, dass der Preis von Bitcoin steigt, vorausgesetzt, die Nachfrage bleibt gleich. Darüber hinaus verursachen Das Halving-Termine einen großen Hype in den Mainstream-Medien, der das Feuer weiter anheizt, indem er FOMO erzeugt und die kurzfristige Nachfrage nach Bitcoin anheizt.