Суды США используют тест Хоуи для определения того, квалифицируются ли криптотокены как ценные бумаги, согласно отчету Kelman Law. Тест Хоуи, включающий четыре элемента — вложение денег, общее предприятие, ожидание прибыли и опора на усилия других — адаптируется судами и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) для учета уникальной природы экосистем токенов. Классификация токена как ценной бумаги зависит от контекста его продажи и маркетинга, а не от его технического устройства. SEC утверждает, что токенизированные активы считаются ценными бумагами, если структура сделки не изменена. Суды также постановили, что токены не являются по своей сути ценными бумагами, что подчеркивает важность понимания рамок теста Хоуи для соблюдения требований и управления рисками в меняющемся правовом поле регулирования криптовалют.