Рынок до-IPO продолжает сталкиваться с серьезными проблемами ликвидности, при этом токенизация и бессрочные контракты не обеспечивают эффективных решений. Институциональные платформы, такие как NASDAQ Private Market и Forge, доминируют в этой сфере, в значительной степени исключая розничных инвесторов из-за высоких барьеров для входа, таких как значительные минимальные инвестиции, длительные периоды блокировки и непрозрачное ценообразование. Платформы, ориентированные на розничных инвесторов, включая Linqto и EquityZen, пытаются предложить дробный доступ, но сталкиваются с высокими комиссиями, отсутствием вторичной ликвидности и недостаточной защитой инвесторов. В статье подчеркивается, что бессрочные контракты, зависящие от нестабильных ценовых оракулов, и усилия по токенизации без надежного спотового рынка могут усугубить риски для розничных инвесторов. В качестве устойчивого решения предлагается создание ликвидного спотового рынка в реальном времени с низкими комиссиями и короткими сроками удержания.