Эксперт по криптовалютам Алекс Крюгер выделил критический недостаток в проектах цифровых активов: их намеренный дизайн, направленный на обход регулирования ценных бумаг в США. Эта стратегия, направленная на избежание классификации как ценных бумаг, лишает держателей токенов прав, которые можно было бы защитить в суде, и способствует высокому уровню неудач. Отсутствие юридической защиты позволяет командам проектов действовать без ответственности, что часто приводит к плохому управлению и заброшенности, оставляя розничных инвесторов беззащитными. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) придерживается подхода регулирования через принуждение, создавая неопределённость для криптопроектов. Многие проекты структурируют токены так, чтобы они не проходили тест Хоуи, избегая регистрации как ценных бумаг. Такая регуляторная среда привела к рынку, где венчурные фирмы инвестируют миллиарды, несмотря на понимание этих структурных недостатков, фактически используя розничных инвесторов как ликвидность для выхода. Ответом индустрии стало лишение токенов традиционных защит инвесторов, что привело к появлению "пустых активов" с экономической ценностью, но без юридической сущности. Это подтолкнуло разочарованных инвесторов к спекулятивным активам, таким как мемкоины, усиливая волатильность рынка. Решение этих структурных проблем крайне важно для стабильности рынка и доверия инвесторов.