Morgan Stanley зафиксировала значительное снижение акций азиатских производителей памяти, с падением в диапазоне от 15% до 25% за последний месяц, как сообщалось в недавнем вебкасте TMT. Несмотря на то, что в целом сектор микрочипов торгуется в боковом тренде, структура оценки акций производителей памяти претерпевает изменения. Ключевыми факторами, влияющими на этот сдвиг, являются ожидания капитальных затрат CSP, которые на 30%–37% выше консенсуса, а также ослабление опасений по поводу циклического спада благодаря долгосрочным соглашениям. Ожидается, что предстоящий сезон отчетности в конце июля предоставит первоначальное подтверждение этим тенденциям. Кроме того, планы Yangtze Memory Technologies по запуску Fab4 и Fab5, каждая из которых имеет мощность около 100 тыс. пластин в месяц, могут повлиять на динамику предложения. Morgan Stanley предполагает, что логика ценообразования акций производителей памяти переходит от циклической волатильности к фокусу на структурных средне- и высокодоходных показателях, при этом компании, демонстрирующие устойчивую прибыльность, вероятно, получат премию в оценке.