Аналитики JPMorgan выделили значительный риск для Биткойна, связанный с растущим внедрением блокчейн-приложений, не связанных с публичными цепочками. Согласно отчету The Block, хотя недавние распродажи Биткойна компанией Strategy и планы ликвидации BTC могут вызвать временное давление, они не рассматриваются как основной структурный риск для Биткойна. Более серьезная угроза заключается в смещении блокчейн-приложений, таких как платежи и расчеты, в сторону разрешенных цепочек и унифицированных реестров, созданных банками или ориентированных на регулирование. Если токенизированные депозиты, проекты блокчейна SWIFT и цифровые валюты центральных банков будут интегрированы в традиционные финансовые инфраструктуры, а расчеты все чаще будут использовать частные или отложенные модели неттинга, активность, ликвидность и движение капитала в публичных цепочках и токенах могут уменьшиться. Этот сдвиг также может привести к частичной замене спроса на стейблкоины токенизированными депозитами банков, что потенциально может подавить показатели Биткойна. Однако аналитики отмечают, что гибридные архитектуры, благоприятное регулирование стейблкоинов на публичных цепочках или усиление нарратива «цифрового золота» могут изменить этот прогноз.