Институциональные крипто-потоки в мае показали расхождение между спотовыми ETF и казначействами цифровых активов. Потоки Bitcoin ETF достигли пика в начале месяца на уровне +46,8 тыс. BTC, но завершились чистыми выкупами в размере -33,1 тыс. BTC. Ethereum продемонстрировал схожую динамику: потоки ETF начинались с +283,4 тыс. ETH и закрылись на отметке -261,5 тыс. ETH. В то же время казначейства цифровых активов продолжали накапливаться: потоки Bitcoin DAT завершились на уровне +42,9 тыс. BTC, а Ethereum — на +330,8 тыс. ETH. Потоки стейблкоинов также претерпели значительные изменения, изменившись с пика в +6,1 млрд долларов до чистого оттока в -2,5 млрд долларов к концу месяца, что указывает на сокращение долларовой ликвидности. Между тем, общий заблокированный объем (TVL) в DeFi на Ethereum упал до 41,7 млрд долларов, несмотря на замедление оттоков, что свидетельствует о завершении фазы принудительного снижения кредитного плеча. Кроме того, доходности базиса CME для Bitcoin и Ethereum вернулись в положительную зону, возродив стратегию cash-and-carry и восстановив положительный кэрри для рыночно-нейтральных стратегий.