Развернутый капитал Ethena упал до многолетнего минимума, достигнув всего 71% от своего минимума 2025 года, что подчеркивает значительную слабость в чистом спросе на длинные позиции на рынке криптовалют. Баланс между направленными длинными и короткими позициями почти равен, что является редким явлением в истории криптодеривативов и обычно неустойчиво. Перпетуальные контракты, являющиеся центральным элементом маржинальной торговли, сохраняют относительно стабильный открытый интерес, однако ставки финансирования остаются отрицательными в течение длительного периода, что указывает на возросший спрос на хеджирование и короткие позиции. С 8 февраля торговля базисом Ethena сократилась более чем на 60%, упав с более чем 2 миллиардов долларов до менее 800 миллионов. Это снижение связано с закрытием прибыльных, но неустойчивых базисных позиций и давлением со стороны направленных коротких позиций и хеджирования.