Концепция долгового цикла утверждает, что правительства неоднократно рефинансируют наступающие к погашению обязательства за счет новых заимствований, тогда как процентные платежи финансируются за счет дополнительного долга. Согласно этой концепции, сокращение численности населения ограничивает экономический рост, из-за чего ВВП трудно догнать растущую долговую нагрузку. В рамках этой концепции ликвидность и обесценивание валюты рассматриваются как механизм, используемый для предотвращения дефолтов; утверждается, что устойчивый рост долга требует продолжающегося обесценивания и в конечном счете влияет на цены активов.