Circle, эмитент USDC, демонстрирует признаки перехода от финансовой компании, ориентированной на процентные доходы, к инфраструктуре цифрового доллара на основе комиссий. USDC, вторая по величине стейблкоин с запасом в 77 миллиардов долларов, все чаще используется для платежей и расчетов, что подтверждается ростом объема транзакций в блокчейне на 247% в 2025 финансовом году. Этот сдвиг дополнительно подчеркивается тем, что USDC превзошел USDT как крупнейший расчетный актив, составляя 64% объема реальных экономических расчетов. Структура доходов Circle эволюционирует, появляются новые источники дохода от сети платежей Circle Payments Network и протокола межцепочечных переводов Cross-Chain Transfer Protocol. Сеть платежей Circle, запущенная в мае 2025 года, достигла годового объема транзакций в 5,7 миллиарда долларов, в то время как протокол межцепочечных переводов обработал 41,3 миллиарда долларов в четвертом квартале 2025 года. Кроме того, "Другие доходы" от подписочных сервисов и торговли значительно выросли, что указывает на переход к доходам, не связанным с процентами. Потенциал роста оценки Circle зависит от нескольких факторов, включая рост циркулирующего предложения USDC, частоту его использования и расширение доходов за пределами процентов. По мере улучшения этих показателей трансформация Circle в инфраструктурную сеть цифрового доллара становится все более очевидной, что позиционирует компанию для значительного роста.