Рынок криптодеривативов претерпел значительные изменения в 2025 году после краха 10-11 октября, согласно отчету BitMEX. Этот крах стал крупнейшим событием ликвидации в истории криптовалют, когда было принудительно закрыто сделок с кредитным плечом на сумму 20 миллиардов долларов. В отличие от предыдущих спадов на рынке, убытки в основном затронули опытных маркет-мейкеров, а не розничных трейдеров. В отчете подчеркивается "сбой микроструктуры" на криптобиржах, акцентируя внимание на влиянии механизма обратной связи ADL на поставщиков ликвидности. После краха маркет-мейкеры по всему миру сократили ликвидность в четвертом квартале, что привело к самым тонким книгам ордеров с 2022 года. Это подчеркивает критическую роль деривативов в поддержании стабильности цен. В отчете также отмечается перенасыщенность арбитража по ставкам финансирования, когда ставки упали ниже 4%, а также "кризис доверия" на рынках криптодеривативов из-за отмены платформами прибыльных сделок во время волатильности. Кроме того, растут децентрализованные вечные биржи, но они несут новые риски, поскольку торговые позиции публично видны в блокчейнах.