По данным последнего отчёта CoinShares, маржа прибыли майнинга биткоина достигла исторических минимумов. В первом квартале 2026 года хешрейт упал до $28-30 за PH/s в день, что стало новым минимумом с момента последнего халвинга. Средневзвешенная себестоимость добычи выросла примерно до $80 000 за монету к четвёртому кварталу 2025 года, при этом 15-20% майнингового оборудования работали в убыток. В отчёте отмечается значительный сдвиг отрасли в сторону искусственного интеллекта: майнинговые компании объявили о контрактах на сумму свыше $70 миллиардов в области ИИ и высокопроизводительных вычислений (HPC). К концу 2026 года до 70% доходов этих компаний может приходиться на ИИ. Этот переход привёл к значительным долгам по инфраструктуре ИИ, изменив профиль рисков отрасли. Оценки компаний разошлись: фирмы, получившие контракты HPC, достигли коэффициента EV/NTM по выручке в 12,3 раза, тогда как чисто майнинговые компании — только 5,9 раза. Отрасль теперь разделена на «инфраструктурные компании» и традиционные «майнинговые компании», каждая из которых смотрит в своё будущее.