Майнеры биткоина использовали свою обширную энергетическую инфраструктуру для поддержки быстрорастущей индустрии искусственного интеллекта, что привело к росту выпуска мусорных облигаций на сумму 33 миллиарда долларов. Майнеры, построившие подстанции, линии передачи и заключившие долгосрочные соглашения о поставках электроэнергии, теперь продают эти мощности компаниям, занимающимся ИИ, которым необходимы надежные системы электроснабжения. Этот сдвиг позволяет майнерам получать более стабильную маржу по сравнению с волатильным рынком биткоина. За последний год такие компании, как CoreWeave, Applied Digital, TeraWulf и Cipher Mining, выпустили долгосрочные старшие облигации с процентными ставками от 6,125% до 9,25%. Эти ставки отражают мнение кредиторов о предсказуемости денежных потоков от инфраструктуры ИИ по сравнению с традиционными коммунальными услугами. Хотя компании инфраструктуры ИИ имеют соглашения о выкупе продукции, кредиторы остаются осторожными из-за возможных колебаний спроса и рисков платежеспособности клиентов. Переход от майнинга к инфраструктуре ИИ обусловлен растущим спросом на вычислительные мощности, что подтверждается значительным ростом прибыли и выручки Nvidia. Однако успех этой бизнес-модели зависит от способности рефинансировать долги по более низким ставкам и поддерживать долгосрочные контракты на фоне возможных проблем, таких как рост цен на энергию и переход клиентов на собственную инфраструктуру.