Цена биткоина выросла примерно на 14% в этом месяце, достигнув $78 127,13, однако на рынке бессрочных фьючерсов наблюдается отрицательная ставка финансирования, что указывает на расхождение с спотовым рынком. Эта аномалия объясняется институциональным хеджированием, а не отсутствием доверия к ралли биткоина. Маркус Тилен из 10x Research считает, что отрицательная ставка финансирования отражает структурные изменения, вызванные увеличением участия институциональных инвесторов. Средняя ставка финансирования за 30 дней в настоящее время составляет минус 5%, что значительно отличается от исторической нормы в плюс 8%. Тилен выделяет три основных источника давления на короткие позиции: выкуп хедж-фондами, институциональные сделки с акциями Strategy (MSTR) и переход майнеров биткоина к искусственному интеллекту. Эти действия связаны с короткими позициями по фьючерсам на биткоин в качестве хеджирования, представляя собой стратегии управления рисками, а не медвежьи настроения.