Центр вознаграждений 
27 марта Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) должна принять итоговые решения по 91 заявке на запуск криптовалютных ETF, включающих 24 различных токена. В тот же день на Deribit истекают опционы на биткоин и эфириум на сумму 13,5 млрд долларов — крупнейшее квартальное погашение 2026 года. Совпадение двух таких значимых событий в один день ранее не наблюдалось, что отражается в позиционировании спотового, фьючерсного и опционного рынков.
В этой статье рассматривается, какие заявки находятся на рассмотрении, по каким токенам ожидается наибольшая активность и почему истечение опционов усиливает волатильность рынка.
Структура 91 заявки на ETF
91 заявка, находящаяся на рассмотрении SEC, представляют собой разнообразные продукты: от фондов на один токен до стейкинг-ETF, инструментов с кредитным плечом и мультиактивных корзин. Согласно обзору Bloomberg Intelligence, заявки охватывают 24 токена, включая BTC, ETH, SOL, XRP, LTC, DOGE, ADA, LINK, AVAX, DOT, HBAR, SHIB и другие.
Совместное решение SEC и CFTC от 17 марта, [которое квалифицировало 16 криптоактивов как цифровые товары]**, сняло главный юридический барьер для этих заявок. До этого момента для всех криптовалют, кроме биткоина и эфириума, стоял вопрос: актив является товаром или ценной бумагой? Теперь для 16 из 24 токенов этот вопрос решен.
Однако статус товара — необходимое, но не достаточное условие. SEC требует историю торговли фьючерсами на CME не менее 6 месяцев согласно общим стандартам листинга, а также завершение рассмотрения формы S-1. Некоторые из 91 заявок соответствуют этим критериям, другие — нет. Ожидается не однозначный ответ «да» или «нет», а сортировка заявок по категориям: одобрение, отклонение или продление сроков рассмотрения.
Ключевые токены в фокусе в четверг
Не все 91 заявка одинаково значимы. Наиболее важные группы:
XRP наиболее продвинут. Семь ETF на спотовый XRP уже торгуются, общий приток средств — 1,44 млрд долларов. Оставшиеся заявки касаются инструментов с плечом и дополнительных спотовых продуктов от новых эмитентов. Их утверждение углубит существующий рынок ETF на XRP, а не создаст его заново. Динамику цены XRP можно отслеживать на Phemex.
SOL и LTC — следующие в очереди. Стейкинг-ETF VanEck VSOL и Bitwise BSOL уже торгуются, но на рассмотрении находятся новые заявки на спотовый SOL без стейкинга, а также фонды на Litecoin. SOL поддерживается институциональным спросом. Запуск BlackRock ETHB стейкинг-ETF показал интерес рынка к таким продуктам. Аналогичный фонд для SOL может привлечь похожий спрос, а доходность стейкинга SOL (6–7%) примерно вдвое выше, чем у ETH (3,3–4,2%).
DOGE — фактор неопределённости. ETF на Dogecoin (REX-Osprey DOJE) торгуется с сентября 2025 года, но новые заявки от крупных эмитентов еще ждут решения. Статус товара для Dogecoin подтвержден, а несмотря на мем-статус, DOJE уже торгуется с заметным объемом.
Почему истечение опционов на $13,5 млрд усиливает риск
Одного решения SEC достаточно для движения рынка, но в этот день также истекают квартальные опционы на Deribit на сумму 13,5 млрд долларов.
Квартальные экспирации опционов заставляют маркет-мейкеров пересматривать свои хеджевые позиции. Если открытый интерес сосредоточен на определённых страйках, то экспирация тянет цену к этим уровням. Дополнительное влияние бинарного регуляторного события усиливает волатильность.
В декабре 2025 года квартальная экспирация составила $27 млрд и вызвала 6%-ное колебание BTC за 48 часов. В этот раз сумма меньше, однако фундаментальный триггер значимее. Позиционирование на Deribit говорит о большом спросе на волатильность, что указывает на ожидания резких движений, но без определённого направления.
Заявка Grayscale на HYPE и ее значение
20 марта Grayscale подала заявку S-1 на запуск спотового ETF HYPE на токен Hyperliquid, который планируется разместить на Nasdaq под тикером GHYP. Конкурирующие заявки также подали VanEck, 21Shares и Bitwise.
Hyperliquid — децентрализованная биржа perpetual-фьючерсов, и появление ETF на ее токен демонстрирует дальнейшее развитие рынка. Гонка ETF выходит за пределы blue-chip-активов и затрагивает инфраструктурные токены DeFi. Позитивный исход четверга может ускорить этот тренд.
В заявке Grayscale также указан пункт о возможности начисления стейкинг-наград в будущем. Такая формулировка становится типовой для новых заявок, чтобы оставить опцию доходности после одобрения регуляторами.
Как решения SEC повлияют на рынок
Рынок не ожидает одобрения всех 91 заявки, а скорее сортировки — разделения на одобренные и отклонённые.
В случае одобрения большинства заявок по токенам со статусом товара и необходимой историей фьючерсов возможно краткосрочное ралли по этим активам с последующей переориентацией капитала. Например, SOL может оказаться в фокусе инвесторов, не желающих самостоятельно заниматься стейкингом.
Если SEC продлит сроки рассмотрения для большинства заявок (максимум на 240 дней), существенного движения рынка не ожидается, но может снизиться оптимизм участников. Продление не является отказом, но и не служит поводом для роста.
При отказе по заявкам с недостаточной историей фьючерсов или незавершённой регистрацией S-1, ожидается снижение цен по этим токенам и перераспределение средств в одобренные активы. Скорее всего, результатом станет именно сортировка, что приведет к разнице в динамике отдельных активов. Основная волатильность будет наблюдаться между 16:00 четверга (публикация решений SEC по восточному времени) и утром пятницы, когда завершается перестройка позиций после экспирации.
Как подготовиться к четвергу
Точно предсказать результат рассмотрения 91 заявки невозможно, однако подход ясен.
Если вы уже держите активы из перечня, проверьте, есть ли по вашему токену история торговли фьючерсами на CME не менее 6 месяцев — это повышает шансы одобрения.
Если планируете входить — дождитесь публикации решений в четверг днем. По историческим данным, наибольшие движения происходят в течение суток после экспирации, а не до нее. Сценарий «продать по факту» наблюдался и ранее на событиях FOMC в 2025–2026 годах и может повториться.
Юридическим драйвером для рынка стала мартовская классификация токенов как товаров, ликвидировавшая главный барьер для одобрения ETF. Даже если решения будут отложены, статус товара меняться не будет, а отложенные заявки возвращаются с более прочной юридической позицией.
Торгуйте криптовалютой на Phemex →
Часто задаваемые вопросы
Будут ли одобрены все 91 заявки на ETF 27 марта?
Нет. Ожидается одобрение части заявок, продление рассмотрения для некоторых и отказ для немногих. Чаще всего шансы выше у продуктов с подтверждённым статусом товара и историей торговли фьючерсами на CME более 6 месяцев. Для мультиактивных корзин и токенов без истории сроки будут длиннее.
Как экспирация опционов влияет на цены в четверг?
Квартальная экспирация на Deribit на сумму $13,5 млрд вынуждает маркет-мейкеров пересматривать хеджевые позиции, что может создать дополнительное давление на цены независимо от решений SEC. Публикация решений SEC (обычно в 16:00 по восточному времени) и экспирация опционов совпадают, концентрируя волатильность в вечер четверга и утро пятницы.
Какие крипто-ETF уже запущены?
Семь ETF на спотовый XRP работают с совокупным притоком $1,44 млрд. ETF BlackRock ETHB на стейкинг Ethereum запущен в марте 2026 года с капиталом $107 млн. Стейкинг-ETF VanEck и Bitwise на SOL уже есть, ETF на Dogecoin (DOJE) торгуется с сентября 2025 года, Bitcoin spot ETF доступны с января 2024 года.
Гарантирует ли статус товара одобрение ETF?
Он снимает главный барьер, но не все. Требуется ещё история фьючерсов на CME и завершение регистрации S-1. Статус товара решает только юридический аспект, но остаются рыночные и операционные требования.
Итог
Этот четверг отличается от всех предыдущих дедлайнов SEC. Впервые 91 заявка на крипто-ETF будет рассмотрена после снятия юридической неопределённости, и это совпадает с экспирацией опционов на $13,5 млрд. Возможные сценарии: широкое одобрение и рост рынка ETF либо массовое продление сроков.
В центре внимания — XRP (развитие существующего рынка ETF), SOL и LTC (возможны первые одобрения для спота), DOGE (тестирование границ ETF-индустрии). Основное ценовое движение ожидается в период с четверга дня до утра пятницы. Независимо от итогов юридический статус токенов как товаров сохраняется, а отложенные заявки теперь имеют более прочную правовую основу.
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Торговля криптовалютой связана со значительным риском. Перед принятием инвестиционных решений рекомендуем изучить дополнительную информацию.
