Сравнение Polymarket и Kalshi: прогнозы, данные, анализ 2024

В мире криптовалют нет ничего мощнее, чем фундаментальный сдвиг парадигмы. Прямо сейчас мы находимся в самом его эпицентре, и масштабы происходящего впечатляют. За одну неделю в конце октября 2025 года совокупный номинальный объём торгов на рынках предсказаний превысил $2,34 млрд. Это уже не нишевый сегмент. Это полноценный финансовый рынок с ликвидностью и деловой активностью, сопоставимыми с ведущими спотовыми рынками альткоинов.

В центре этого взлёта — два гиганта, каждый из которых обладает миллиардными оценками и противоположными философиями. С одной стороны Kalshi — бастион соответствия регуляторным требованиям, поддерживаемый Sequoia и Andreessen Horowitz. С другой стороны Polymarket — движок децентрализации, крипто-родная махина. Долгое время нарратив был прост: Polymarket — доминант с высокими объёмами, а Kalshi — небольшой, но регулируемый игрок, методично строящий свою базу.

Однако последние данные ончейн полностью ломают этот нарратив. В ту самую рекордную неделю Kalshi зафиксировал впечатляющие $1,05 млрд объемов. Впервые «челленджер» догнал чемпиона по всем ключевым показателям. Это уже не просто сравнение — это столкновение титанов, прямое противостояние за доминирование над будущим самой информации.

В этом подробном разборе мы рассмотрим самые важные для пользователей вопросы, интегрируем свежайшие новости, изменившие рынок, и, используя точные ончейн-данные, разберём главный вопрос: кто из этих гигантов окажется победителем в многомиллиардной битве?

Ключевые вопросы: Легитимность, регуляция и риски

До погружения в функционал важно обсудить самые частые пользовательские вопросы, отражённые в поисковой статистике: Законен ли Kalshi? Законен ли Polymarket? Это безопасно? Считается ли это азартной игрой? Это не второстепенные детали, а фундаментальные оси всей дискуссии — и у двух платформ на них противоположные ответы.

• Kalshi: однозначная прозрачность Бизнес-модель Kalshi полностью строится вокруг ответа «да» на вопрос о легальности. Это Designated Contract Market (DCM), лицензируемый Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Этот статус невозможно переоценить — по федеральному праву США Kalshi признаётся не азартным сервисом, а легитимной финансовой биржей наравне с нефтяными или золотыми деривативами. Это основа всей стратегии: открытая деятельность в ряде штатов, партнёрство с традиционными финансистами и строгая верификация пользователей (например, требуемый SSN для граждан США) как часть протокола соответствия.

• Polymarket: эволюционная стратегия Много лет Polymarket был недоступен для американцев из США из-за урегулирования претензий CFTC. Его легальность строилась на глобальной и безразрешительной природе децентрализованных протоколов. Однако именно это стало поворотным пунктом 2025 года: Polymarket реализует стратегию возвращения в США. Через сотрудничество с гигантом спортивных ставок DraftKings, купившим CFTC-регулируемую Railbird, Polymarket станет инфраструктурой клиринга для нового, регулируемого американского игрока. Это переход от чисто децентрализованной идеологии к гибридной модели, совмещающей все лучшее без компромисса по отношениям к глобальному протоколу.

Рывок инкумбента: как Kalshi взлетел на спорте и политике

Долгое время Kalshi казался «медленным и уверенным черепахой» на фоне «проворного зайца» Polymarket. Акцент на соответствие законам, создание институционального «рва» — всё это тормозило рост. Однако данные за вторую половину 2025 года показывают неожиданный поворот: черепаха включила реактивный двигатель.

Резкий объёмный всплеск Kalshi вплоть до миллиардной недели — не случайность. Детальный анализ графика «Weekly Notional Volume by Category» от Dune Analytics раскрывает источник роста: мастерская атака сразу по трём крупным вертикалям.

1. Спортивная революция (фиолетовая зона): Как подчёркивает Delphi Digital, основной драйвер развития Kalshi — агрессивный и успешный выход в сегмент спортивных рынков. На графике фиолетовая зона — крупнейший источник роста. Благодаря легальным деривативам на однозначные исходы (например, «Выиграет ли команда X чемпионат?» или «Забьёт ли игрок Y более Z очков?») Kalshi напрямую интегрировался во взрывной рынок спортивных ставок, но интерпретировал его через призму финансовой биржи. Это привлекло новую, более аналитичную аудиторию, превращая страсть к спорту в торговое мастерство.

2. Политика (жёлтая зона): В периоды выборов или крупных геособытий политические ставки становятся топ-активом для спекуляций и хеджирования. Регулируемый статус Kalshi делает его надёжной площадкой для значительных капиталов именно в эти моменты. Огромные жёлтые «шипы» на графике отражают периоды повышенного политического накала. Это — ключевое качество для пользователей, хеджирующих реальные портфели от политических рисков.

3. Экономические основы (оранжевая зона): Менее волатильные, но устойчивые рынки вокруг экономических индикаторов (CPI, ставки ФРС и пр.) остаются стабильной частью объёмов Kalshi. Именно здесь сидит базовый институциональный спрос: корпорации хеджируют инфляцию, фонды выражают мнение по монетарной политике. Этот сегмент — источник глубокой легитимности для Kalshi в финансовом мире.

История успеха Kalshi — это пример фокусированной реализации. Платформа выделила три наиболее ёмких легальных рынка — спорт, политику и экономику — и построила по ним максимально ликвидный продукт. Именно этим объясняются ошеломительные $12 млрд оценки от топовых венчурных фондов: Sequoia, a16z, Paradigm, Coinbase Ventures. Эти фонды делают ставку не просто на криптопродукт — они ставят на будущее регулируемых деривативных рынков.

Безоговорочный чемпион: доминирование Polymarket в цифровой эпохе

Хотя рост Kalshi в центре внимания текущего момента, масштаб и устойчивость лидерства Polymarket нельзя недооценивать. Аналитика Dune наглядно показывает: в течение практически всего года доля Polymarket (синяя зона) в недельных объёмах превышала 75–90%. Миллиардная неделя здесь — скорее норма, чем исключение.

Сила Polymarket — в уникальной роли «двигателя эпохи». Протокол без разрешений позволяет мгновенно запускать ликвидные рынки по любым мировым трендам. График «Polymarket Weekly Notional Volume by Category» иллюстрирует это на практике:

• Криптовалюта и политика как краеугольные камни: Главные драйверы объёма — крипто-специфические события (например, запуск ETF, изменения в протоколах, целевые цены токенов) и политика. Часто рекордные шипы (например, в конце 2024 года) почти полностью формируются за счёт этих двух блоков. Это домашняя территория ядра Polymarket: риск-ориентированное, информированное крипто-сообщество.

• Длинный хвост культурных событий: Помимо основного ядра, Polymarket живёт за счёт широчайшего спектра рынков, до которых легальные структуры не доберутся вовремя: «Звёзды шоу-бизнеса», «Поп-культура», конфликты в IT (OpenAI и др.), нишевые события сообществ. Это гарантирует постоянную релевантность платформы, делая её зеркалом цифровой культуры. Такой масштаб и скорость моментально формируют сетевой эффект: если в мире происходит что-то значимое — рынок Polymarket появится первым.

Cтратегическое возвращение Polymarket в США через партнёрство с DraftKings, а также скорый запуск собственного POLY-токена и airdrop, направлены на закрепление доминирования. Новый токен вовлечёт ещё больше пользователей, децентрализует управление и позволит сообществу разделить успех протокола. B2B-инфраструктура обеспечит важную точку входа на регулируемый рынок США без компромиссов для мировой аудитории. Поэтому Polymarket может уверенно рассчитывать на $15 млрд целевой оценки в свежих инвестиционных раундах.

Сравнение в деталях: стратегия, рынки, пользователи

Сводная таблица — лишь верхушка айсберга, стратегические различия идут гораздо глубже.

Битва стратегий: кураторские вертикали vs. бесконечный рынок

Kalshi строит вертикаль: цель — стать эталонным хабом по избранным гигантским рынкам, с максимальной ликвидностью. Его успех — доминирование в спорте и политике. Polymarket идёт по горизонтали: цель — захватить весь спектр интересов человечества. Его успех — охват всего, от серьёзного до провокационного.

Два подхода, два пользователя

Пользователь Kalshi — это профитрейдер, хеджирующий портфель S&P 500 через инфляционный контракт. Для него важна регуляторная определенность и связь с банковской системой. Пользователь Polymarket — крипто-аналитик, делающий ставку на исход апгрейда Ethereum и депонирующий средства напрямую из MetaMask. Первый ищет снижение риска в привычной экосистеме, второй — альфу в информационном хаосе.

Возможность арбитража: точка соприкосновения миров

Для опытных трейдеров эта параллельная экосистема дарит уникальный шанс: арбитраж. Иногда цена контракта на одно и то же событие (например, исход выборов) отличается между регулируемым рынком Kalshi и глобальным криптосегментом Polymarket. Грамотный трейдер может купить недооценённый контракт на одной платформе и продать переоценённый на другой — и зафиксировать безрисковую маржу. Подобный арбитраж — верный признак зрелого рынка, где разные аудитории по-разному оценивают риски и информацию.

Новые направления битвы: политика, медиа и классика финансов

Сногсшибательный рост Kalshi и Polymarket не остался незамеченным. Высшая форма легитимации рынка — включение новых сильных игроков, превращающих дуэт в многофронтовую войну.

Политический гигант: Truth Predict и фактор Трампа

Самое громкое новшество — запуск медиа-политической махины Truth Social. Платформа, находящаяся под контролем Дональда Трампа и его семьи, запускает крипто-букмекерский сервис "Truth Predict", прямого конкурента Polymarket.

Сервис, управляемый публичной компанией Trump Media & Technology Group (TMTG), позволит пользователям делать крипто-ставки на спорт, политику и экономику — например, «Выпустит ли Тейлор Свифт новый сингл до 2 октября?». Смысл — монетизировать нарратив о том, что рынки предсказаний эффективнее соцопросов. Эта концепция стала сенсацией на выборах-2024. Как пояснил CEO TMTG Девин Нуньес: «С Truth Predict мы демократизируем информацию, даём американцам право превратить свободу слова в рыночный прогноз через коллективную мудрость».

Однако на деле ситуация куда сложнее прямой конкуренции. Интересы семьи Трампа теснейшим образом — и местами скандально — вплетены во весь сектор рынков предсказаний.

• В январе 2025 Дональд Трамп-младший стал стратегическим советником Kalshi.

• В августе 2025 венчурный фонд 1789 Capital, с партнёром Трампом-младшим, инвестировал в Polymarket. Он также занял место в советниках Polymarket.

В итоге сын бывшего президента одновременно консультирует двух мультимиллиардных конкурентов, а компания семьи запускает третий сервис. Это вызвало волну критики и обвинения в конфликте интересов. «Мы не отрицаем, что семья президента в капиталистической стране может быть капиталистами, — говорит Джефф Хаузер из Revolving Door Project. — Но вокруг Polymarket уже разгораются жаркие споры, и данная ситуация рождает огромный и легкоизбежный конфликт интересов.» Критики считают: это открывает путь к лоббированию законодательных изменений в интересах семьи Трампа. Белый дом отрицает какую-либо причастность президента или его родственников к подобным конфликтам интересов.

Всё это происходит на фоне сложной истории Polymarket с американскими регуляторами. В ноябре 2024 года, при администрации Байдена, ФБР провело обыск у CEO Шейна Коплана по делу о возможных нарушениях соглашения с регуляторами. После возвращения Трампа в Белый дом в январе 2025 года ситуация изменилась. К июлю агентство Bloomberg сообщило: расследование Минюста остановлено, путь обратно на американский рынок для Polymarket снова открыт. Как заявил основатель Sarcophagus Зак Хэмилтон изданию WIRED: «Если вы ищете первопричину возвращения предсказательных рынков в США — это администрация Трампа, это лично Дональд Трамп».

Финансовый левиафан: неизбежный выход CME Group

Пока Truth Predict наступает с политико-медийного фланга, с другой стороны идёт титулованный традиционный финансист — CME Group. Крупнейшая мировая биржа деривативов до конца года запускает собственные ивент-контракты на спорт и экономические исходы — это эпохальное событие для всего рынка.

Выход CME превращает стартап-войну в трёхстороннее противостояние с участием финансового гиганта. Это приведёт к:

1. Масштабной легализации сектора: CME своим вовлечением признаёт рынки предсказаний самостоятельным и значимым подклассом активов.

2. Усилению конкуренции: CME приведёт на рынок огромную ликвидность и максимальное доверие профи, что напрямую угрожает ядру институциональных клиентов Kalshi.

3. Финансовому инновационному ускорению и M&A: Давление CME вынудит Kalshi и Polymarket ещё быстрее развиваться и, вероятно, инициирует новую волну слияний/поглощений.

Что это значит для пользователей Phemex

Как платформа, стоящая на острие финансовых инноваций, мы в Phemex внимательно следим за этими событиями. Это не просто захватывающее зрелище — это зарождение принципиально новой инвестиционной темы: инфраструктура информации.

Для наших пользователей это открывает ряд крупных возможностей:

1. Возможность с POLY-токеном: Грядущий запуск и airdrop POLY от Polymarket — одно из самых ожидаемых событий года. Это прямой способ инвестировать в рост ведущего протокола рынков предсказаний. Успешный токен создаёт эффект «летающего колеса»: новые пользователи, рост ликвидности и расширение протокола. Phemex будет внимательно следить за launch и потенциальным листингом монеты.

2. Инвестируйте в фундаментальную инфраструктуру: RWA и децентрализованные оракул-токены (вроде Chainlink, критически важного для сверки рынков) перейдут на новый уровень значимости по мере роста сектора и ужесточения требований к данным от институционалов.

3. Будьте на шаг впереди: Гибридные модели регуляции, В2В-инфраструктурные решения от Polymarket и Kalshi — эти стратегии формируют будущее криптовалютного рынка. Именно на их примере рождается следующая волна инноваций.

Вывод: две философии — одно будущее

Соперничество между Polymarket и Kalshi — не просто борьба за долю рынка, а референдум по поводу будущего финансовой информации.

Kalshi — путь интеграции: платформа методично строит мост от традиционных институтов в цифровую эпоху. Взрывной рост благодаря спорту показывает — регулируемая модель масштабируема и массово востребована.

Polymarket — путь дезрупции: децентрализованная технология, построение альтернативной параллельной системы и грамотное «обратное» подключение к регулируемому миру на своих условиях. Доля рынка и утонченное понимание современной информационной среды создают глубокий и устойчивый «моат».

Данные показывают: индустрия рынков предсказаний стала реальным дуополием, а выручка игроков считается миллиардами. Вход таких гигантов, как CME Group, доказывает: битва только начинается. Для инвесторов, трейдеров и инноваторов ясно одно: некогда нишевые prediction markets теперь в центре внимания и станут самой захватывающей ареной в криптоиндустрии ближайших лет.

Будьте впереди трендов. Торгуйте будущим на Phemex.