PAXG vs XAUT: Какой золотой токен точнее отслеживает цену золота?

PAX Gold (PAXG) отслеживал цену золота точнее, чем Tether Gold (XAUT), отклоняясь в среднем на 0,251% от бессрочного фьючерса на золото на Phemex при 245 ежедневных закрытиях с 31 января по 2 октября 2026 года. XAUT в среднем отклонялся на 0,402% по тем же данным CoinMarketCap, что определяет победу PAXG в сравнении точности отслеживания, несмотря на больший объем XAUT.

Спред практически односторонний. XAUT закрывался ниже бессрочного фьючерса на золото в 244 из 245 случаев и ниже PAXG в 211 случаях, со средним дисконтом к PAXG в 0,238%. За последние 30 закрытий этот разрыв сократился до 0,043%. 2 октября XAUT все еще закрывался на 0,230% ниже PAXG: $4 142,26 против $4 151,83, при этом бессрочный фьючерс находился на уровне 4 152,09 USDT.

PAXG vs XAUT: Краткий обзор

Что такое PAX Gold (PAXG)?

PAX Gold — это золотой токен, выпускаемый Paxos, где каждый PAXG представляет одну тройскую унцию золотого слитка стандарта London Good Delivery. На странице PAX Gold компании Paxos указано, что слитки хранятся в хранилищах LBMA в Лондоне под опекой Paxos Trust Company, и держатель PAXG владеет соответствующим золотом. Токен работает на Ethereum и Solana, и держатель с PAXG в ончейн-кошельке может проверить серийный номер и вес слитка. По данным CoinMarketCap, запуск PAXG состоялся 5 сентября 2019 года.

Наш Обзор PAX Gold подробно объясняет, как работает PAXG и кто стоит за ним.

Что такое Tether Gold (XAUT)?

Tether Gold — это золотой токен от компании Tether, стоящей за стейблкоином USDT. По данным CoinMarketCap, его запуск состоялся 23 января 2020 года. Каждый XAUT представляет одну тройскую унцию, и отчеты о резервах Tether подтверждают, что золото покрывает как минимум одну унцию на токен.

На странице прозрачности Tether, последний раз обновленной 2 октября 2026 года в 23:30 UTC, указано 827 417,63 XAUT, выпущенных на Ethereum. Из них 709 323,66 находились в обращении, а 118 093,97 ожидали продажи в руках Tether. На той же странице указано 13 350,19 XAUT на BNB Smart Chain, а общие золотые резервы Tether составляют 827 417,63 унции, что соответствует выпуску на Ethereum.

Наше руководство по Tether Gold (XAUT) и токенизированному золоту охватывает историю токена и его выход на рынок.

Чем отличаются PAXG и XAUT?

Сравнение Tether Gold и Pax Gold сводится к тому, кто отвечает за металл, как часто проводятся проверки и где торгуется каждый токен.

Эмитент и регулирование

На странице PAXG компания Paxos описывается как трастовая компания и кастодиан, регулируемая Управлением контролера валюты (OCC), надзорным органом США за национальными банками. На странице аттестации PAXG Департамент финансовых услуг штата Нью-Йорк назван пруденциальным регулятором Paxos, который одобрил KPMG в качестве аудитора. На странице PAXG, прочитанной 3 октября 2026 года в 04:33 UTC, также указано, что PAXG недоступен в ЕС.

Tether отчитывается по XAUT через ежеквартальный отчет о золотых резервах, который готовится руководством Tether, а BDO Italia выдает мнение с разумной уверенностью по нему на конец каждого квартала. Оба токена следуют модели, описанной в нашем руководстве по токенизации активов на блокчейне, где актив хранится оффчейн, а токен представляет право на него.

Хранение и погашение

Paxos утверждает, что держатели PAXG владеют распределенным золотом, и на их странице перечислены три способа выхода. Держатель может погасить токены на слитки Good Delivery, аккредитованные LBMA, институциональный инвестор может получить неаллоцированное золото Loco London, а клиент Paxos может погасить токены на доллары США по текущей цене золота. На той же странице указан стандартный размер слитка в 400 тройских унций, что составляет около $1,66 млн по цене закрытия PAXG 2 октября, поэтому для физического получения металла требуется крупная позиция.

Для XAUT отчет Tether от 30 июня 2026 года насчитывал 707 747,139 чистых тройских унций у кастодиана против 707 747,09 выпущенных токенов, из которых 612 823,66 были проданы. На странице отчета о золотых резервах Tether, прочитанной 3 октября в 04:38 UTC, изложено это обеспечение, но условия погашения отсутствуют.

Предложение и аттестации

С 25 марта предложение PAXG сокращалось, тогда как предложение XAUT росло. Контракт PAXG на Ethereum содержал 432 506,32 PAXG в блоке 26 109 441 (3 октября в 04:32 UTC), а CoinMarketCap насчитывал 435 070,59 на закрытии 2 октября. Это значение на 15,4% ниже показателя 514 128,80, зафиксированного CoinMarketCap 25 марта (максимум 2026 года), хотя с 24 сентября предложение выросло на 172 PAXG. На странице аттестаций Paxos перечислены ежемесячные отчеты по PAXG за январь–август 2026 года, и KPMG выпустила каждый отчет, опубликованный с 28 февраля 2025 года.

Циркулирующее предложение XAUT на CoinMarketCap выросло на 73,3% в 2026 году: с 409 217,64 на закрытии 31 декабря 2025 года до 709 323,66 на закрытии 2 октября. Оно увеличилось на 66 500 единиц 26 сентября и еще на 20 000 29 сентября, что составляет рост на 13,9% за четыре дня. Ежеквартальный цикл отчетности Tether также создает задержку, так как обновление от 2 октября показывает на 119 670,54 больше выпущенных XAUT, чем отчет от 30 июня.

Структура рынка на Phemex

Phemex листингует PAXG двумя способами: как бессрочный фьючерс PAXG/USDT с кредитным плечом до 50x и как спотовую пару. Данные продукта бессрочного фьючерса устанавливают интервал финансирования в 14 400 секунд, то есть финансирование меняется каждые четыре часа. Наше руководство по ставке финансирования в криптофьючерсах объясняет механизм этих выплат.

XAUT торгуется на Phemex только на споте, как XAUT/USDT, и бессрочный фьючерс на XAUT отсутствует. На закрытии 2 октября оборот спота XAUT составил $2,89 млн против $1,98 млн для спота PAXG, а бессрочный фьючерс PAXG торговался на $78 665. Сам золотой бессрочный фьючерс XAU/USDT предлагает плечо до 100x и имел оборот $566 308 в тот день.

Исторические данные отслеживания

Оба токена достигли максимального закрытия 2026 года в один день, 28 января: $5 536,53 для PAXG и $5 521,54 для XAUT по данным CoinMarketCap. Закрытия 2 октября оставили каждое значение примерно на 25% ниже этой отметки. За 30 периодов до 2 октября XAUT упал на 5,51%, а PAXG — на 5,49%, против 5,48% для золотого бессрочного фьючерса.

Помесячная запись показывает источник разрыва. PAXG закрывался ближе к бессрочному фьючерсу во всех 31 закрытии августа на CoinMarketCap, месяц, когда средний дисконт XAUT достиг 0,496%. В сентябре разрыв сократился по тому же источнику данных: средний разрыв XAUT упал до 0,199%, а PAXG — до 0,165%, при этом PAXG был ближе в 19 из 30 закрытий. В понедельник, 28 сентября, бессрочный фьючерс упал на 3,04%, и спот XAUT на Phemex закрылся на 0,680% ниже него, тогда как спот PAXG закрылся на 0,021% выше.

PAXG vs XAUT: Какой токен лучше отслеживает цену золота?

PAXG является более точным золотым токеном для отслеживания цены золота, побеждая по всем трем проверенным источникам цен.

Методология: мы измеряли ежедневное закрытие каждого токена относительно закрытия бессрочного фьючерса XAU/USDT на Phemex за каждый полный период с 31 января по 2 октября 2026 года. Бессрочный фьючерс был листингован 30 января в 10:00 UTC, поэтому 31 января стал его первым полным днем. Закрытия CoinMarketCap берутся в 23:59 UTC, CoinGecko — в 00:00 UTC следующего дня, а Phemex использует собственные спотовые бары. Средний разрыв игнорирует знак, поэтому дисконт и премия учитываются одинаково.

Спотовое золото не торгуется в выходные, поэтому мы повторили тест только по 175 будничным закрытиям. PAXG снова победил со средним разрывом 0,225% против 0,388% у XAUT на CoinMarketCap.

Разрыв обусловлен преимущественно направлением. Знаковый средний разрыв XAUT на CoinMarketCap составил дисконт 0,401%, что почти полностью объясняет его средний разрыв в 0,402%, так как XAUT торговался ниже бессрочного фьючерса почти при каждом закрытии. Знаковый средний разрыв PAXG составил дисконт 0,163%, и он закрывался выше бессрочного фьючерса в 50 из 245 случаев. При вопросе, какой токен лучше соответствует металлу, 245 закрытий указывают на PAXG.

Преимущество XAUT — в объеме. Обновление Tether от 2 октября показало 709 323,66 XAUT в обращении против 435 070,59 PAXG на CoinMarketCap, и CoinMarketCap оценил XAUT в 1,63 раза дороже PAXG на закрытии 2 октября: $2,94 млрд против $1,81 млрд. В терминах XAUT vs PAXG на Phemex спот XAUT также превзошел спот PAXG по обороту в тот период. Если вам нужен больший объем ликвидности и более активная спотовая книга ордеров на Phemex, как было 2 октября, XAUT является выбором, но вы принимаете дисконт, составлявший в среднем 0,402% за 245 закрытий. Если вам нужен лучший золотой токен для соответствия самой цене золота, данные указывают на PAXG.

Каковы риски PAXG и XAUT?

Ликвидность PAXG сокращается

Количество PAXG на CoinMarketCap упало на 15,4% между периодами 25 марта и 2 октября, а оборот бессрочного фьючерса PAXG 2 октября составил $78 665. Такая тонкая книга ордеров чувствительна к крупным заявкам, поэтому фьючерсный маршрут подходит только для небольших объемов. На странице Paxos также указано, что PAXG недоступен в ЕС.

XAUT торгуется с дисконтом

XAUT закрывался ниже бессрочного фьючерса в 244 из 245 случаев на CoinMarketCap, поэтому держатель, продающий на ежедневном закрытии в 2026 году, почти каждый раз получал цену немного ниже бессрочного фьючерса. Tether также держал 118 093,97 XAUT, готовых к продаже, на обновлении 2 октября, что составляет 16,6% от циркулирующего предложения, поэтому предложение может поступать крупными блоками, как скачок 26 сентября. На Phemex держатель XAUT может шортить золото через бессрочный фьючерс XAU/USDT или PAXG, и любой из этих хеджей покрывает цену золота, оставляя открытым риск дисконта XAUT.

Торговля в выходные дни

Оба токена торгуются каждый день недели, а спотовое золото — только в будни. В субботу, 28 февраля 2026 года, PAXG закрылся на 1,493% выше бессрочного фьючерса на CoinMarketCap, что стало самым широким разрывом за 245 закрытий. Это было также единственное закрытие, где XAUT финишировал выше бессрочного фьючерса. Каждый токен представляет собой обеспеченное эмитентом требование, как описано в нашем руководстве по реальным активам в крипте, поэтому PAXG зависит от Paxos Trust Company, а XAUT — от кастодиана Tether.

Часто задаваемые вопросы

Сколько стоит хранение PAXG?

В сравнительной таблице Paxos указана отсутствие комиссии за хранение для PAXG и минимальная покупка в 0,01 тройской унции. Та же таблица указывает комиссии крупных золотых ETF на уровне 19–40 базисных пунктов в год.

Когда Phemex добавил листинг PAXG и XAUT?

Данные продуктов Phemex указывают дату добавления спотовой пары PAXG/USDT на 14 марта 2022 года, а бессрочного фьючерса PAXG/USDT — на 23 декабря 2022 года. Спотовая пара XAUT/USDT была добавлена 3 июля 2025 года.

PAXG или XAUT показали лучшие результаты в 2026 году?

С закрытия 31 декабря 2025 года по 2 октября 2026 года CoinMarketCap показывает падение PAXG на 4,12% и XAUT на 4,20%. Закрытия CoinGecko меняют порядок: PAXG упал на 4,20%, а XAUT — на 4,08%, поэтому лидер 2026 года зависит от источника данных.

Какова была стоимость XAUT в последнем отчете о резервах Tether?

Отчет Tether от 30 июня 2026 года оценил рыночную стоимость XAUT в обращении в $2 836 664 492, используя цену золота $4 008,02 за унцию. На ту дату было выпущено и доступно для продажи 94 923,43 XAUT.

Итоги

Разрыв в отслеживании у XAUT — это_cost_, который вы платите при выходе. Держатель, покупающий с дисконтом 0,4% и продающий с тем же дисконтом, ничего не теряет, и затраты возникают только у тех, кому нужна именно цена золота в день продажи. Последние 30 закрытий сократили прямой разрыв до 0,043%, в то время как еще 96 500 XAUT достигли покупателей между отчетом Tether от 30 июня и обновлением от 2 октября. Это пара, за которой стоит следить, поскольку дисконт, сохраняющийся near zero при растущем предложении, дал бы XAUT его объем и точность отслеживания PAXG одновременно.

Отказ от ответственности: Эта статья предназначена только для информационных целей и не является финансовой рекомендацией. Торговля криптовалютами сопряжена с существенным риском. Всегда проводите собственное исследование перед принятием инвестиционных решений.