Центр вознаграждений 
По данным CoinGecko, доля Ethereum в общей капитализации криптовалют снизилась до 10,4% к концу марта 2026 года — это самый низкий показатель с середины 2021 года. ETH завершил первый квартал с падением примерно на 27%, уступив даже снижению Bitcoin (-20%) и отстав по основным рыночным метрикам. В то же время доминирование Bitcoin превысило 56%, Solana усилила свои позиции в DeFi и сегменте мем-коинов, а институциональные инвестиции преимущественно направлялись в продукты, ориентированные на BTC.
Вопрос, который волнует многих держателей ETH: является ли это временным спадом перед возможным восстановлением или Ethereum теряет роль основной платформы смарт-контрактов?
Что показывают цифры
К концу марта 2026 года соотношение ETH/BTC составляет примерно 0,030 — это уровень пятилетних минимумов. В декабре 2021 года этот показатель превышал 0,088, что означает сокращение стоимости ETH относительно BTC примерно на 65% за четыре года.
График доминирования подтверждает эту тенденцию: доля ETH достигала пика около 20% в январе 2021 года, после чего постепенно снижалась с каждым рыночным циклом. Текущий уровень 10,4% возвращает Ethereum к значениям, предшествовавшим росту в 2021 году.
Первый квартал 2026 года оказался особенно сложным: ETH упал примерно с $3 200 до $2 330 (минус 27%), тогда как Bitcoin за этот же период снизился примерно на 20%. Разница в 7 процентных пунктов — одна из самых больших квартальных дивергенций ETH и BTC за последние годы, указывающая на перераспределение капитала из Ethereum в более устойчивые активы.
Четыре причины снижения позиций Ethereum
Падение доли ETH объясняется сразу четырьмя структурными факторами:
Layer 2 сокращают доходы основного блокчейна. Стратегия масштабирования привела к снижению ценности для основной сети: такие Layer 2 решения, как Arbitrum, Optimism и Base, обрабатывают львиную долю транзакций, но возвращают на основной уровень совсем небольшую часть доходов. Так, Base заработал более $94 млн прибыли, перечислив в сеть лишь $4,9 млн в виде blob-комиссий. Суточные комиссии L1, когда-то превышавшие $30 млн, сейчас составляют около $500 000, а ежедневный сжигаемый ETH упал примерно до 100 монет — сеть вновь стала инфляционной.
Solana отвоёвывает рыночную долю. Доходы Ethereum в первом квартале 2026 года опустились на четвертое место после Solana, Tron и BNB Chain. Преимущества Solana (финализация за 400 мс против 12 секунд у Ethereum и почти нулевые комиссии) сделали эту сеть основной площадкой для запуска мем-коинов, высокочастотного DeFi и пользовательских приложений. Хотя рыночная капитализация Solana пока ниже, разрыв в интересе и активности разработчиков заметно сократился.
Институциональный капитал в основном выбирает BTC. К первому кварталу 2026 года спотовые ETF на Bitcoin аккумулировали около $128 млрд, в то время как аналогичный продукт на Ethereum — лишь около $18 млрд (соотношение 7 к 1). При расширении криптоэкспозиции крупные инвесторы предпочитают сначала BTC, а ETH рассматривают как вторую опцию. Эта разница в приоритетах только усиливается.
Задержки с обновлением Glamsterdam. Следующий крупный апдейт Ethereum изначально был запланирован на первую половину 2026 года, но из-за увеличения числа EIP (более 25) и технических сложностей сроки сдвинулись на третий или даже четвертый квартал. Каждая задержка продлевает период, в течение которого Ethereum не получает важных улучшений (параллельная обработка транзакций, снижение комиссий на 78%), в то время как конкуренты продолжают развиваться.
На что обращают внимание участники рынка
Противоположная точка зрения опирается на исторические данные: доля ETH уже опускалась до 10% в сентябре 2019 года, после чего последовал рост доминирования до 20% к январю 2021 года на волне DeFi и NFT. Текущая ситуация по ряду признаков схожа: доля ETH держится на минимумах, есть потенциальные катализаторы (DeFi в 2020, обновление Glamsterdam и возможное смягчение денежно-кредитной политики в 2026).
Однако есть и различия. В 2019 году у Ethereum не было серьёзных конкурентов среди блокчейнов для смарт-контрактов. Сегодня за внимание разработчиков и пользователей борются Solana, Avalanche и множество специализированных сетей. Проблемы с распределением стоимости между L1 и L2 тогда не существовало, а институциональный интерес к Bitcoin через ETF значительно усилился — что усложняет повторение сценария 2020-2021 годов.
Что может изменить тренд
Во втором полугодии 2026 года возможны три события, способные изменить динамику Ethereum:
Успешный запуск Glamsterdam. Если обновление действительно приведёт к параллельной обработке транзакций и снижению комиссий на 78%, это напрямую устранит часть упомянутых выше препятствий. Более низкие комиссии могут вернуть активность в основной блокчейн, а восстановление сжигания ETH сделает токен снова дефляционным. Ключевой метрикой станет ежедневное сжигание ETH: возвращение к уровню выше 2 000 монет будет признаком улучшения.
Снижение ставок ФРС. Финансовые рынки закладывают 1–2 снижения ставок во втором полугодии 2026 года. Исторически расширение ликвидности поддерживает более волатильные активы, а ETH отличается большей бета-волатильностью, чем BTC. Хотя снижения ставок не решат фундаментальных проблем Ethereum, они могут создать условия для притока капитала в альткоины.
Одобрение ETF на стейкинг ETH. BlackRock подал заявку на ETF, позволяющий получать доход от стейкинга ETH. Если продукт будет утвержден, это даст институциональным инвесторам дополнительное преимущество по сравнению с BTC, у которого нет встроенного механизма доходности. Совмещение ценовой экспозиции и дохода от стейкинга (3–4%) может изменить структуру портфелей крупных инвесторов.
На что обращать внимание: ETH/BTC как рыночный сигнал
Текущее соотношение ETH/BTC на уровне 0,030 может выступать сигналом к смене тренда или, наоборот, продолжению снижения. Если показатель удержится в диапазоне 0,028–0,030 и начнет расти, это может говорить о завершении фазы относительной слабости ETH и начале перетока капитала. Уровень 0,040 будет индикатором возврата доминирования к 12–13%. Все предыдущие «альт-сезоны» в истории крипторынка сопровождались ростом ETH/BTC.
Если же соотношение уверенно опустится ниже 0,028, структурные проблемы Ethereum выходят на первый план. Следующая поддержка — 0,020 (минимум 2019 года), что будет соответствовать снижению доли ETH до 7–8%. В таком случае Solana сможет на равных конкурировать за второе место по капитализации.
Оба сценария возможны, но исторически фазы низкой доминирующей доли ETH часто предшествовали существенным ралли на рынке криптовалют.
Часто задаваемые вопросы
Почему доля Ethereum на рынке снижается в 2026 году?
На это влияют четыре фактора: Layer 2-проекты привлекают комиссии, Solana уводит активность в DeFi и потребительском сегменте, институциональные потоки через ETF преимущественно ориентированы на BTC (соотношение 7:1), а обновление Glamsterdam постоянно откладывается. Это приводит к снижению рыночной доли ETH до уровней, невиданных с начала 2021 года.
Бывала ли доля Ethereum такой низкой?
В сентябре 2019 года доминирование ETH составляло примерно 10%. Затем, до января 2021 года, показатель вырос до 20%, а ETH превзошел Bitcoin по динамике роста примерно в 4 раза. Нынешняя обстановка в чем-то похожа, но сейчас конкуренция среди блокчейнов значительно выше.
Может ли Solana обогнать Ethereum по капитализации?
Пока маловероятно. Капитализация Ethereum составляет около $230 млрд против $120–180 млрд у Solana. Ethereum по-прежнему лидирует по TVL, объему стейблкоинов и институциональной инфраструктуре. Однако по доходам сеть Solana уже обошла Ethereum в первом квартале 2026 года. Если тенденция сохранится, разрыв может сузиться.
Что такое обновление Glamsterdam и почему оно важно для ETH?
Glamsterdam — следующий крупный хардфорк Ethereum, который предполагает введение параллельной обработки транзакций, нового построения блоков и снижение комиссий на 78%. Это обновление нацелено на решение двух главных проблем: стоимость и скорость транзакций, а также восстановление механизма сжигания ETH. Первоначально запуск планировался на середину 2026 года, но сроки сдвинулись на III–IV квартал.
Итоги
Доля ETH на уровне 10,4% отражает действие сразу нескольких факторов: конкуренция со стороны Layer 2 и Solana, институциональное предпочтение BTC, а также задержки с крупным обновлением. В прошлый раз, когда Ethereum находился в похожей позиции, последовал период опережающего роста по отношению к Bitcoin, однако уровень конкуренции сейчас гораздо выше.
Ключевые потенциальные драйверы возможны и имеют временные рамки: успешный запуск Glamsterdam, снижение ставок ФРС во втором полугодии 2026 года и одобрение ETF на стейкинг ETH могут изменить ситуацию. За основным сигналом стоит следить по уровню ETH/BTC в диапазоне 0,028–0,030: если он удержится и развернется, возможно повторение прошлых сценариев. В противном случае проблемы Ethereum носят более глубокий характер, что отражает рыночная динамика.
Данный материал подготовлен исключительно в информационных целях и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Торговля криптовалютами связана с высокими рисками. Перед принятием решений обязательно изучайте рынок самостоятельно.
