Broadcom закрылся с падением на 15% в четверг, 4 июня, после публикации финансового отчёта за второй квартал: прибыль на акцию превзошла ожидания, а выручка оказалась немного ниже прогноза. EPS составила $2,44 против консенсуса Refinitiv $2,40, выручка — $22,19 млрд против ожиданий $22,27 млрд, чистая прибыль — $9,31 млрд (рост на 88% год к году). Только доходы от AI-сегмента достигли $10,8 млрд, увеличившись более чем вдвое за год. По абсолютным показателям квартал оказался сильным.
Тем не менее, акции упали из-за комментариев руководства. Генеральный директор Хок Тан оставил годовой целевой показатель по объёму адресуемого рынка AI-чипов на уровне $100 млрд вместо его увеличения, а прогноз по продажам AI-чипов на следующий квартал составил около $16 млрд против консенсус-прогноза $17,2 млрд. Рынок воспринял это как подтверждение этапа "переваривания" у крупных облачных игроков, что привело к переоценке акций.
Почему при хорошей отчётности акции упали сильнее всего за два года
Источник: Yahoo.Finance
Проще всего объяснить это ожиданиями рынка. За два месяца до публикации отчётности AVGO вырос примерно на 28% на ожиданиях, что бурный рост AI-сегмента заставит Тан повысить целевой показатель до $115–120 млрд. Когда прогноз оказался неизменным ($100 млрд), а квартальные продажи ниже моделей аналитиков — разрыв между ожиданиями и реальностью спровоцировал выход тех, кто покупал акцию на росте.
Детали выхода раскрывает послеконференционный анализ Bloomberg. Основная масса заявок на продажу AVGO была зафиксирована в первые 45 минут пятничной сессии; преобладали алгоритмические и следящие за трендом фонды, а не долгосрочные инвесторы. Последние в основном сохранили позиции, что говорит о фундаментальной устойчивости бизнеса и том, что движение было техническим, а не связано с ухудшением перспектив.
Это уже второй случай, когда крупная AI-компания теряет 15% на сильной отчётности — до этого подобное произошло в мае 2025 года с NVDA, когда прогноз оказался чуть ниже самых оптимистичных ожиданий, и акции просели на 11%, но затем восстановились в течение трёх недель. Исторический опыт говорит, что и снижение AVGO может носить краткосрочный характер, что подтверждает динамика восстановления других чипмейкеров на TradingView.
Что означает отказ повысить прогноз по AI-сегменту до $100 млрд
Ожидаемый объём рынка AI к 2027 году в $100 млрд был впервые озвучен Таном на декабрьском колле Broadcom в 2024 году; тогда он назвал трёх ключевых гиперскейлеров (Google, Meta, ByteDance) и намекнул на ещё двух потенциальных клиентов. Рынок воспринял первоначальный прогноз как консервативный и ждал его повышения по мере появления новых заказчиков.
Отказ повысить прогноз в четверг не свидетельствует о падении спроса, а отражает "этап переваривания". Крупные облачные игроки сделали максимальные заказы кастомных ASIC в 2024 — начале 2026 года, и сейчас эти чипы уже внедрены в тренировочные и инференс-фермы. Новый цикл заказов на следующее поколение архитектуры займёт 12–18 месяцев (от технических требований до поставок), а заказчики находятся на этапе спецификаций, а не контрактов.
Тан отметил, что текущая видимость до 2027 года поддерживает изначальный прогноз, и его пересмотр возможен только после новых контрактов. Это и есть классический этап "переваривания". Это не свидетельствует о завершении AI-цикла, а лишь указывает на временно неровный поток заказов и более поздний новый виток роста.
Как это влияет на NVDA, MRVL и TSM
Сектор полупроводников потерял около $1 трлн капитализации за четверг и пятницу, при этом реакция компаний была неоднородной — всё зависит от структуры доходов и места в цепочке поставок AI.
NVDA держится лучше остальных: её бизнес по продажам GPU мало зависит от кастомных ASIC, которые производит Broadcom. Крупные облачные клиенты AVGO одновременно покупают и чипы NVDA H200/Blackwell для своих кластеров, и у NVDA заказы по-прежнему на рекордных уровнях. Снижение NVDA за два дня составило примерно 5%, что говорит о том, что рынок считает ситуацию локальной для ASIC, а не всего AI-сегмента.
MRVL пострадала сильнее всех — минус 8% только за пятницу, поскольку её программы кастомных ASIC (например, Trainium и TPU) схожи с бизнес-моделью AVGO, которая поставлена под вопрос. Это важно учитывать в контексте AI-агентов. Следующий крупный отчёт по MRVL ожидается 18 июня.
TSM, являясь производственным звеном всей цепочки кастомных ASIC, косвенно подвержена влиянию. Объёмы заказов от AVGO, MRVL и гиперскейлеров уже расписаны до 2026 года, но обсуждение распределения мощностей на 2027 год теперь будет вестись с учётом текущей паузы. Снижение акций TSM составило около 4% — стандартная реакция на секторное движение, а не фундаментальная переоценка.
Где находится поддержка для AVGO
После падения на 15% AVGO закрылся на уровне примерно $1 510. Ближайший уровень поддержки — $1 470: это минимум консолидации начала мая, где в прошлом уже появлялись покупатели. Удержание $1 470 с возвратом выше $1 540 в течение двух недель будет конструктивным сигналом, что "смыв" после отчётности завершён.
$1 400 — ключевой среднесрочный уровень. Это минимум февраля 2026 года и точка, где разрешалась волатильность после событий с DeepSeek. Пробой $1 470 с большой вероятностью приведёт к быстрой проверке $1 400. Удержание этой отметки с ростом объёмов — позитивный сценарий, а закрытие ниже $1 400 отменяет стабильную базу последних месяцев и открывает путь на $1 280.
До следующей отчётности запланированных катализаторов немного. Крупнейшее событие — отчёт NVDA за второй квартал 27 августа, который может скорректировать ожидания по всей AI-цепочке. До этого AVGO будет торговаться как часть сектора, если не появится собственных новостей.
Часто задаваемые вопросы
Является ли падение AVGO возможностью для покупки?
Это может быть интересно инвесторам, которые считают корректным сценарий "переваривания" и ожидают возобновления цикла заказов в IV квартале. Риск в том, что этап может затянуться до 2027 года, а целевой показатель останется прежним или будет снижен. Оптимальная точка входа — наблюдать за удержанием $1 470 и динамикой новых заказов.
Завершился ли инвестиционный цикл в AI?
Нет. Цикл капитальных вложений в AI сохраняется и по-прежнему превышает $200 млрд в год у ключевых игроков. Отчёт AVGO лишь указывает на волатильность заказов в сегменте кастомных ASIC, а не на сокращение инвестиций. Спрос на GPU и inference-чипы остаётся высоким, о чём публично заявляют клиенты-гиперскейлеры.
Что это значит для рынка токенизированных акций Phemex?
Токенизированные продукты, отслеживающие AI-сегмент, будут повторять динамику базовых акций. AVGO-USDT и MRVL-USDT будут следовать за официальной ценой. NVDA-USDT продемонстрировал большую устойчивость, что подтверждает его как наиболее структурированный AI-актив в текущем контексте.
Когда следующий важный катализатор для AVGO?
Следующий отчёт — за третий квартал, в начале сентября 2026 года. Наиболее вероятный промежуточный катализатор — новый крупный заказ гиперскейлера, который позволит увеличить целевой показатель на среднем этапе. Без этого акция будет двигаться вместе с сектором и отчётом NVDA в августе.
Вывод
Broadcom показал сильный квартал по всем абсолютным показателям, однако акции упали на 15%. Причина — разрыв между рыночными ожиданиями и осторожным прогнозом Хока Тана, а не сокращение спроса на AI. Прогноз по AI к 2027 году сохраняется, этап "переваривания" реален, а новый цикл заказов станет причиной следующего роста. Ключевые поддержки AVGO — $1 470 и $1 400. Первый — для краткосрочной торговли, второй — для долгосрочной стратегии. Влияние на NVDA ограничено, на MRVL — существенно, на TSM — умеренно. Следующие важные даты — отчёт MRVL 18 июня и NVDA 27 августа.
Данный материал предоставлен в информационных целях и не является инвестиционной рекомендацией. Торговля криптовалютами связана с высокими рисками. Всегда проводите собственный анализ перед принятием решений.
