Что такое Uniswap (UNI)? Децентрализованная биржа и её токен управления

Uniswap (UNI) — это децентрализованная биржа, набор смарт-контрактов на Ethereum и других сетях, позволяющий обменивать токены напрямую из собственного кошелька. UNI — токен, с помощью которого его держатели голосуют по изменениям протокола, и торгуется он как любой другой криптоактив. Для обмена на Uniswap сам токен UNI не нужен.

К началу ноября on-chain-система голосования Uniswap обработала 94 предложения, из них 74 были приняты. Все четыре отклонённых предложения собрали больше голосов «за», чем «против», но не достигли порога в 40 млн голосов «за», необходимого для принятия. Каждое из них не прошло из-за нехватки голосов поддержки при том, что порог составляет всего около 4% от общего объёма UNI.

Для чего используется Uniswap?

В основном — для обмена одного токена на другой без передачи своих активов третьей стороне. Вы подключаете собственный кошелёк, подписываете сделку, и обмен исполняется в блокчейне против пула токенов, которые внесли другие участники.

Каждый обмен — это транзакция в блокчейне, поэтому сверх комиссии пула при торговле в Ethereum вы платите сетевые комиссии (gas) в ETH. Для первого обмена в кошельке должен быть немного ETH на эту комиссию плюс токен, который вы меняете. Кошелёк также попросит вас один раз подтвердить (approve) каждый токен, прежде чем контракты Uniswap смогут его перемещать, и такое подтверждение — отдельная транзакция.

Другое крупное применение — заработок на комиссиях пула. Любой может внести пару токенов в пул, став поставщиком ликвидности, и получать долю от того, что трейдеры платят за обмены. Код протокола позволяет любому создать пул для любых двух токенов, поэтому команда листингов не решает, что здесь торгуется.

Есть также Unichain — отдельный блокчейн, построенный для децентрализованных финансов (DeFi), где Uniswap Labs выступает основным техническим провайдером.

Как работает Uniswap?

Каждый рынок Uniswap — это пул с двумя токенами, например ETH и долларовым стейблкоином. При обмене вы вносите один токен и забираете другой, а в простейших пулах цена определяется соотношением двух остатков.

Во версии 2 контракт пула удерживает комиссию 0,3% от отправляемой суммы и отклоняет любую сделку, которая уменьшила бы произведение двух остатков. Из-за этого правила крупный ордер получает худшую среднюю цену, чем небольшой, — такие издержки трейдеры называют проскальзыванием.

Представьте пул со 100 ETH и 300 000 USDC, то есть ETH стоит там $3 000. Покупая 10 ETH, вы заплатите около 33 300 USDC до комиссии, примерно по $3 330 за монету. Итоговая цена в пуле составит около $3 700. Один ETH из того же пула обошёлся бы примерно в $3 030. Глубокие пулы сохраняют этот разрыв небольшим, поэтому размер пула — первое, на что должен смотреть трейдер.

Большая часть комиссии остаётся в пуле — так получают доход поставщики ликвидности. Однако сильный ценовой разворот между двумя токенами всё равно может оставить их в худшем положении, чем просто хранение обоих токенов в кошельке.

Версия 4 исполняет все пулы через единый контракт и позволяет запускать пул с хуком — отдельной программой, которая срабатывает в заданных точках, например до или после каждого обмена.

В пуле с переменной комиссию может менять только его хук, поэтому комиссия способна различаться от обмена к обмену. Точки, в которых выполняется хук пула, фиксируются при создании пула.

Является ли Uniswap децентрализованным?

Частично. Пулы работают на публичных смарт-контрактах, и вы торгуете из собственного кошелька, поэтому ни одна компания не удерживает ваши активы во время сделки. Крупные переключения протокола, например включение комиссий, находятся в руках держателей UNI, и история их голосований показывает, насколько малая часть предложения участвует в голосовании.

Голосование проходит через Governor Bravo — контракт, который считает голоса с ноября 2021 года. Код токена засчитывает UNI в голосовании только после того, как держатель делегирует его — на свой адрес или на адрес другого участника. Внести предложение может любой, у кого более 1 млн делегированных UNI.

Предложение принимается, только если за него проголосовали не менее 40 млн UNI (около 4% от общего объёма UNI) и голосов «за» больше, чем «против». Воздержавшиеся и голоса «против» в эти 40 млн не входят.

Первые восемь предложений исполнялись на двух более ранних контрактах управления, поэтому счёт начинается с номера 9.

Предложение 71 не хватило менее миллиона голосов «за», хотя по нему проголосовало 49,5 млн UNI: большинство остальных участников воздержались. Предложение 88 запрашивало финансирование для сторонней команды, поддерживающей Uniswap v4 и Unichain в своём приложении. Против него высказалось около 3 000 UNI, и оно всё равно не прошло.

Принятые решения тоже проходят вплотную к порогу. Из 74 принятых предложений в 21 было меньше 45 млн голосов «за», а минимальный результат составил 40,5 млн.

Таким образом, главная угроза для предложения в Uniswap — апатия участников. Инициатива, против которой почти никто не возражает, всё равно не проходит, если слишком мало holders UNI приходят её поддержать.

Сколько существует монет Uniswap?

К началу ноября в существовании ровно 1 млрд UNI — столько же, сколько контракт выпустил при запуске в сентябре 2020 года. UNI — токен стандарта ERC-20, стандартного формата токенов Ethereum, и с момента запуска используется один и тот же контракт, без миграций и ребрендинга.

Код токена позволяет управлению Uniswap выпускать дополнительные эмиссии: не более 2% от предложения за один раз и не чаще одного раза в 365 дней, начиная с января 2024 года. К началу ноября этой возможностью никогда не пользовались. Новая эмиссия увеличила бы общее количество выше 1 млрд и обнулила бы отсчёт до следующей, и ни то ни другое не менялось.

Около 114 млн UNI находились на адресе 0xdead — адресе, с которого никто не может тратить средства. Это примерно 11% от всех UNI. У токена нет функции сжигания, поэтому эти монеты по-прежнему учитываются в 1 млрд, оставаясь недоступными навсегда.

Почти весь объём поступил туда начиная с конца декабря 2025 года, после того как держатели UNI проголосовали за перевод казначейских UNI на этот адрес и за изъятие дополнительных средств из комиссий протокола. Что этот поток может означать для цены UNI — тема нашего материала «Прогноз цены Uniswap (UNI) на 2026–2030 годы».

Как безопасно купить UNI

На Phemex UNI торгуется в двух фьючерсных парах — UNI/USDT и UNI/USDC, а также в спотовой паре UNI/USDT, где монеты принадлежат вам напрямую. Обе фьючерсные пары выросли почти на 5% в день, соответствующий началу ноября, показав наибольший однодневный прирост среди криптоперпетуалов Phemex в тот день. Пара UNI/USDT прибавляла столько или больше примерно в 13% торговых дней с февраля 2024 по начало ноября.

Фьючерсы используют кредитное плечо, и позиция с плечом автоматически ликвидируется, если убытки снижают маржу ниже установленного минимума.

1. Войдите в аккаунт Phemex или создайте новый и пополните баланс в USDT или USDC.

2. Чтобы владеть UNI, откройте спотовый рынок UNI/USDT и разместите рыночный ордер по текущей цене либо лимитный ордер по собственной цене.

3. Чтобы торговать ценой UNI на фьючерсах, откройте UNI/USDT или UNI/USDC и задайте плечо перед расчётом размера ордера.

4. Чтобы хранить UNI самостоятельно, выведите их в кошелёк самохранения (non-custodial wallet) и убедитесь, что выбранный кошелёк поддерживает нужную сеть.

5. Чтобы использовать право голоса UNI, держите токен в Ethereum и делегируйте его с этого кошелька на свой адрес или адресу человека, которому вы доверяете. Фьючерсная позиция не предполагает владения токенами, поэтому права голоса не даёт.

Часто задаваемые вопросы

Насколько безопасен Uniswap?

Основной риск связан с тем, что именно вы обмениваете. Любой может открыть пул для любого токена, поэтому подделки с именем UNI тоже могут торговаться на Uniswap. Проверяйте контракт токена перед покупкой и изучите методику аудита новых криптоконтрактов, если актив вам unfamiliar.

Что такое Uniswap v4?

Это четвёртая версия протокола, запущенная в январе 2025 года. Все её пулы размещаются в одном контракте, и каждый пул может подключить хук — небольшую программу, добавляющую функции вроде комиссии, меняющейся от сделки к сделке.

Стоит ли покупать UNI?

Решение за вами, исходя из того, что даёт UNI. Делегированные UNI дают право голоса по протоколу, а комиссии протокола с конца 2025 года направляются на изъятие UNI из оборота. С другой стороны, управление по-прежнему может эмитировать до 2% предложения в год, а цена способна двигаться на 5% за день.

Итог

Для трейдера Uniswap децентрализован в главном: пулы работают в блокчейне, а ваши активы остаются в кошельке до исполнения сделки. Управление за ним менее насыщенно, чем подразумевает слово «децентрализация»: отсутствие одного крупного делегата способно утопить голосование, против которого почти никто не возражал.

Из-за UNI представляет собой своеобразный инструмент голоса. Он даёт реальное влияние на комиссии и казначейство, но типичное голосование собирает около одной двадцатой предложения, поэтому решает тот, кто пришёл голосовать, — каким станет Uniswap.

На что обращать внимание: число голосов «за» по следующему предложению, затрагивающему комиссии или казначейство, относительно необходимых 40 млн.

Дисклеймер: Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой рекомендацией. Торговля криптовалютами связана с существенным риском. Перед принятием инвестиционных решений всегда проводите собственное исследование.