Основные моменты
Usual — это экосистема стейблкоинов и управления, построенная вокруг USD0 (долларовый стейблкоин, обеспеченный казначейскими облигациями США) и EUR0 (евровый стейблкоин, обеспеченный облигациями ЕС).
USUAL — токен управления и владения протоколом, предоставляющий права на всю доходность протокола.
Экосистема включает продукты для доходности и кредитования: USUALx, bUSD0, UZR, что расширяет функционал Usual до DeFi-платформы с доходностью и кредитованием.
Ключевая идея Usual: доходность стейблкоинов, обеспеченных реальными активами, должна распределяться среди пользователей и держателей токенов, а не только эмитенту.
На апрель 2026 года протокол продолжает развиваться: реализованы механики разблокировки USUALx, новые предложения по обеспечению, банковские рельсы для EUR0 и запуск UZR.
Стейблкоины — одна из важнейших категорий криптопродуктов, однако их часто воспринимают просто как токены, привязанные к доллару и обеспеченные резервами. Usual стремится развить эту модель. Согласно официальной документации, Usual — протокол, где ценность и доход экосистемы распределяются среди пользователей и сообщества, а не концентрируются у централизованного эмитента. Подход описывается как «деньги — общественное благо», а продуктовая линейка включает USD0, EUR0, USUAL, USUALx и продукты на основе облигаций и кредитования: bUSD0, UZR.
Основу протокола составляет USD0 — стейблкоин, полностью обеспеченный казначейскими облигациями США и предназначенный для платежей, торговли и обеспечения в DeFi. USUAL — токен управления и владения, предоставляющий права на доход, формируемый доходностью по облигациям, лежащим в основе USD0.
Эта структура отличает Usual от многих других стейблкоин-проектов. Вместо того чтобы концентрировать ценность на уровне компании-эмитента, Usual ставит целью направлять доходность и управление на уровень токенизированного сообщества. Простыми словами, Usual сочетает стейблкоин с доходностью от реальных активов и токен управления, прямо связанный с денежными потоками протокола.
Что такое Usual?
Usual — криптопротокол, сфокусированный на стейблкоинах, распределении доходности от реальных активов, управлении и ончейн-кредите. В экосистеме представлены:
- USD0 — основной стейблкоин;
- EUR0 — стейблкоин в евро;
- USUAL — токен управления и владения;
- другие продукты: USUALx, bUSD0, кредитные и сейфовые инструменты.
На странице «Почему Usual?» указано: цель — сделать пользователей владельцами инфраструктуры, казначейства и управления через токен USUAL, с полным распределением ценности протокола между держателями и сообществом. Доходность формируется за счёт реальной доходности по облигациям США, обеспечивающим USD0, что создаёт устойчивую базу для поддержки стоимости токена.
Этот подход отличает Usual от двух типичных моделей:
Во-первых, USUAL — не просто токен управления с абстрактной ценностью: его связь с доходностью протокола подчёркивается в документации. Во-вторых, это не просто стейблкоин без возможности для сообщества участвовать в доходах: экономика протокола построена так, чтобы держатели токена управления получали часть создаваемой ценности.
Поэтому Usual обсуждается на пересечении тем стейблкоинов на базе реальных активов (RWA), протокольной ценности и токенов управления с реальными денежными потоками.
Какую проблему решает Usual?
Критика традиционной модели стейблкоинов: пользователи обеспечивают спрос и ликвидность, а эмитент получает главную выгоду от резервных активов. Например, если стейблкоин обеспечен облигациями США, доход от них становится стабильным источником прибыли для эмитента. Документация Usual подчёркивает: инфраструктура и доход должны принадлежать пользователям и сообществу, а не концентрироваться на верхнем уровне.
USUAL — токен, поддерживаемый доходностью, а не спекуляцией. Доходность от обеспечения USD0 поступает держателям USUAL через Revenue Switch — система распределяет доход протокола раз в неделю в USD0 между стейкерами.
Таким образом, Usual решает не задачу «как выпустить ещё один стейблкоин», а более широкую:
- Как выпустить стейблкоин, обеспеченный качественными реальными активами;
- Как направить экономику такой системы в сообщество;
- Как развивать дополнительные продукты доходности и кредитования вокруг него.
Такое видение делает Usual больше, чем просто платёжным токеном.
Как работает Usual
Как работает Usual
Условно структуру Usual можно разделить на три слоя:
- Слой стейблкоина
- Слой управления и накопления ценности
- Слой продуктов доходности и кредитования
1. Слой стейблкоина: USD0 и EUR0
Основой экосистемы является USD0 — ключевой стейблкоин, полностью обеспеченный облигациями США, предназначенный для платежей, торговли и DeFi-обеспечения. EUR0 — стейблкоин в евро, полностью обеспеченный облигациями ЕС.
Это важно, так как модель обеспечения реальными активами — принципиальная часть идентичности Usual. Проект не позиционирует себя как алгоритмический или крипто-обеспеченный стейблкоин — это однозначно категория стейблкоинов на реальных активах.
Анонс банковских рельсов для EUR0 подтверждает этот подход. В январе 2026 года команда объявила, что пользователи смогут переводить средства с банковского счёта в EUR0 без обмена через биржу — это первый банковский коннектор, и ожидается появление новых валют и направлений. Это отражает стремление соединить ончейн-стейблкоины с традиционными финансовыми системами.
2. Слой управления и владения: USUAL
Следующий слой — токен USUAL. Документация определяет его как токен управления и владения протоколом, дающий право на весь доход протокола, который формируется прежде всего за счёт доходности облигаций США, лежащих в основе USD0.
Это одна из ключевых особенностей: токен управления не только для голосования, но и для участия в доходе протокола. Revenue Switch распределяет доход протокола еженедельно в USD0 между стейкерами, что напрямую связывает доходность резервов и стимулы для держателей токена.
Документация по управлению описывает постепенную децентрализацию: сначала с более жёсткими защитными механизмами, затем с переходом к DAO под контролем сообщества. Это тренд новых протоколов, но здесь он особенно важен из-за прямой привязки управления к ценности и казначейству.
3. Слой стейкинга и блокировки: USUALx
В экосистеме есть USUALx — заблокированная версия токена управления. Механика токена описана в документации и анонсах: в январе 2026 года введено окно разблокировки вместо постоянной ликвидности.
Это указывает на то, что USUALx задуман для долгосрочного вовлечения держателей и повышения их заинтересованности в развитии протокола и его экономике.
Для протоколов с реальными денежными потоками важно различать краткосрочный торговый спрос и долгосрочное участие в управлении — USUALx решает этот вопрос.
Что такое USD0?
USD0 — основной стейблкоин экосистемы Usual. Он полностью обеспечен облигациями США и предназначен для платежей, торговли и DeFi-обеспечения.
Это сочетание:
- стабильность доллара;
- обеспечение реальными резервами;
- возможность использования в DeFi.
Таким образом, USD0 — это не только средство обмена, но и основа резервов и обеспечения всей экосистемы. Доходность от обеспечения становится экономическим двигателем ценности токена управления USUAL.
Что такое USUAL?
USUAL — токен управления и владения протоколом. Он даёт права на доход протокола, формируемый доходностью по облигациям США, обеспечивающим USD0.
Эта структура выделяет Usual среди governance-токенов: многие из них обещают будущие ценности экосистемы без прозрачных экономических связей, а Usual делает акцент именно на связке с реальной доходностью.
Это не гарантирует результативность на рынке, но создаёт более чёткую экономическую модель по сравнению с токенами, рассчитанными на спекуляцию или инфляционные стимулы. Usual стремится привязать ценность токена к повторяющимся доходам протокола.
Токен, основанный на доходности
Что такое bUSD0?
Один из новых продуктов — bUSD0 (Bond USD0). Это облигационная версия USD0 с доходностью. Средства блокируются до фиксированной даты, а держатели получают ежедневные вознаграждения в токенах USUAL («купон»). bUSD0 — первый облигационный токен в экосистеме Usual.
Это расширяет подход Usual за рамки пары «стейблкоин/управляющий токен» — теперь есть структурированные продукты с доходностью, схожие с фиксированным доходом.
bUSD0 — это мост между:
- стейблкоинами,
- протокольными стимулами,
- продуктами с доходностью, близкими к облигациям.
Для пользователя: bUSD0 позволяет заблокировать USD0 и получать вознаграждения USUAL по более структурированному профилю доходности.
Что такое UZR?
Следующий этап развития — UZR (Usual Zero Rate). В январе 2026 года команда представила UZR как кредитный примитив для USD0. Система позволяет использовать USD0 как оборотный капитал через кредитование под нулевую ставку, реализует кредит под управлением протокола (Fira) и облигационные продукты типа bUSD0.
Это шаг к построению ончейн-кредитной инфраструктуры: если USD0 — резервная база, то UZR — инструмент для превращения этой базы в активный кредитный и инвестиционный слой.
То есть Usual строит не только деньги, но и инструменты для кредитования и инвестиций на их основе — это важно для зрелой финансовой экосистемы.
Новое в Usual (апрель 2026)
В апреле 2026 года реализованы:
- окно разблокировки USUALx (развитие механики стейкинга и управления);
- запуск EUR0 и банковского коннектора (прямой мост между банком и стейблкоином в евро, ожидается расширение поддержки других валют и рельсов);
- запуск UZR — кредитного примитива для USD0;
- новые предложения по обеспечению (UIP-14 и UIP-16), расширяющие список активов для обеспечения USD0 (например, USTBL и U0R).
Это демонстрирует активное развитие протокола и его механизмов управления рисками.
Риски и ограничения
Риск реализации: протокол объединяет несколько направлений (стейблкоин, доход, стейкинг, облигации, кредиты). С ростом числа продуктов управление усложняется.
Дизайн и управление: поскольку USUAL напрямую связан с доходностью, механики блокировки, стейкинга и распределения вознаграждений существенно влияют на стимулы.
Риски обеспечения и регулирования: USD0 и EUR0 опираются на высококачественные реальные активы и юридическую структуру их хранения. Хотя такие стейблкоины безопаснее алгоритмических, они зависят от инфраструктуры и законодательства.
Риск рыночной оценки токена: несмотря на прямую связь USUAL с доходом протокола, рыночная цена может отклоняться от теоретической ценности, особенно на ранних этапах развития.
Заключение
Usual — один из интересных проектов в сфере стейблкоинов, поскольку пытается решить фундаментальный вопрос: кто получает ценность от денег, обеспеченных резервами?
Протокол строит систему, где:
- USD0 — стабильная база на облигациях;
- USUAL — концентрирует права на управление и доходность;
- USUALx — укрепляет долгосрочное участие в управлении;
- bUSD0 и UZR расширяют экосистему продуктами доходности и кредитования.
Usual — не просто очередной эмитент стейблкоинов, а попытка построить протокол финансов для сообщества на базе реальных доходов.
По мере развития стейблкоинов, RWA и ончейн-кредитования проекты вроде Usual показывают, как можно трансформировать традиционные активы в более открытую и распределённую финансовую инфраструктуру. Для трейдеров, интересующихся новыми направлениями (стейблкоины, RWA, PayFi, AI, ончейн-кредиты), Phemex предлагает безопасную и удобную платформу для анализа рынка и поиска новых возможностей.
