SOXL против SOXS: почему владение обоими 3x ETF полупроводников привело к убытку 3,31%

В сравнении SOXL и SOXS портфель с равным распределением 50/50 в обоих 3x ETF полупроводников показал убыток 3,31% за 27 торговых дней, которые являются общим периодом для двух бессрочных контрактов на Phemex — с 26 августа 2026 года до закрытия понедельника 21 сентября. SOXL вырос на 15,83% за этот период, а SOXS упал на 22,45%.

При ежедневной ребалансировке портфеля до соотношения 50/50 убыток сокращается до 0,71%. Комиссии составляют 0,062 процентных пункта из этой суммы. Оставшиеся 0,644 пункта — это эффект ежедневного сброса, механизм, который оба фонда подробно описывают на первой странице своих проспектов. SOXS был листингован 26 августа 2026 года, поэтому эти 27 торговых дней представляют всю общую историю, и не существует парного 30-дневного окна.

Что делают SOXL и SOXS?

Оба фонда выпущены одним эмитентом, и оба сбрасываются при каждом закрытии рынка США. ETF SOXL стремится обеспечить 300% дневной доходности индекса полупроводников NYSE, а ETF SOXS — 300% обратной доходности того же индекса. Этот индекс представляет собой корзину из тридцати крупнейших американских компаний полупроводникового сектора, взвешенную по рыночной капитализации с учетом свободного обращения, согласно собственной отраслевой классификации ICE.

Трейдеры чаще ошибаются в определении базового индекса для этой пары, чем в понимании плеча. Тикер SOX относится к индексу полупроводников PHLX, и ни один из этих фондов не отслеживает его. Дополнение, поданное 3 ноября 2023 года, обновило название базового индекса на «Индекс полупроводников NYSE» для обоих фондов, и сводные проспекты от 27 февраля 2026 года содержат это название повсюду. Сравнивая уровень SOX с движением SOXL, вы сравниваете две разные корзины.

Наш обзор SOXL ETF 2026 объясняет механизм ежедневного сброса на примере вымышленного индекса, который падает на 10% и восстанавливается на 11,1%. Эта страница применяет ту же арифметику к реальным торговым дням.

Затухание SOXL против SOXS за 27 общих торговых дней

Любой, кто измеряет затухание SOXL против SOXS за 30, 90 или 180 сессий, измеряет то, чего не существует. SOXS был листингован на Phemex в 10:00 UTC 26 августа 2026 года, а SOXL — 18 мая, поэтому перекрытие составляет 27 торговых дней до закрытия 21 сентября 2026 года. Это все сессии, которые когда-либо были общими для двух контрактов, и 30-дневное配对 означало бы добавление трех несуществующих дней.

Эти 27 дней делятся на 19 будних и 8 выходных, и это разделение меняет значение цифр. Американский наличный рынок закрыт в субботу и воскресенье, в то время как бессрочный контракт продолжает формировать цену, поэтому выходные дни характеризуются более низким оборотом и меньшими движениями. Медианное абсолютное движение SOXL за 18 будних периодов доходности составляет 5,66% против 2,35% за 8 выходных. Как торгуются TradFi перпетуалы, когда Уолл-стрит закрыта объясняет, что определяет цену в эти дни.

Якорный день показывает, как пара выполняет свою функцию. SOXL закрылся на уровне 144,77 21 сентября 2026 года, показав рост на 16,19% по сравнению с воскресным днем и на 17,55% относительно закрытия пятницы 18 сентября. SOXS закрылся на уровне 34,62 в ту же сессию, упав на 15,99% и на 16,90% относительно этих двух ориентиров. Портфель 50/50 вырос на 0,10% в самый волатильный день периода, что является главным аргументом в пользу этой пары и причиной, по которой медленный убыток остается незамеченным.

Какова стоимость владения обоими 3x ETF полупроводников

Вложив по 5000 долларов в каждую позицию 26 августа 2026 года и оставив их без изменений, к закрытию 21 сентября портфель оценивается в 9669 долларов. Позиция SOXL стоит 5792 доллара, а SOXS — 3878 долларов. Это означает потерю 3,31% от позиции, не имеющей никакого направленного взгляда. Цикл полупроводников не имел к этому никакого отношения. Вы заплатили за привилегию владеть обоими ответами одновременно.

При ежедневной ребалансировке до равных весов те же 26 периодов доходности оставляют 9929 долларов, что составляет убыток 0,71%. Версия с удержанием теряет больше, потому что одна позиция росла, а другая падала, поэтому к середине сентября портфель состоял преимущественно из SOXL и больше не был рыночно-нейтральным в каком-либо полезном смысле. Показатель с ребалансировкой является более чистым измерением стоимости структуры, поскольку он фиксирует веса и позволяет двигаться только сложному проценту.

Ни одна из этих цифр не включает затраты на удержание экспозиции. Как торговля SOXL/USDT накладывает два уровня плеча — это другая половина проблемы. Позиция в бессрочном контракте добавляет собственное плечо поверх трехкратного плеча фонда, и финансирование начисляется три раза в день.

Какая часть убытка SOXL против SOXS приходится на коэффициент расходов?

Очевидным подозреваемым в убытке 0,71% за 26 периодов доходности являются комиссии. Арифметика говорит «нет».

Коэффициент расходов SOXL в сводном проспекте фонда от 27 февраля 2026 года составляет 0,91% брутто, сниженный до 0,75% благодаря договорному отказу от консультационных комиссий, действующему до 1 сентября 2027 года. SOXS не имеет такого отказа, и его таблица показывает итог 1,00%, состоящий из управленческой комиссии 0,75%, других расходов 0,12% и комиссий приобретенных фондов 0,13%. Усреднив их и распределив на 26 из 365 дней, получаем 0,062 пункта сопротивления.

Некоторые страницы данных фондов указывают SOXS на уровне 0,87%, что та же таблица без учета комиссий приобретенных фондов. Итоговая сумма — это число, которое влияет на вашу доходность, и подача от 27 февраля 2026 года устанавливает этот итог на уровне 1,00%.

Остается 0,644 пункта, что более чем в десять раз превышает сопротивление от комиссий, создаваемое самим сбросом. Оба документа говорят об этом прежде всего остального. Проспект SOXS предупреждает, что фонд будет терять деньги, если индекс остается плоским в течение любого периода, превышающего торговый день. Также указано, что можно потерять полную стоимость основного капитала за одну сессию, если индекс вырастет более чем на 33%.

Что показывает бутстрап и чего не показывает

Ресэмплинг говорит, что 0,71% реально, но также указывает, что окно слишком коротко, чтобы считать это доказанным.

Метод: выбрать 26 парных дневных доходностей с возвратом из 26, произведенных окном, затем составить ежедневно ребалансируемый портфель 50/50 на их основе. Повторить это 1000 раз для каждого из 40 seed'ов, пронумерованных от 1 до 40. Тест односторонний, потому что единственный вопрос — как часто портфель заканчивается ниже нуля.

Медианная выборка возвращается на уровне -0,701%, а разброс медиан между seed'ами составляет 0,105 пункта, поэтому точечная оценка едва меняется при изменении случайности. То, что не возвращается, — это значимость. Только 74,4% выборок оказываются ниже нуля, что оставляет более одной выборки из четырех выше него. Этот результат согласован, но не значим, и чтение его как доказательства того, что пара всегда истекает кровью, преувеличивает то, что могут нести 26 периодов доходности.

Одна проверка лежит в основе всего этого. Разделите дневную доходность каждой позиции на ее собственный множитель, и вы получите два независимых показания одного и того же индекса — одно от бычьего фонда, другое от медвежьего. За 26 периодов эти показания совпадают с медианой 7,94 базисных пункта, а худшая отдельная сессия — разрыв в 50,0 базисных пунктов 14 сентября 2026 года. Два контракта оценивают одну и ту же корзину, поэтому убыток структурный, а не артефакт котировок.

Как выглядит затухание левереджированного ETF только в SOXL?

SOXL содержит 127 торговых дней с момента листинга 18 мая 2026 года, что покрывает 30 и 90 сессий, но все еще недостаточно для 180. Измерение затухания левереджированного ETF требует эталонного ряда, и то же деление предоставляет его. Возьмите дневную доходность SOXL и разделите на три, чтобы получить подразумеваемый индекс. Составьте его за период, умножьте на три, и разница с тем, что фактически вернул SOXL, — это затухание.

Разница составляет 2,27 пункта за 30 дней с 22 августа по 21 сентября 2026 года, девять из которых — выходные отметки. Растяните до 90 дней назад до 23 июня, и разница составит 13,93 пункта, а за все 126 периодов доходности в файле — 38,87 пункта. Каждое из этих показаний идет против держателя. За эти 126 периодов подразумеваемый индекс вырос на 33,63%, в то время как SOXL потерял 5,24%. Трижды 33,63% роста далеки от минус 5,24%, и расстояние — это сложный процент сброса против агрессивного рынка.

Расширьте до каждого скользящего 30-дневного окна, которое поддерживает файл, и 84 из 97 возвращаются отрицательными, что составляет 86,6%. Что такое торговля с плечом охватывает механику с вашей стороны экрана. Версия фонда автоматизирует то же самое движение при каждом закрытии и никогда не спрашивает держателя.

Можно ли торговать SOXL и SOXS на Phemex?

Оба бессрочных контракта листингованы. SOXLUSDT ограничен 10x, а SOXSUSDT — 20x, согласно записи продукта, а не тексту страницы, и каждый контракт стоит одну акцию своего фонда. Финансирование рассчитывается с интервалом в восемь часов, поэтому позиция, удерживаемая полный день, платит или получает три раза.

Оборот в якорный день составил 1 157 856 долларов по контракту SOXL против 1 860 886 долларов по SOXS, поэтому медвежий фонд торговал более тяжелым объемом в сессию падения на 15,99%. Торговля акциями и драгметаллами круглосуточно объясняет, для чего нужны эти выходные сессии и кто находится на другой стороне.

Часто задаваемые вопросы

Где закрылись SOXL и SOXS на экстремумах своего окна?

Самое низкое закрытие SOXL за 27 дней составило 102,53 15 сентября 2026 года, а самое высокое — 144,77 (якорь). SOXS достиг пика на уровне 52,63 1 сентября 2026 года и минимума на якоре на уровне 34,62.

Что говорят документы о стоимости удержания позиции в 10 000 долларов?

Сводный проспект SOXS рассчитывает инвестицию в 10 000 долларов при предполагаемой годовой доходности 5% до расходов в 102 доллара за один год и 1225 долларов за десять лет. Оба фонда также были переименованы в документах февраля 2026 года — от Shares к ETF.

Какой коэффициент оборачиваемости портфеля сообщают документы?

Сводный проспект SOXS сообщает 0% за последний финансовый год, затем добавляет, что расчет игнорирует денежные инструменты и деривативные транзакции и был бы значительно выше, если бы они учитывались.

Насколько тонкие выходные дни у SOXL?

Медианный оборот котировок за 8 выходных дней в общем окне составляет 863 883 доллара против 1 166 128 долларов за 19 будних дней.

Итог

Владение SOXL и SOXS вместе — это ставка ни на что, и она все равно стоит денег. При удержании без изменений с 26 августа по 21 сентября 2026 года пара потеряла 3,31%. При ежедневной ребалансировке — 0,71%, и только 0,062 из этих пунктов достигли двух эмитентов в виде комиссий.

Остальное — продукт делает именно то, что говорит его проспект. Оба документа предупреждают на первой странице, что любой период, превышающий торговый день, создает сложный процент, и что плоский индекс все равно приводит к потере денег для держателя. Двадцать шесть периодов доходности — это тонкая база для доказательства, и 74,4% ресэмплированных выборок ниже нуля — это направление, а не приговор.

То, что определяют 27 дней, — это размер. Структура взимает примерно семь десятых пункта в месяц за удержание обеих сторон взгляда на полупроводники, сверх комиссий, которые стоят одну двадцатую от этого, и взимает это независимо от направления движения чипов. Трейдер, который хочет экспозицию без оплаты сброса, может взять взгляд напрямую на контракте и закрыть его в тот же день.

Отказ от ответственности: эта статья предназначена только для информационных целей и не является финансовой рекомендацией. Торговля криптовалютами связана со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование перед принятием инвестиционных решений.