Jupiter и Raydium — протоколы Solana DeFi с токенами управления. Jupiter направляет сделку через пулы сети, стремясь найти оптимальное исполнение. Raydium — один из таких пулов. Это можно сравнить с разницей между сервисом сравнения цен и отдельным магазином.
Jupiter и Raydium: краткое сравнение
| Категория | Jupiter (JUP) | Raydium (RAY) |
|---|---|---|
| Что это | Агрегатор сделок, а также платформа для бессрочных контрактов, кредитования, стейкинга SOL и рынков прогнозов | Automated market maker (AMM) и LaunchLab — площадка для запуска токенов |
| Закрытие, воскресенье 6 сентября 2026 года (спот Phemex, изменение за сессию) | $0,2765, +25,80% | $1,284, +40,79% |
| Изменение за 30 сессий до того же закрытия | +53,61% с $0,1800, пятница 7 августа 2026 года | +107,10% с $0,6200, пятница 7 августа 2026 года |
| Отклонение от максимума закрытия за 365 сессий | −50,45% от $0,558, пятница 12 сентября 2025 года | −65,24% от $3,694, пятница 12 сентября 2025 года |
| Отклонение от исторического максимума (CoinGecko) | −86,2% от $2,00, среда 31 января 2024 года | −92,4% от $16,83, воскресенье 12 сентября 2021 года |
| Оборот в обращении / максимальное предложение (CoinGecko) | 3,32 млрд из 10 млрд, 33,2% в обращении | 269,5 млн из 555 млн, 48,6% в обращении |
| Объём за 30 дней до воскресенья 6 сентября (DefiLlama, с указанием уровня) | $14,85 млрд объёма маршрутизации агрегатора | $4,39 млрд объёма пулов AMM |
| Комиссии за 30 дней и доля для держателей токена | $18,53 млн по всем продуктам; 50% ончейн-выручки направляется в Litterbox Trust | $12,14 млн комиссий пулов; 12% комиссии за своп используется для покупки RAY |
| Доступность на Phemex | Бессрочные фьючерсы JUP-USDT, доступные с плечом до 50x, а также спот | Только спот. Действующего бессрочного контракта RAY на Phemex нет |
Информация о фьючерсах JUP на Phemex
RAY закрылся в воскресенье 6 сентября 2026 года на уровне $1,284 на спот-рынке Phemex, поднявшись на 40,79% с $0,912 в субботу. JUP закрылся на $0,2765, прибавив 25,80% с $0,2198. За 30 сессий разница составила 107,10% против 53,61%.
Таким образом, меньший по капитализации токен показал более сильную динамику, хотя более крупный токен собрал примерно в полтора раза больше комиссий. Это разные бизнес-модели, и приведённые ниже данные помогают понять, какую из них рынок переоценил.
Что такое Jupiter?
Jupiter — крупнейший агрегатор сделок в экосистеме Solana. Пользователь указывает желаемый своп, а протокол распределяет ордер между пулами с наиболее подходящим исполнением; выбирать отдельную площадку не требуется.
Страница Jupiter подробнее описывает механику маршрутизации.
Агрегация уже не является единственным направлением Jupiter. Протокол также поддерживает биржу бессрочных контрактов, рынок кредитования, продукт со стейкингом SOL и рынок прогнозов. Наибольшая часть комиссий приходится на направление бессрочных контрактов.
JUP — токен управления. По данным CoinGecko, в обращении находятся 3 320 312 968 токенов из максимального предложения в 10 млрд. Это соответствует 33,2% предложения; остальные токены запланированы к выпуску или ещё не выпущены.
Что такое Raydium?
Raydium — AMM. Поставщики ликвидности вносят два актива, трейдеры обменивают активы внутри пула, а за каждый своп взимается комиссия. Страница Raydium подробнее описывает протокол, но была опубликована до многих рассматриваемых здесь изменений.
Параллельно работают три типа пулов. Пулы с концентрированной ликвидностью и пулы с постоянным произведением используют уровни комиссии 0,01%, 0,05%, 0,25% или 1%, а устаревшие пулы Standard AMM v4 — комиссию 0,25%.
Raydium также поддерживает LaunchLab — площадку на основе bonding curve, взимающую 1% с покупок и продаж до перевода токена в полноценный пул. Создание пула с постоянным произведением или пула Standard AMM v4 стоит 0,15 SOL и скорее ограничивает спам, чем формирует значимую статью выручки.
Максимальное предложение RAY составляет 555 млн, из них 269,5 млн находятся в обращении.
Какой токен сильнее изменился за неделю до воскресенья 6 сентября?
RAY, причём с большим отрывом. За семь сессий до контрольного закрытия он прибавил 67,19% с $0,768 в воскресенье 30 августа против 34,48% у JUP с $0,2056 за тот же период и по тому же источнику.
Скользящие средние показывают, что движение началось недавно. На основе ряда спотовых закрытий Phemex 50-сессионная средняя RAY пересекла 200-сессионную сверху в четверг 27 августа 2026 года.
На контрольную дату разрыв был небольшим: +3,82%; 50-сессионная средняя составляла $0,69898 против $0,67324 для 200-сессионной. У JUP пересечение произошло в субботу 30 мая 2026 года, а разрыв составил +4,84%.
Есть и конкретная причина. В отчёте The Block о StonkFun и Raydium, опубликованном в воскресенье 6 сентября 2026 года, говорится, что днём ранее площадка объявила о запуске новых проектов через LaunchLab Raydium. Капитализация STONK достигла примерно $140 млн.
В разделе StonkFun приведены дополнительные сведения о площадке и концепции токенизированных акций.
Для этого сравнения важно, куда направляется поток. Токены LaunchLab после завершения кривой переходят в пулы Raydium, поэтому комиссии поступают на счета Raydium, тогда как Jupiter маршрутизирует сделки через эти пулы и получает меньшую долю.
Информация о фьючерсах JUP на Phemex
Какой протокол получает больше комиссий и к какому уровню относится показатель?
По комиссии лидирует Jupiter. За 30 сессий до воскресенья 6 сентября DefiLlama показывает $18,53 млн по всем продуктам: $9,27 млн принесла биржа бессрочных контрактов, $3,62 млн — агрегатор, $3,52 млн — кредитование и $1,87 млн — продукт со стейкингом SOL.
Raydium за тот же период показал $12,14 млн.
Однако эти показатели нельзя напрямую делить друг на друга — в этом и заключается важное ограничение сравнения.
Объём Jupiter в $14,85 млрд за 30 дней — это объём маршрутизации агрегатора. $4,39 млрд Raydium — объём исполнения в пулах. Часть общего объёма Raydium представляет собой поток, направленный Jupiter в пулы, поэтому он учитывается на каждом уровне.
Складывать эти значения — всё равно что считать поездку на такси и билет на поезд, к которому оно доставило пассажира, двумя отдельными поездками.
Дневные показатели отражают активность выходных. Воскресный объём Raydium составил $409,32 млн против $155,88 млн в пятницу 4 сентября — рост в 2,6 раза. Воскресный объём агрегатора Jupiter составил $551,75 млн против $432,63 млн, увеличившись на 28%.
Оба ряда получены из DefiLlama и могут дополняться в течение одного-двух дней после закрытия периода. Поэтому показатель, опубликованный в понедельник, может измениться к среде. Перед использованием данных следует проверить источник.
Комиссионные показатели имеют ту же особенность. $12,14 млн Raydium — это весь объём комиссий пулов, причём 84–88% приходится на доход поставщиков ликвидности, а не на выручку протокола.
Если применить долю 12%, направляемую на выкуп, получится около $1,5 млн покупок RAY за месяц. Показатель Jupiter в основном состоит из комиссий торговли бессрочными контрактами, то есть относится к другому продукту.
Что протоколы делают со своими комиссиями?
Согласно документации о комиссиях протокола, Raydium направляет 84% комиссии за своп поставщикам ликвидности, 12% — на покупку RAY и 4% — в казначейство для пулов с концентрированной ликвидностью и пулов с постоянным произведением. Пулы Standard AMM v4 распределяют 88% и 12% без доли казначейства.
Эту информацию о выкупе можно проверить. При проверке Solana mainnet в понедельник 7 сентября 2026 года кошелёк выкупа, оканчивающийся на VEZaz, содержал 85 154 827 RAY на своих токен-счетах. По цене на контрольную дату это составляло около $109 млн.
По отношению к 269,5 млн токенов в обращении это 31,59%, что согласуется с заявлением Raydium от понедельника 31 августа 2026 года о превышении 30% предложения.
Jupiter направляет 50% ончейн-выручки в Litterbox Trust; согласно документации токеномики, к настоящему времени фонд сжёг около 134 млн JUP.
Сооснователь Siong Ong сообщил, что в 2025 году на выкупы было направлено более $70 млн, а в понедельник 5 января 2026 года публично поставил под вопрос целесообразность их продолжения, как сообщило crypto.news.
Риски торговли JUP и RAY
Данные об обращении JUP могут основываться на одном источнике
CoinGecko указывает 3 320 312 968 токенов в обращении, CoinMarketCap приводит те же цифры, а документация Jupiter ссылается на CoinMarketCap. Независимого третьего подтверждения не обнаружено. Два показателя по RAY отличаются на 0,53%, что даёт более надёжный ориентир.
Выкуп не является ценовым минимумом
Это отмечал и сооснователь Jupiter. Более $70 млн покупок приходилось на токен, который закрылся в воскресенье на 86,2% ниже исторического максимума. Доля RAY в 31,59% предложения действительно находится вне свободного обращения, но токен всё ещё на 92,4% ниже уровня сентября 2021 года.
Поток Launchpad наблюдается только одни выходные
Воскресные комиссии Raydium составили $2,54 млн против $475 774 в субботу и примерно $400 000 в день на предыдущей неделе. Данные не подтверждают, что маршрутизация StonkFun сохранится после одних выходных; это следует учитывать при оценке риска.
Один продукт против нескольких направлений
Выручка Raydium зависит от свопов в собственных пулах. Jupiter распределяет активность между бессрочными контрактами, кредитованием, стейкингом и рынком прогнозов. Концентрация может усиливать движение в обе стороны и частично объясняет более резкую динамику RAY.
На Phemex нет бессрочного контракта RAY
RAY доступен на спот-рынке Phemex. Действующего бессрочного контракта RAY на бирже нет, поэтому соответствующий инструмент с кредитным плечом недоступен, тогда как JUP-USDT представлен бессрочным контрактом с параметрами до 50x.
Часто задаваемые вопросы
Является ли Raydium более предпочтительным активом, чем Jupiter?
Это разные сценарии, а не два варианта одного и того же актива. Предложение RAY ограничено и связано с одним продуктом. Предложение JUP может увеличиваться, а выручка формируется несколькими направлениями. Ни один из вариантов нельзя считать более безопасным только на основании этих факторов.
Получает ли держатель RAY долю комиссий Raydium?
Нет. Доля в 12% используется для покупки RAY в кошелёк под контролем протокола, а не распределяется между держателями. Потенциальный эффект связан с сокращением предложения в обращении, а не с доходностью.
Почему RAY вырос сильнее JUP в воскресенье 6 сентября?
Поток LaunchLab непосредственно увеличивает комиссионные счета Raydium, тогда как Jupiter маршрутизирует сделки через пулы и получает меньшую долю. Кроме того, капитализация RAY составляет примерно треть капитализации JUP, поэтому одинаковый поток средств может приводить к более заметному изменению цены.
Что такое Raydium LaunchLab?
Это площадка запуска на основе bonding curve, взимающая 1% с покупок и продаж до перехода токена в полноценный пул. После перехода токены попадают в собственные пулы Raydium, поэтому комиссии за свопы учитываются в показателях Raydium.
Итог
Ключевым показателем остаётся дневная комиссия Raydium относительно докризисной для этого события базы около $400 000. Несколько последующих сессий выше $1 млн могут указывать на устойчивость маршрутизации LaunchLab, а примерно 12% этой суммы направляется на покупки RAY по правилам протокола.
Возврат ниже $500 000 будет больше соответствовать краткосрочному эпизоду, связанному с одними выходными активности STONK.
Для Jupiter важно отслеживать комиссионную линию биржи бессрочных контрактов: на неё приходится около половины $18,53 млн, а от неё зависит объём сжигания Litterbox Trust. Разрывы скользящих средних невелики — +3,82% для RAY и +4,84% для JUP, поэтому неделя без роста может устранить оба пересечения.
За неделю до воскресенья 6 сентября рынок сильнее переоценил меньший токен с ограниченным предложением и одной основной продуктовой линией, чем более крупный токен с диверсифицированной моделью. Эта разница сохраняется только при продолжении соответствующего потока LaunchLab.
Информация о фьючерсах JUP на Phemex
Материал предназначен только для информационных целей и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Торговля криптовалютами сопряжена со значительным риском. Перед принятием торговых решений проведите собственное исследование.
