Bitdeer vende 943 BTC, Strategy mantém 717K BTC e baleias apostam em SOL: Análise dos fluxos institucionais em cripto

Quatro acontecimentos nas últimas 72 horas revelam um panorama mais claro do mercado cripto em fevereiro de 2026 do que muitos padrões gráficos ou indicadores técnicos.

Bitdeer vendeu toda sua reserva de Bitcoin: 943 BTC foram liquidados em uma semana, fazendo com que a maior mineradora pública do mundo por hashrate zerasse suas reservas corporativas de BTC. A Strategy (anteriormente MicroStrategy) adquiriu mais 2.486 BTC, aumentando suas reservas para 717.131 BTC, sem ônus e sem gatilhos de venda forçada. Uma baleia adormecida de Solana reativou sua carteira após cinco meses, retirou 50.000 SOL da Binance e Bybit e enviou tudo diretamente para staking líquido. Enquanto isso, um trader obteve US$ 573.000 em resultado positivo operando comprado em ouro e prata e vendido em BTC, ETH, SOL, DYDX e AVAX em contratos perpétuos.

Mineradoras vendendo. Instituições acumulando. Baleias fazendo staking. Traders realizando hedge cripto com commodities. Estes eventos não são aleatórios, mas refletem uma mesma estrutura de mercado. Compreender as conexões entre eles é o que permite analisar fluxos on-chain com profissionalismo.

Tesouraria da Bitdeer chega a zero: o que significa a capitulação dos mineradores

Em 20 de fevereiro de 2026, a Bitdeer informou saldo zero de BTC em sua atualização operacional semanal. A mineradora de Singapura, fundada por Jihan Wu (ex-cofundador da Bitmain), vendeu toda a reserva de 943,1 BTC, além dos 189,8 BTC minerados na semana.

A decisão foi gradual. Segundo o The Block, a Bitdeer detinha cerca de 2.000 BTC no fim de 2025, caiu para 1.530 BTC em janeiro, e depois para 943 BTC em 13 de fevereiro. A liquidação total ocorreu após oito semanas de vendas graduais.

O contexto é relevante. A dificuldade do Bitcoin aumentou 14,73%, atingindo 144,4 trilhões em 19 de fevereiro, o maior aumento percentual desde o banimento da mineração na China em 2021. O hashprice (receita diária por unidade de poder computacional) está em mínimas históricas, em torno de US$ 23,9 por PH/s. O BTC opera em cerca de US$ 67.000, aproximadamente 47% abaixo do topo histórico de US$ 126.080 em outubro de 2025. Além disso, o halving de abril de 2024 reduziu pela metade as recompensas dos mineradores.

A decisão da Bitdeer é defensiva e estratégica. A empresa anunciou uma oferta de notes conversíveis de US$ 325 milhões e uma colocação de ações de US$ 43,5 milhões, ambas para financiar a expansão de data centers e iniciativas em IA. Assim, prioriza liquidez em caixa para crescimento de infraestrutura em vez de manter BTC no balanço.

Como observou Matthew Sigel, da VanEck, "A Bitdeer vende todas as moedas mineradas e até parte das reservas para financiar suas iniciativas de IA." Hoje, é a maior mineradora autossuficiente de capital aberto no mundo (63,2 EH/s), mas mantém zero BTC.

Sinal para o mercado: Quando mineradores vendem para financiar operações, aumentam a oferta em um mercado já pressionado. Mas também indica que o movimento de venda forçada está se esgotando. Mineradores vendendo a US$ 67K criam excesso de oferta agora, mas eliminam pressão futura de venda quando essas moedas são absorvidas por compradores com visão de longo prazo.

Strategy e seus 717.131 BTC: o outro lado da moeda

Enquanto a Bitdeer vendia suas reservas, a Strategy comprava.

Em 17 de fevereiro, a Strategy revelou a compra de 2.486 BTC por US$ 168,4 milhões, a um preço médio de US$ 67.710. Suas reservas agora somam 717.131 BTC, adquiridos por cerca de US$ 54,52 bilhões a um custo médio de US$ 76.027 por bitcoin.

Nos preços atuais (~US$ 67.000), a posição está com cerca de US$ 5,8 bilhões em perdas não realizadas. As ações da Strategy (MSTR) recuaram cerca de 70% desde o pico em agosto de 2025. O mNAV (valor de mercado dividido pelo valor do Bitcoin em carteira) caiu abaixo de 1, indicando negociação das ações com desconto em relação ao valor do BTC da empresa.

Nada disso mudou o comportamento da Strategy.

O CEO Phong Le afirmou na conferência de resultados que o Bitcoin precisaria cair para US$ 8.000 e permanecer nesse patamar por cinco a seis anos para afetar a capacidade da empresa de honrar dívidas. Michael Saylor, presidente executivo, continua a publicar atualizações semanais sobre "rendimento do Bitcoin" e afirma publicamente que a empresa continuará comprando Bitcoin trimestralmente indefinidamente.

As proteções estruturais são relevantes. Todos os 717.131 BTC estão desonerados, sem uso como garantia. Não há chamadas de margem ou covenants atrelados a preço. A Strategy constituiu uma reserva de US$ 2,25 bilhões em caixa no quarto trimestre de 2025, cobrindo mais de 30 meses de dividendos (US$ 888 milhões/ano) sem precisar vender bitcoin. O primeiro grande vencimento de dívida é setembro de 2027.

Sinal para o mercado: 717.131 BTC estão, na prática, fora de circulação. A Strategy não vende. São 3,4% de todo o bitcoin que existirá, nas mãos de uma entidade que declarou intenção explícita de não vender. Ao adicionar holdings de ETFs, reservas soberanas e tesourarias de empresas, a quantidade de BTC realmente negociável segue diminuindo.

50.000 SOL em staking: uma baleia mostra sua estratégia

Em 22 de fevereiro, a empresa de análise Onchain Lens identificou que uma carteira inativa havia retirado 50.000 SOL (aproximadamente US$ 4,25 milhões) da Binance e Bybit, enviando imediatamente os tokens para protocolos de staking líquido.

A carteira estava inativa há cinco meses. O importante é a direção do movimento. Transferir tokens de exchanges para staking indica intenção de manter posição e buscar rendimento, demonstrando confiança na rede e na aposta de longo prazo.

Isto ocorreu em meio a movimentações opostas de outras baleias de Solana. O Whale Alert relatou que 1.511.243 SOL (US$ 125 milhões) foram desfeitos de staking em outra carteira no mesmo final de semana. SOL está cotado em torno de US$ 85, distante do topo de US$ 200 no início de 2025.

Sinal para o mercado: Movimentos isolados de baleias não são preditivos sozinhos. O padrão é importante: grandes unstakings (distribuição potencial) e grandes fluxos de staking (acúmulo) simultâneos indicam que grandes players não estão atuando de forma consensual. O mercado está em transição, com apostas opostas de investidores institucionais.

Para traders, saídas de exchanges para staking reduzem o suprimento imediatamente disponível para venda de SOL. Cada SOL em staking é um a menos disponível no livro de ofertas. Com o tempo, se o staking superar o unstaking, a oferta disponível diminui e choques de demanda têm impacto maior.

Long em ouro, short em cripto: hedge interativo de US$ 573K

O quarto dado é especialmente instrutivo aos traders ativos.

Um trader reportou lucro de US$ 573.000 ao operar comprado em contratos perpétuos de ouro e prata e simultaneamente vendido em BTC, ETH, SOL, DYDX e AVAX. Trata-se de uma clássica operação de correlação cruzada: apostando que commodities defensivas superariam ativos cripto.

O cenário macro vinha sustentando essa operação há meses. O ouro atingiu máxima histórica acima de US$ 4.440, a prata teve forte valorização e futuros de prata Hyperliquid atingiram US$ 1 bilhão em volume diário. O Bitcoin está em tendência de baixa desde outubro de 2025. O time cripto do JPMorgan confirmou o posicionamento: futuros de ouro e prata sobrecomprados, futuros de BTC sobrevendidos, e posições institucionais em metais preciosos avançando enquanto a exposição institucional em futuros de BTC não acompanha.

O trade funciona pois cripto e ouro estão se movendo em direções opostas. Ouro se beneficia como proteção inflacionária, compras de bancos centrais e incerteza geopolítica. Cripto sofre com pressões regulatórias, venda de mineradores e ambiente de aversão a risco. Ao combinar posições compradas e vendidas nestes ativos, o trader captura a divergência sem depender da direção absoluta de cada mercado.

Como pensar sobre esse trade na Phemex: A Phemex oferece contratos perpétuos de BTC, ETH, SOL, AVAX e DYDX. Embora não ofereça atualmente contratos perpétuos de ouro ou prata, é possível construir trades semelhantes identificando divergências entre setores cripto. Por exemplo, comprar um ativo com sinais de acúmulo (como BTC, onde a Strategy está comprando) e vender um altcoin de alta volatilidade com sinais de distribuição gera uma posição neutra ao mercado.

O princípio é: buscar dois ativos em direções opostas e capturar o spread. As taxas de funding dos perpétuos na Phemex também podem ser consideradas: quando shorts estão sobrecarregados, taxas positivas remuneram holders comprados, e vice-versa.

Conectando os pontos: o que os quatro fluxos revelam

Os quatro eventos refletem agentes diferentes respondendo ao mesmo ambiente de mercado.

O fluxo minerador-instituição é o fator mais relevante. A Bitdeer produz cerca de 190 BTC por semana e vende tudo. A Strategy compra cerca de 2.500 BTC por semana. Quando mineradores vendem abaixo do custo e um comprador absorve mais de 10x a produção semanal, a dinâmica de oferta muda mesmo sem impacto imediato no preço.

É o cenário clássico de aperto de oferta — não amanhã ou semana que vem, mas como dinâmica estrutural ao longo de meses. A CoinDesk noticiou que o hashprice está em mínimas de anos e mineradores operam no prejuízo. Quando os mineradores mais frágeis vendem sua última moeda (como a Bitdeer agora), a venda forçada cessa — restando um mercado em que o vendedor marginal se exaure e o comprador marginal (Strategy, ETFs, reservas soberanas) segue acumulando.

O staking de SOL e o trade de divergência ouro/cripto são manifestações do mesmo princípio em menor escala. O capital institucional se posiciona para o pós-fase de vendas forçadas, seja trancando ativos em staking (retirando oferta) ou fazendo hedge contra commodities (reduzindo risco enquanto mantém opções).

Como traders podem interpretar esses sinais

Acompanhe saídas de mineradoras. Quando mineradoras reportam queda nas reservas de BTC, é sinal de aumento da oferta. Utilize fontes como BitcoinTreasuries.net e relatórios semanais de mineradoras. Quando as reservas estabilizarem ou crescerem, a fase de vendas se encerrou.

Monitore os registros 8-K da Strategy. Cada compra de BTC é reportada à SEC via formulário 8-K, disponível em strategy.com/purchases. Mudanças nesse ritmo sinalizam ajustes na demanda institucional.

Observe fluxos de exchanges. A movimentação da baleia de SOL foi detectada pela Onchain Lens em poucas horas. Ferramentas como Whale Alert, CryptoQuant e Glassnode monitoram grandes transferências em tempo real. Saídas de exchanges para staking indicam acúmulo; entradas mostram distribuição.

Entenda a divergência ouro/cripto. O estudo do JPMorgan evidencia que ouro e prata estão sobrecomprados e futuros de BTC sobrevendidos. Quando esses extremos se ajustam, a relação pode inverter rapidamente. Quem opera vendido em cripto e comprado em ouro deve monitorar sinais de rotação de momentum.

Conclusão

A tesouraria da Bitdeer zerada não é sinal exclusivamente negativo, mas o final de um processo de capitulação iniciado há oito semanas. A Strategy absorvendo oferta a US$ 67K com perdas não realizadas de US$ 5,8 bilhões não é irracional, mas uma estratégia de convicção de longo prazo do maior comprador institucional do mercado. Uma baleia fazendo staking de 50K SOL não é previsão de preço, mas redução efetiva da oferta disponível. Um trader lucrando US$ 573K em spread ouro x cripto não é um veredito sobre o fim das criptomoedas, mas uma atuação profissional diante de uma divergência temporária.

O mercado passa por uma fase de transição. Vendedores forçados se esgotam. Detentores de convicção acumulam. A oferta é trancada em staking e tesourarias corporativas. E traders cross-asset buscam hedge para fraquezas de curto prazo, mirando recuperação futura.

Seja acumulando BTC a US$ 67K, fazendo staking de SOL ou tradando spreads entre cripto e commodities, os dados on-chain sinalizam que a oferta de bitcoin e de grandes criptomoedas está caindo mais rápido do que o mercado percebe.

Este artigo possui caráter educativo e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. A negociação de criptomoedas envolve riscos significativos. Desempenhos passados não garantem resultados futuros. Sempre realize sua própria pesquisa e nunca invista mais do que pode suportar perder.