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A seguir, um resumo dos elementos centrais da estratégia de tesouraria em Bitcoin da MicroStrategy (Strategy Inc.) e sua posição financeira em fevereiro de 2026:
- Reservas totais: Em 8 de fevereiro de 2026, a empresa detém 714.644 BTC.
- Custo médio: Os ativos foram adquiridos por um valor total de US$ 54,35 bilhões, o que equivale a um preço médio de US$ 76.056 por Bitcoin.
- Mecanismos de financiamento: As aquisições de Bitcoin são financiadas principalmente por emissões de ações (ATM) e emissões de dívida.
- Mudança contábil: Com a adoção do ASU 2023-08 em 1º de janeiro de 2025, a empresa passou a contabilizar suas reservas de Bitcoin pelo valor justo. Isso gera maior volatilidade nos lucros em função das oscilações de preço do ativo.
- Métricas próprias: A Strategy Inc. utiliza KPIs como Bitcoin Por Ação (BPS) e Rendimento em BTC para avaliar o desempenho da relação entre reservas de Bitcoin e ações diluídas em circulação.
- Riscos de proxy de investimento: Apesar de ser vista como um proxy de Bitcoin, a empresa alerta que as ações não representam propriedade direta dos Bitcoins. O preço das ações pode divergir do valor de mercado do BTC devido à estrutura de capital, diluição e direitos preferenciais de acionistas.
MicroStrategy: visão geral das reservas de Bitcoin
No Formulário 8-K de 9 de fevereiro de 2026, a Strategy Inc. reportou: 714.644 BTC adquiridos por US$ 54,35 bilhões, com preço médio de US$ 76.056 por unidade (incluindo taxas e custos). No mesmo documento, consta a aquisição de 1.142 BTC por US$ 90,0 milhões a um preço médio de US$ 78.815.
O relatório indica ainda um levantamento de US$ 89,5 milhões com a venda de 616.715 ações ordinárias Classe A via ATM, cujos recursos financiaram a compra de Bitcoin no período. Em 10 de fevereiro de 2026, o preço do BTC era de cerca de US$ 69.401.
Com base nas reservas divulgadas (714.644 BTC), isso representa um valor de mercado aproximado de US$ 49,6 bilhões, frente ao custo de aquisição de US$ 54,35 bilhões — diferença não realizada de cerca de -US$ 4,8 bilhões.
Como a MicroStrategy construiu sua estratégia de reservas em Bitcoin
A estratégia iniciou em 2020, com alocação de caixa corporativo em Bitcoin. Segundo 8-K da SEC, em 11 de agosto de 2020, a MicroStrategy anunciou a compra de 21.454 BTC por US$ 250 milhões.
No final de 2020, a empresa já detinha cerca de 70.470 BTC, adquiridos por US$ 1,125 bilhão (preço médio de US$ 15.964 por BTC).
Desde então, as reservas cresceram de dezenas para centenas de milhares de BTC. Em fevereiro de 2026, ultrapassaram 700.000 BTC. No relatório do quarto trimestre de 2025, a empresa reportou 713.502 BTC, adquiridos por US$ 54,26 bilhões (média de US$ 76.052 por BTC) e informou a compra de 41.002 BTC apenas em janeiro de 2026.
Poucos dias depois, o 8-K de 9 de fevereiro de 2026 elevou o total divulgado para 714.644 BTC em 8 de fevereiro de 2026, refletindo compras adicionais semanais.
Atualização das reservas de BTC segundo o relatório mais recente da SEC (fonte)
Como a MicroStrategy financia a compra de Bitcoin
A empresa utiliza recorrentes captações de capital e destina parte relevante desses fundos para comprar BTC.
No comunicado semanal mais recente, a Strategy Inc. relaciona explicitamente as compras de Bitcoin com os recursos obtidos nas emissões ATM.
No relatório do quarto trimestre de 2025, destacou-se o papel central dos mercados de capitais: foram levantados US$ 25,3 bilhões em 2025, tornando-se o "maior emissor de ações dos EUA" naquele ano, inclusive com diversas ofertas de ações preferenciais.
O mesmo relatório descreve a empresa como:
- uma companhia de tesouraria de Bitcoin focada em estratégias de inovação financeira; e
- uma fornecedora de software analítico empresarial com inteligência artificial (segmento que permanece ativo).
A combinação de emissão de ações, dívidas e fluxo operacional é utilizada para acumular Bitcoin.
Ao avaliar as reservas de BTC da empresa, é importante observar não só o preço do Bitcoin, mas também variações no número de ações (diluição), obrigações de dívida/preferenciais e recorrência das emissões ATM, pois esses fatores impactam o perfil de risco e retorno do papel como proxy de Bitcoin.
Como a MicroStrategy reporta o Bitcoin em seus balanços
A mudança contábil relevante foi a adoção do ASU 2023-08, que exige mensuração dos ativos cripto ao valor justo, com variação refletida no resultado do período e novas exigências de divulgação.
A estratégia foi adotada pela empresa em 1º de janeiro de 2025, requerendo a reavaliação das reservas pelo valor justo. Isso pode gerar grandes oscilações no resultado, dada a volatilidade do Bitcoin. No relatório do 4º trimestre de 2025, foi reportado prejuízo operacional refletindo uma perda não realizada de US$ 17,4 bilhões em ativos digitais, sinalizando a aplicação do novo modelo contábil e destacando a diferença frente ao modelo anterior baseado em custo menos impairments.
A própria empresa alerta que, por conta do novo critério, pode registrar ganhos ou perdas não realizados com as variações de preço do Bitcoin. Tais impactos nem sempre se refletem em KPIs não-GAAP, como o Bitcoin por ação.
Michael Saylor: referência na adoção corporativa do Bitcoin
É impossível abordar a trajetória da MicroStrategy sem mencionar Michael Saylor. Como chairman executivo e ex-CEO, tornou-se um dos principais representantes do universo Bitcoin e fez da tese de BTC parte central da identidade da empresa.
Desde 2020, Saylor defende o Bitcoin como o "principal reserva de valor", traçando paralelos com o ouro digital. Sua convicção pessoal se reflete na estratégia da MicroStrategy, frequentemente repercutida na mídia a cada nova aquisição.
Através de entrevistas, redes sociais e declarações públicas, Saylor ajudou a consolidar o Bitcoin como ativo de longo prazo para empresas. Para muitos, "Saylor e Bitcoin" são quase sinônimos.
Mesmo em cenários de volatilidade, seu discurso consistente costuma passar confiança para a comunidade. Embora a estratégia da MicroStrategy não se aplique a qualquer empresa, Saylor teve papel central na popularização do tema.
Histórico de compras de Bitcoin pela MicroStrategy (fonte)
O que as reservas de Bitcoin da MicroStrategy significam para investidores e o mercado
MicroStrategy (Strategy Inc.) tornou-se uma das principais "ações de tesouraria de Bitcoin", sendo relevante para o mercado e para o debate sobre adoção corporativa.
MicroStrategy como proxy de Bitcoin
A mídia e analistas frequentemente descrevem as ações da MicroStrategy como uma forma de exposição alavancada ao Bitcoin, devido à grande quantidade de BTC em seu balanço e às recorrentes emissões para novas compras. A própria empresa ressalta, porém, que o preço de suas ações pode divergir bastante do valor de mercado dos Bitcoins devido a vários fatores (estrutura de capital, expectativas de diluição, dívidas, direitos preferenciais, sentimento de mercado, etc).
Principais riscos
Uma abordagem educativa para avaliar o caso MicroStrategy é separar o risco de preço do Bitcoin do risco estrutural.
Risco de preço do Bitcoin: Quedas abaixo do preço médio de compra reduzem o valor de mercado das reservas em relação ao custo agregado (como observado nos dados de fevereiro de 2026).
Risco estrutural (capital): Os KPIs da empresa destacam que os ativos — incluindo Bitcoin — estão sujeitos a obrigações presentes e futuras, além dos direitos de acionistas preferenciais; há cenários em que pode ser necessário vender ações ou BTC para cumprir obrigações, afetando o indicador "BTC por ação".
Risco de concentração: Nos registros da SEC, a empresa reconhece explicitamente que a concentração de reservas em Bitcoin aumenta os riscos inerentes à estratégia e que a ausência de diversificação amplia esses riscos.
Por que a estratégia segue sendo relevante
A relevância vem do porte: a MicroStrategy continua se descrevendo como a "maior empresa de tesouraria em Bitcoin do mundo" e divulga informações frequentes, o que a torna mais transparente do que outras empresas que adotam cripto.
Em 10 de fevereiro de 2026, a ação da Strategy estava cotada a US$ 138,44, ilustrando o interesse do mercado pelas divulgações sobre suas reservas, impactos contábeis e captações.
Como as reservas de Bitcoin da MicroStrategy impactam o mercado cripto
Como a MicroStrategy detém Bitcoin em uma escala rara fora de corretoras, ETFs e grandes custodians, suas divulgações influenciam o mercado de diversas formas:
- Sinalização de adoção corporativa:
Ao divulgar compras programáticas de BTC, reforça-se a narrativa do Bitcoin como ativo de tesouraria, influenciando o sentimento de mercado para além do BTC.
- Fator real de oferta e demanda:
Com 714.644 BTC em fevereiro de 2026, as movimentações da empresa são acompanhadas de perto. Mesmo aquisições semanais modestas podem impactar o sentimento de curto prazo e os volumes de negociação.
- Vínculo com mercados de capitais:
As compras via emissão de ações criam uma ponte reflexiva entre o mercado de capitais e a demanda por Bitcoin: condições favoráveis facilitam a acumulação; restrições podem limitar o ritmo. Muitos também veem a ação como proxy de BTC, tornando suas oscilações relevantes para o sentimento do mercado cripto.
- Resultados e divulgações como "headlines" macro:
Com a contabilidade a valor justo, os balanços da empresa podem apresentar fortes oscilações — amplificando a atenção do mercado a cada divulgação e potencialmente contribuindo para a volatilidade do BTC e de outros ativos correlacionados.
- Dinâmica de baixa:
Em quedas acentuadas, analistas e mídia avaliam se o preço médio das reservas está acima/abaixo do mercado, o que pode reforçar narrativas negativas e afetar o apetite de risco em altcoins, mesmo sem relação fundamental.
Importante: a própria Strategy enfatiza que fatores como estrutura de capital e obrigações podem causar divergência entre o preço de suas ações e o valor de mercado de seus Bitcoins. Por isso, notícias sobre MicroStrategy e Michael Saylor afetam o sentimento do mercado, mesmo sem alterar diretamente a oferta spot de BTC.
Estrutura de capital da Strategy com Bitcoin (fonte)
FAQ sobre as reservas de Bitcoin da MicroStrategy
Quantos Bitcoins a MicroStrategy possui? Conforme divulgado em 10 de fevereiro de 2026, a Strategy Inc. reportou 714.644 BTC em 8 de fevereiro de 2026.
Qual o preço médio de compra? O relatório de 9 de fevereiro de 2026 informa preço médio de US$ 76.056 por BTC (incluindo taxas e custos).
Qual a compra mais recente? Entre 2 e 8 de fevereiro de 2026, foram adquiridos 1.142 BTC por US$ 90 milhões, preço médio de US$ 78.815.
Como a mudança nas regras contábeis afetou a empresa? O ASU 2023-08 levou à mensuração a valor justo, com variações refletidas no resultado, aumentando potencialmente a volatilidade dos lucros. A Strategy adotou o padrão em 1º de janeiro de 2025 e relatou ganhos/perdas não realizados após a adoção.
Ser acionista da MicroStrategy significa possuir Bitcoin? Não. A empresa deixa claro que a posse de ações não representa participação direta nos Bitcoins detidos e que as ações podem ser negociadas a preços que divergem do valor de mercado das reservas em BTC.
Conclusão
A influência da MicroStrategy sobre o mercado de Bitcoin advém do porte de suas reservas e da frequência das divulgações. Em 8 de fevereiro de 2026, a empresa reportou 714.644 BTC adquiridos por US$ 54,35 bilhões (preço médio de US$ 76.056 por BTC) — números acompanhados de perto pelo mercado.
Para interpretar o impacto da empresa, é importante separar o risco de preço do BTC dos efeitos da estratégia e da estrutura: como são financiadas as compras, como a contabilidade influencia os lucros reportados e como o mercado reage às atualizações. Esses fatores explicam por que o balanço de uma única empresa pode influenciar as narrativas do mercado cripto, tanto em movimentos de alta quanto de baixa.
