Na semana passada, a Alphabet orientou um orçamento de despesas de capital (capex) para o ano inteiro de 2026 na faixa de US$ 195–205 bilhões e viu suas ações caírem 7% na quinta-feira, 23 de julho, enquanto o receio com os gastos levou a Tesla ao menor nível em 11 meses no mesmo período. Esse é o cenário de mercado em que Microsoft e Amazon entram agora. A Microsoft divulga o quarto trimestre fiscal do ano de 2026, cobrindo abril a junho de 2026, na quarta-feira, 29 de julho, poucas horas após a decisão do Fed às 14h, e a Amazon reporta os resultados do segundo trimestre calendário na quinta-feira, 30 de julho.
Capex em IA é a despesa de capital que as plataformas de nuvem comprometem com data centers, chips, infraestrutura de rede e energia para treinar e operar modelos de inteligência artificial. Até a semana passada, orientações de aumento nos investimentos eram interpretadas como sinal de confiança. A Alphabet provou que esse movimento pode ser visto, na verdade, como ameaça às margens, e agora as duas franquias de nuvem mais sólidas do mercado têm quatro dias para argumentar em sentido contrário.
Panorama de mercado, manhã de segunda-feira, 27 de julho de 2026 (níveis perpétuos da Phemex antes da abertura do mercado à vista nos EUA): MSFT é negociada a US$ 384,85, AMZN a US$ 234,81 e GOOGL está em US$ 322,45 contra o fechamento à vista verificado de sexta-feira em US$ 319,74. Outros fechamentos validados de sexta: TSLA a US$ 313,03 e NVDA em US$ 206,84, com o perpétuo da NVDA marcando US$ 208,70 no início da segunda.
Entre o fechamento de quarta e o de quinta, cerca de US$ 284 bilhões em receita trimestral combinada esperada dessas duas empresas será precificada, e cada linha de orientação de gastos será avaliada frente à penalização recém-aplicada à Alphabet.
Por que o Mercado Passou a Punir o Capex em IA
O problema não foi o trimestre da Alphabet. Foi o range dos gastos em 2026, porque forçou a questão que o mercado de IA vem adiando há dois anos: quando esse investimento massivo em capex vai se transformar em lucro ao invés de corroer os ganhos por meio de depreciação e margens mais apertadas. O mercado respondeu ao reprecificar uma das maiores empresas do mundo em uma única sessão.
A Tesla seguiu um roteiro semelhante por outro ângulo. Apresentou receita recorde e ainda assim recuou para a mínima de 11 meses na última semana, à medida que preocupações com gastos e margens dominaram, uma reação que detalhamos em nossa cobertura dos resultados da Tesla.
O fim de semana ainda adicionou combustível. O Wall Street Journal divulgou no sábado que a Nvidia está em negociações para fornecer cerca de US$ 250 bilhões em garantias financeiras ligadas a um projeto de data center da OpenAI em Ohio, notícia que abordamos separadamente neste mesmo dia. Negociações não são contrato fechado, nada tem termos definidos, mas o report intensificou a questão do vendor financing espalhada por todo o setor de IA — no pior momento possível para duas empresas prestes a defender seus próprios orçamentos.
Seguindo o fluxo financeiro, a ansiedade faz sentido. O caixa dos hyperscalers vai para as GPUs de empresas como a NVIDIA (que analisamos em nosso guia da ação NVIDIA), chega em aceleradores customizados (como mostramos na comparação Marvell vs Broadcom) e também alimenta a memória de alta largura de banda de fornecedores destacados em nosso artigo sobre SK Hynix. Os "vendedores de pás" ganham de qualquer maneira; quem precisa mostrar o ouro agora são os compradores desse silício todo.
Nada disso significa que os investimentos estejam errados. O cronograma de depreciação do hardware de IA é curto, os prazos de retorno são genuinamente incertos, e o mercado passou a exigir evidência concreta nas orientações — não só promessas em calls de resultados.
Microsoft Divulga Resultados Horas Após a Decisão do Fed
A data da Microsoft está confirmada: resultados do quarto trimestre fiscal de 2026 (abril–junho) serão divulgados na quarta-feira, 29 de julho, após o fechamento do mercado nos EUA. O call de resultados acontece às 17h30 (horário de Brasília, 18h30 ET), conforme o site de relações com investidores da Microsoft. A decisão de juros do Fed sai às 14h ET do mesmo dia — um choque de eventos que detalhamos em nossa cobertura sobre a decisão do Fed publicada hoje.
A ordem dos eventos importa para quem opera o papel. A quarta-feira concentra decisão de juros, coletiva do Fed e um dos maiores balanços do trimestre — tudo em cerca de quatro horas. Geralmente, a posição é reduzida em dia de “duplo catalisador” e o movimento de preço tende a ganhar força só depois dos dois eventos, já que ninguém quer se alavancar antes do primeiro dado sair. O playbook mais sensato é: tenha paciência, deixe a decisão e a coletiva rolarem, observe onde MSFT fecha a sessão de quarta-feira e use esse fechamento como base real para o trade na divulgação do resultado.
As expectativas do mercado giram em torno de US$ 87,67 bilhões em receita (+14,7% ano a ano), com lucro por ação esperado de US$ 4,22 — ambos números de consenso. O HSBC está acima da média, projetando algo como US$ 89,3 bilhões (chamada de analista única, que vale pontuar). O Azure é quem carrega o trimestre, e as prévias apontam para crescimento de 39–40% em moeda constante, que é a barra de consenso.
O Gap de US$ 35 Bi vs US$ 40 Bi em Capex
Dois números circulam para o capex trimestral da Microsoft e divergem em cerca de US$ 5 bilhões. Modelos de consenso projetam US$ 35,15 bilhões de gastos no trimestre, enquanto a própria orientação prévia da Microsoft apontava para acima de US$ 40 bilhões. Ambos são dados reais, descrevem a mesma linha – e o próprio gap é o cenário. Não faz sentido tirar a média entre dois extremos: o que interessa é como o gap se resolve, não um valor intermediário sem sentido prático.
O primeiro gatilho é a publicação do dado: se a Microsoft seguir seu próprio guidance, o número sai quase US$ 5 bilhões acima das estimativas de consenso — e só esse gap pode determinar a reação inicial antes mesmo de olharem para o Azure.
O segundo gatilho é o framing no call. O mercado puniu o capex da Alphabet pois enxergou custo sem janela de retorno clara. Se a Microsoft atrelar orçamento semelhante à demanda do Azure que ainda não consegue atender, o mesmo valor passa a ser visto como capacidade em vez de custo — e ganhar essa batalha retórica vale mais para o papel do que bater o consenso de EPS por dois centavos.
Há ainda uma terceira via, que ninguém quer ver: um capex muito abaixo do consenso acalmaria o temor por margem, mas levantaria dúvida sobre a demanda. Essa sim seria a pior dúvida para o papel. Ou seja, o momento pune leituras preguiçosas para qualquer lado.
Amazon e a Aposta na Aceleração da AWS
O calendário da Amazon também está confirmado. O site de RI da companhia marca divulgação do segundo trimestre de 2026 para quinta-feira, 30 de julho, após o fechamento do mercado dos EUA, com conference às 17h ET. O consenso espera US$ 196 bilhões de receita e lucro por ação perto de US$ 1,82.
AWS é o argumento central para a ação nesta semana. O consenso situa a unidade em quase US$ 40,5 bilhões de receita trimestral, com a expectativa de aceleração do crescimento (BofA elevou projeção de crescimento da AWS para 33% em relatório de 22–24 de julho). Aceleração é o único desfecho que certamente perdoa o capex robusto — um cloud crescendo mais rápido enquanto o orçamento sobe é a definição clássica de capex gerando negócio de verdade. Os comentários sobre capacidade da AWS também funcionam como termômetro para todo o setor, já que o mercado lerá as declarações sobre data centers como checagem ao vivo da demanda que a Microsoft descreveu na noite anterior.
O case negativo se escreve sozinho pelo script da semana passada. Se a AWS entregar só o ritmo recente — e não a aceleração esperada —, a Amazon vira a segunda evidência da fuga de capex em vez de contraexemplo. A reação de quinta já viria contaminada pelo que a Microsoft reportar na véspera. Duas decepções nas gigantes de nuvem em menos de 24 horas é o cenário que o setor de IA não comporta silenciosamente.
Resumo da Semana e o Que Pode Virar o Jogo
O calendário concentra quatro megacaps em dois pregões, embora só duas das quatro datas estejam confirmadas pelas empresas.
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Empresa
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Data de divulgação
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Receita consenso
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EPS consenso
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O número principal
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Microsoft
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Quarta, 29/07, após o fechamento (oficial, call 17h30 ET)
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~US$ 87,67 bi
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~US$ 4,22
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Capex, ~US$ 35,15 bi consenso vs. acima de US$ 40 bi no guia da empresa
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Amazon
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Quinta, 30/07, após o fechamento (oficial, call 17h ET)
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~US$ 196 bi
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~US$ 1,82
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Crescimento da AWS, consenso aposta em re-aceleração
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Meta
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Quarta, 29/07 (esperado, só fontes de calendário)
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Não confirmado pela empresa
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Não confirmado pela empresa
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Qualquer mudança no capex 2026
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Apple
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Quinta, 30/07 (esperado, só fontes de calendário)
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Não confirmado pela empresa
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Não confirmado pela empresa
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Comentários sobre gastos em IA
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Meta e Apple aparecem em calendários de terceiros para quarta e quinta, mas nenhuma das duas tinha confirmação oficial por press release no momento em que escrevemos. Microsoft e Amazon são também dos principais pesos do Nasdaq-100, por isso a semana não será restrita a ações de cloud.
O “plot twist” é evidente: Azure sustenta o consenso com capex lido como demanda na quarta e AWS confirma aceleração na quinta — nesse caso, a reprecificação é pontual em Alphabet, não uma sentença para o setor de tech/IA. Qualquer desfecho inferior mantém a pressão sobre toda a classe de gastadores.
Perguntas Frequentes
Quando a Microsoft divulga resultados?
A Microsoft divulga o quarto trimestre fiscal do ano 2026, contemplando abril–junho, na quarta-feira, 29 de julho de 2026, após o fechamento do mercado dos EUA, com call às 17h30 ET. Data confirmada pela empresa — e, nesta temporada, coincide com a tarde do anúncio de juros do Fed.
Qual é a data do resultado da Amazon?
A Amazon divulga o resultado do segundo trimestre de 2026 na quinta-feira, 30 de julho de 2026, após o fechamento do mercado dos EUA, com call às 17h ET — conforme calendário oficial de RI da empresa. Isso coloca o resultado um pregão depois da Microsoft: expectativas para cloud serão ajustadas duas vezes em 24 horas.
O que é o capex em IA?
Capex em IA refere-se ao investimento das empresas de tecnologia em data centers, GPUs, chips personalizados, redes e energia para estruturar sua capacidade em inteligência artificial. Os traders ficam atentos porque, atualmente, o mercado penaliza/premia tanto guidance de capex quanto receita — e um capex fora do esperado pode mexer mais com o papel do que um resultado operacional forte.
Meta e Apple divulgam resultado esta semana?
Calendários de terceiros marcam Meta para 29 de julho (quarta) e Apple para 30 de julho (quinta), mas, até o fechamento do texto, nenhuma havia publicado confirmação oficial como Microsoft e Amazon. Considere ambas como datas “esperadas”, aguardando confirmação da própria empresa.
Resumo Final
Se a Microsoft entregar crescimento de 39–40% em Azure junto com capex lido como capacidade vendável, e a Amazon reportar acelerando AWS para 32–33% nas 24h seguintes, o selloff do capex perde alvos e trade de IA encontra piso para voltar antes do fim de semana. Se qualquer uma publicar trimestre dentro do consenso, mas com gastos maiores sem aceleração operacional, teremos nova rodada de aversão a risco — justo na mesma semana de decisão do Fed, espalhando pressão além de dois códigos de negociação. Atenção máxima à linha de capex — ela define o rumo da reação, bem antes do EPS.
Este artigo tem finalidade meramente informativa e não constitui recomendação financeira ou de investimento. A negociação de criptomoedas envolve riscos significativos. Sempre realize sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.
