Rewards Hub O BTC caiu 6% no dia em que Trump anunciou Kevin Warsh como sua escolha para presidente do Fed em 30 de janeiro, e depois recuou mais 8% nos 10 dias seguintes, totalizando uma queda acumulada de 14%. O ouro teve sua pior sessão em mais de uma década, caindo 9%, enquanto a prata perdeu 30%. O XRP recuou mais de 15% na mesma semana. O mercado precificou Warsh como um cenário extremamente rigoroso para política monetária, levando à queda de ativos de risco de forma generalizada.
Essa reação não foi totalmente equivocada, mas ignorou contextos importantes. Warsh já investiu na Bitwise Asset Management, empresa responsável por um ETF de Bitcoin à vista. Em entrevista à CNBC em 2021, ele afirmou que “para quem tem menos de 40 anos, o Bitcoin é o novo ouro”. Ele também classificou as criptomoedas como “software, não dinheiro” e, historicamente, sempre defendeu condições monetárias mais rígidas do que qualquer outro presidente recente do Fed.
Ambas as visões coexistem e entender essa distinção é fundamental para ajustar o posicionamento durante a transição.
Quem é Kevin Warsh?
Kevin Warsh foi governador do Federal Reserve de 2006 a 2011, tornando-se o mais jovem a ocupar esse cargo, aos 35 anos. Antes do Fed, atuou em fusões e aquisições no Morgan Stanley e trabalhou na Casa Branca de George W. Bush como Assistente Especial do Presidente para Política Econômica.
A experiência profissional mais marcante de Warsh foi durante a crise financeira de 2008. Ele ajudou a negociar a aquisição emergencial do Bear Stearns pelo JPMorgan e teve papel central na estruturação do resgate de US$ 85 bilhões à AIG. Foi o principal elo do Fed com Wall Street durante a crise e também representante do Fed no G-20. Após sair do Fed em 2011, tornou-se pesquisador visitante no Hoover Institution de Stanford, lecionou na Stanford Graduate School of Business e atuou como sócio no Duquesne Family Office ao lado do investidor Stanley Druckenmiller.
Trump anunciou sua indicação em 30 de janeiro de 2026. A nomeação formal foi transmitida ao Senado em 4 de março. Se aprovado, Warsh iniciará seu mandato de quatro anos como presidente ao término do mandato de Powell, em 15 de maio, além de um mandato de 14 anos como membro do Conselho de Governadores.
Por Que os Mercados Entraram em Pânico
A queda foi motivada pelo histórico de Warsh, não por suas declarações recentes.
Durante sua passagem pelo Fed, Warsh se opôs ao programa de compra de US$ 600 bilhões em títulos (QE2) em 2010-2011, argumentando que isso alimentaria a inflação e bolhas de ativos. Ele criticou a política monetária expansionista de forma constante, mesmo quando a economia estava mais próxima da deflação do que de superaquecimento. Após deixar o Fed, tornou-se um dos críticos mais vocais do período de facilitação pós-pandemia, defendendo que a política de juros baixos do Fed foi causa direta do surto inflacionário de 2021-2022.
Suas preferências políticas conhecidas lembram uma lista de checagem de fatores geralmente desfavoráveis para ativos de risco. Ele defende um balanço patrimonial menor do Fed através da venda ativa de títulos hipotecários, ao invés de permitir que os mesmos vençam. Sempre defendeu juros reais mais altos e disciplina monetária. Em artigo de 2022 para o Wall Street Journal, afirmou que a maioria dos projetos privados de cripto eram "fraudulentos" e "sem valor", classificando cripto como "software, não dinheiro".
O mercado reagiu rapidamente a esses pontos e vendeu antes de buscar mais esclarecimentos.
Por Que o Pânico Foi Incompleto
A reação inicial ignorou aspectos importantes sobre a relação de Warsh com o Bitcoin e o universo cripto.
Warsh já investiu na Bitwise Asset Management, que hoje gere um ETF de Bitcoin à vista. Também investiu na Basis (projeto de stablecoin algorítmica) e foi conselheiro da Electric Capital, fundo de capital de risco focado em cripto, blockchain e fintech. O CEO da Bitwise, Hunter Horsley, descreveu Warsh publicamente como "pró-cripto".
Em entrevista à CNBC em janeiro de 2021, quando o BTC era negociado próximo a US$ 30.000, Warsh posicionou o Bitcoin como reserva de valor geracional. Ele comentou que, se o Bitcoin não existisse, o ouro estaria provavelmente ainda mais valorizado, concluindo que investidores mais jovens enxergam o Bitcoin como as gerações anteriores viam o ouro.
No Hoover Institution em maio de 2025, Warsh questionou visões céticas sobre o Bitcoin. Quando o apresentador Peter Robinson trouxe uma visão duvidosa, Warsh respondeu que o Bitcoin pode fornecer "disciplina de mercado" e "mostrar ao mundo o que precisa ser corrigido". Ele descreveu o white paper do Bitcoin como "um software novo e incrível" e disse que construir infraestrutura cripto nos EUA cria oportunidades para "ser mais produtivo e criar algo especial na próxima década".
Quando Robinson perguntou se o Bitcoin o deixava nervoso, Warsh foi direto: o Bitcoin não o incomoda. Ele vê o ativo como importante para informar formuladores de política monetária sobre acertos e erros.
A distinção relevante é esta: Warsh é contrário à especulação, não ao Bitcoin. Ele vê o Bitcoin como reserva de valor legítima e um sinal útil para a política monetária. Mantém ceticismo em relação à maioria dos altcoins e projetos cripto. Já defendeu um dólar digital atacadista, em oposição a stablecoins privadas. Sua postura é bem diferente da ideia de "inimigo das criptos" inicialmente atribuída pelo mercado.
O Que Realmente Muda para a Política Monetária
Embora sua reputação seja de rigor, Warsh tem adotado posicionamentos recentes que influenciam expectativas de juros.
Ele acompanhou as falas de Trump em defesa da redução das taxas, argumentando que ganhos de produtividade promovidos pela inteligência artificial criam um ambiente estruturalmente desinflacionário, permitindo cortes sem reacender pressões inflacionárias. Michael Feroli, economista-chefe do J.P. Morgan, destacou que Warsh "deve entregar cortes de juros após sua confirmação", indicando que Trump não o escolheu para manter o status quo. A pressão política por juros mais baixos será constante.
Contudo, Warsh não define os juros sozinho. O FOMC vota coletivamente, e vários membros permanecem cautelosos enquanto a guerra no Irã pressiona os preços de energia e o núcleo do PCE está em 2,8%, acima da meta de 2%. O cenário mais provável é de compromisso: cortes nos juros, mas com redução agressiva do balanço. Juros de curto prazo mais baixos (positivo para ativos de risco) combinados com redução do balanço do Fed nos mercados de títulos (reduzindo liquidez de longo prazo).
Para o universo cripto, essa combinação gera um ambiente dividido. Juros mais baixos historicamente estimulam capital para ativos de maior risco, como o BTC. Já um balanço menor do Fed tende a apertar as condições de liquidez que alimentam ralis especulativos em altcoins. O efeito líquido tende a favorecer o Bitcoin em relação ao mercado mais amplo de altcoins.
O Obstáculo da Confirmação no Senado
A chegada de Warsh ao cargo não é garantida, e a própria incerteza é um fator para o mercado.
O senador Thom Tillis (R-N.C.), membro do Comitê Bancário do Senado, prometeu bloquear todos os indicados ao Fed enquanto o Departamento de Justiça não encerrar a investigação criminal sobre Jerome Powell, relacionada ao depoimento sobre a reforma da sede de US$ 2,5 bilhões do Fed. Powell afirmou publicamente que a investigação é retaliação por não ter reduzido os juros tão rapidamente quanto Trump queria.
Tillis se encontrou com Warsh em 10 de março e o considerou "impressionante", mas não mudou de posição. Espera-se que todos os 11 democratas do comitê se oponham ou atrasem a indicação. O comitê tem maioria republicana estreita de 13-11, o que significa que uma única deserção republicana pode barrar o avanço da indicação para o plenário.
O presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott, disse querer que o processo avance "o quanto antes", e a Casa Branca espera a confirmação, mas o cronograma é incerto. Caso a confirmação atrase além de 15 de maio, Powell pode tecnicamente permanecer como presidente interino pelo seu assento no conselho (até janeiro de 2028), aumentando o período de indefinição de liderança — algo que o mercado não aprecia.
O Que Isso Significa Para o Posicionamento em Cripto
A transição com Warsh à frente do Fed cria três fases distintas para os mercados de cripto, cada uma com perfis de risco próprios.
Fase 1 (Agora até 15 de maio, com Powell ainda presidente): A sensibilidade do mercado cripto a notícias sobre Warsh é alta. Qualquer declaração mais dura durante as audiências tende a pressionar ativos de risco, enquanto sinais mais flexíveis podem gerar repiques de alívio. O bloqueio de Tillis adiciona risco de manchetes além do calendário normal do FOMC. Recomenda-se reduzir alavancagem e dimensionar posições para incerteza, não convicção.
Fase 2 (Após a confirmação, primeiros 100 dias de Warsh): O mercado irá rapidamente reprecificar expectativas de política monetária com base nas primeiras declarações públicas de Warsh, na sua estreia no FOMC e em eventuais mudanças no balanço do Fed.
Se ele promover cortes rápidos (como prevê o J.P. Morgan), o cenário macro se torna mais favorável ao BTC. Caso priorize a redução do balanço, a liquidez aperta e as posições especulativas são pressionadas. A sequência entre cortes e redução do balanço é mais relevante do que a política isoladamente.
Fase 3 (Segundo semestre de 2026 em diante): A tese de "produtividade pela IA" de Warsh passará a ser testada. Se os ganhos de produtividade realmente forem desinflacionários (como ele argumenta), o ambiente macro se torna estruturalmente positivo para ativos de risco. Se a inflação persistir e a tese for prematura, a combinação de redução do balanço e cortes cria obstáculos para todos os ativos, exceto para a narrativa de reserva de valor do BTC — que o próprio Warsh já endossou diversas vezes.
O fator imprevisível em todas as fases é a pressão política. Se Warsh reduzir juros de forma agressiva para atender à demanda de Trump por taxas de 1% ou menos, o ambiente macro pode se tornar fortemente favorável aos ativos de risco. Esse não é o cenário base, mas não está descartado, dependendo das dinâmicas políticas.
Perguntas Frequentes
Quem é Kevin Warsh?
Kevin Warsh é ex-governador do Federal Reserve (2006-2011), nomeado aos 35 anos. Teve papel central na resposta à crise de 2008, incluindo as operações do Bear Stearns e AIG. Trump o indicou em 30 de janeiro de 2026 para substituir Jerome Powell como presidente do Fed, com mandato a partir de 15 de maio.
Warsh é pró-cripto ou anti-cripto?
Warsh é favorável ao Bitcoin, mas cético em relação à maioria dos altcoins e stablecoins privadas. Já investiu na Bitwise Asset Management e na Electric Capital, chamou o Bitcoin de "novo ouro" para investidores jovens e afirmou que ele "não me preocupa". Também já disse que a maioria dos projetos cripto são "software, não dinheiro" e defendeu um dólar digital atacadista. Em resumo, ele é contra a especulação, não contra o Bitcoin.
Warsh irá cortar juros?
O J.P. Morgan prevê que Warsh pressionará por cortes de juros após assumir, baseado em sua tese de "produtividade via IA", segundo a qual ganhos tecnológicos permitem cortes sem reacender a inflação. Trump pressiona por taxas de 1% ou menos, mas o FOMC decide de forma colegiada e há membros cautelosos enquanto a inflação está acima da meta e o petróleo segue pressionado pela guerra no Irã.
Quando Warsh será efetivado como presidente do Fed?
O mandato de Powell termina em 15 de maio de 2026. Warsh precisa ser confirmado pelo Senado, mas o processo está bloqueado pelo senador Tillis. Se a confirmação atrasar, Powell pode permanecer como presidente interino. O cronograma é incerto.
Conclusão
A queda inicial de 14% do mercado após a nomeação de Warsh refletiu o receio de uma política estritamente rigorosa. No entanto, seu histórico é mais complexo: ele é disciplinador monetário, investidor em startups cripto, chamou o Bitcoin de "novo ouro" e hoje defende cortes de juros ao citar ganhos de produtividade da IA. É provável que adote redução de balanço junto com cortes nos juros de curto prazo, favorecendo estruturalmente a tese de reserva de valor do Bitcoin em detrimento da especulação em altcoins.
Os participantes que melhor navegarem essa transição serão os que entenderem que a chegada de um novo presidente do Fed não é um evento único, mas um processo de vários meses com fases distintas. Diminuir alavancagem e dimensionar posições para a incerteza da confirmação é fundamental. Os primeiros 100 dias de sinais de política indicarão qual versão de Warsh irá prevalecer: o rigoroso que o mercado temia ou o pragmático sugerido pelos dados.
Este artigo tem caráter meramente informativo e não constitui aconselhamento financeiro ou de investimento. A negociação de criptomoedas envolve riscos. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.
