O Que É o Uniswap (UNI)? A DEX e Seu Token de Governança

O Uniswap (UNI) é uma exchange descentralizada, um conjunto de contratos inteligentes na Ethereum e em outras redes que permite trocar tokens diretamente da sua própria carteira. O UNI é o token usado pelos seus detentores para votar mudanças no protocolo, e negocia como qualquer outro criptotoken. Você não precisa de nenhum UNI para operar no Uniswap.

O governor on-chain do Uniswap havia processado 94 propostas até o fechamento do início de novembro, e 74 delas foram aprovadas. As quatro rejeitadas receberam mais votos a favor do que contra, mas não alcançaram os 40 milhões de votos sim exigidos para aprovação. Cada uma foi derrotada por falta de votos sim, diante de um patamar de apenas cerca de 4% de todo o UNI.

Para Que Serve o Uniswap?

Principalmente para trocar um token por outro sem entregar suas moedas a ninguém. Você conecta sua própria carteira e assina a operação, e a troca é liquidada on-chain contra um pool de tokens depositados por outras pessoas.

Cada troca é uma transação blockchain, então, além da taxa do pool, você paga taxas de rede em ETH ao operar na Ethereum. A primeira troca exige uma carteira com algum ETH para essa taxa, além do token que você deseja negociar. Sua carteira também pede que você aprove cada token uma vez antes que os contratos do Uniswap possam movê-lo, e essa aprovação é uma transação à parte.

O outro grande uso é ganhar essas taxas dos pools. Qualquer pessoa pode depositar um par de tokens em um pool, tornando-se provedor de liquidez, e receber uma parcela do que os traders pagam para trocar ali. O código do protocolo permite que qualquer pessoa crie um pool para dois tokens quaisquer, então nenhuma equipe de listagem decide o que é negociado lá.

Há também a Unichain, uma blockchain separada criada para finanças descentralizadas, em que a Uniswap Labs é o principal provedor técnico.

Como Funciona o Uniswap?

Cada mercado do Uniswap é um pool que guarda dois tokens, como ETH e uma stablecoin atrelada ao dólar. Ao trocar, você insere um token e retira o outro, e nos pools mais simples o preço vem da proporção entre os dois saldos.

Na versão 2, o contrato do pool retém uma taxa de 0,3% sobre o que você envia e rejeita qualquer operação que reduza o produto dos dois saldos. Essa regra explica por que uma ordem grande obtém um preço médio pior que uma pequena — custo que os traders chamam de slippage.

Imagine um pool com 100 ETH e 300.000 USDC, de modo que o ETH custa US$ 3.000 ali. Compre 10 ETH e você paga cerca de 33.300 USDC antes da taxa, perto de US$ 3.330 cada. O preço do pool termina em aproximadamente US$ 3.700. Um ETH do mesmo pool teria custado cerca de US$ 3.030. Pools profundos mantêm essa diferença pequena, então o tamanho do pool é a primeira coisa que um trader deve verificar.

A maior parte da taxa fica no pool, e é assim que os provedores de liquidez são remunerados. Uma grande variação de preço entre os dois tokens ainda pode deixá-los em situação pior do que se guardassem ambos em uma carteira.

A versão 4 executa todos os pools a partir de um único contrato e permite que um pool nasça com um hook, um programa separado que roda em pontos definidos, como antes ou depois de cada troca.

Em um pool configurado para taxa variável, apenas seu hook pode alterar essa taxa, então ela pode mudar de uma troca para a próxima. Os pontos em que o hook de um pool roda são travados quando o pool é criado.

O Uniswap É Descentralizado?

Em parte. Os pools rodam em contratos inteligentes públicos e você opera da sua própria carteira, então nenhuma empresa segura suas moedas durante a operação. Grandes chaves do protocolo, como ligar as taxas, ficam com os detentores de UNI, e o histórico de votações mostra quão pouca da oferta participa.

Os votos passam pelo Governor Bravo, o contrato que os contabiliza desde novembro de 2021. O código do token só conta um UNI numa votação depois que seu detentor o delega, para o próprio endereço ou para o de outra pessoa. Qualquer um com mais de 1 milhão de UNI delegados pode apresentar uma proposta.

Uma proposta só passa se pelo menos 40 milhões de UNI votarem sim, cerca de 4% de todo o UNI, e se os votos sim superarem os não. Abstenções e votos não não contam para esses 40 milhões.

As oito primeiras propostas rodaram em dois contratos de governor anteriores, então a contagem começa no número 9.

A Proposta 71 ficou a menos de um milhão de votos sim, embora 49,5 milhões de UNI tenham votado, porque a maioria do restante se absteve. A Proposta 88 pedia financiamento para que uma equipe externa apoiasse o Uniswap v4 e a Unichain em seu aplicativo. Recebeu cerca de 3.000 votos não e ainda assim falhou.

Os votos vencedores também chegam perto da linha. Das 74 aprovadas, 21 tiveram menos de 45 milhões de votos sim, e a menor teve 40,5 milhões.

Portanto, a verdadeira ameaça a uma proposta do Uniswap é a apatia. Um plano que quase ninguém contesta ainda morre quando UNI demais deixa de aparecer para apoiá-lo.

Quantas Moedas Uniswap Existem?

Exatamente 1 bilhão de UNI existiam no fechamento do início de novembro, o mesmo montante que o contrato criou no lançamento, em setembro de 2020. O UNI é um token ERC-20, o formato padrão de tokens da Ethereum, e manteve esse único contrato desde o lançamento, sem migração nem rebranding.

O código do token permite que a governança do Uniswap crie mais, no máximo 2% da oferta de cada vez e não mais de uma vez a cada 365 dias, a partir de janeiro de 2024. Esse poder nunca havia sido usado até o fechamento do início de novembro. Uma emissão elevaria o total acima de 1 bilhão e reiniciaria a contagem para a próxima, e nenhuma das duas coisas havia se movido.

Cerca de 114 milhões de UNI estavam em 0xdead, um endereço de quem ninguém pode gastar. Isso representa aproximadamente 11% de todo o UNI. O token não tem função de burn, então essas moedas ainda contam no 1 bilhão enquanto permanecem fora de alcance definitivamente.

Quase toda essa quantidade chegou a partir do fim de dezembro de 2025, depois que detentores de UNI votaram por enviar UNI do tesouro para lá e aposentar mais com as taxas do protocolo. O que esse fluxo pode significar para o preço do UNI é o tema da nossa previsão de preço do Uniswap para 2026 a 2030.

Como Comprar UNI com Segurança

O UNI negocia na Phemex como dois pares de futuros, UNI/USDT e UNI/USDC, e como um par spot UNI/USDT em que você possui as moedas diretamente. Ambos os pares de futuros subiram quase 5% no dia do fechamento do início de novembro, os maiores ganhos de um dia entre os perpétuos de cripto da Phemex naquela data. O UNI/USDT havia ganhado tanto ou mais em cerca de 13% dos seus dias entre fevereiro de 2024 e o início de novembro.

Futuros usam alavancagem, e uma posição alavancada é encerrada automaticamente se perdas levarem sua margem abaixo de um mínimo definido.

1. Faça login na sua conta Phemex, ou abra uma, e adicione USDT ou USDC.

2. Para possuir UNI, abra o mercado spot UNI/USDT e coloque uma ordem de mercado ao preço vigente ou uma ordem limitada ao seu próprio preço.

3. Para negociar o preço do UNI com futuros, abra UNI/USDT ou UNI/USDC e defina sua alavancagem antes de dimensionar a ordem.

4. Para guardar UNI você mesmo, saque-o para uma carteira autocustodiada e verifique se a carteira suporta a rede que você escolher.

5. Para usar o voto do UNI, mantenha-o na Ethereum e delege-o daquela carteira para seu próprio endereço ou para alguém em quem confie. Uma posição em futuros não guarda tokens, portanto não carrega voto.

Perguntas Frequentes

O Uniswap é seguro?

O principal risco está no que você negocia. Qualquer pessoa pode abrir um pool para qualquer token, então imitações usando o nome UNI também podem ser negociadas no Uniswap. Verifique o contrato de um token antes de comprar, e aprenda como auditar um novo contrato de cripto para tudo que for desconhecido.

O que é o Uniswap v4?

É a quarta versão do protocolo, que entrou em operação em janeiro de 2025. Todos os seus pools vivem em um único contrato, e cada pool pode anexar um hook, um pequeno programa que adiciona recursos como uma taxa que muda de operação para operação.

O UNI vale a pena comprar?

Essa é uma decisão sua, com base no que o UNI oferece. UNI delegado dá a você votos sobre o protocolo, e as taxas do protocolo têm sido destinadas a aposentar UNI desde o fim de 2025. Contra isso, a governança ainda pode emitir até 2% da oferta por ano, e o preço pode variar 5% em um dia.

Conclusão

Para um trader, o Uniswap é descentralizado onde importa, porque os pools rodam on-chain e suas moedas ficam na sua carteira até a operação ser liquidada. A governança por trás dele é mais frágil do que a palavra sugere, e um único delegado grande que fique de fora pode derrubar uma votação que quase ninguém contestou.

Isso faz do UNI um tipo estranho de voto. Ele carrega poder real sobre taxas e tesouro, mas uma votação típica reúne cerca de um vigésimo da oferta, então quem aparece decide o que o Uniswap se torna.

O que acompanhar: a contagem de votos sim na próxima proposta que mexer em taxas ou no tesouro, medida contra os 40 milhões de que precisa.

Aviso legal: este artigo tem fins exclusivamente informativos e não constitui aconselhamento financeiro. A negociação de criptomoedas envolve risco substancial. Faça sempre sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.