O que é MVLL e por que 60 de suas 84 sessões violaram um stop de 10x

MVLL é o GraniteShares 2x Long MRVL Daily ETF, e 60 das 84 barras diárias que a Phemex detém para ele violaram um stop de liquidação de 10x. A página própria do fundo visa 2x a variação percentual diária da ação da Marvell Technology, e "diária" é a palavra que morder.

Empilhe a alavancagem de 10x que a Phemex permite no MVLLUSDT sobre um fundo que já dobra o movimento diário da Marvell e você estará carregando cerca de 20x a ação em uma única sessão. O Nível 1 da tabela de margem do contrato define a manutenção em 5%, então uma posição isolada de 10x morre com um movimento adverso de 5,00%. A mediana do movimento diário nessas 84 sessões foi de 5,53%.

O que é MVLL e o que compõe o fundo

MVLL é um ETF alavancado 2x do tipo single-stock, e a GraniteShares Advisors o opera na NASDAQ. O objetivo registrado junto à SEC lê-se da mesma forma em todos os documentos. O fundo busca resultados de investimento diários, antes de taxas e despesas, de 2 vezes a variação percentual diária da ação ordinária da Marvell Technology. A Marvell projeta silício personalizado para hyperscalers, e nosso panorama de 2026 sobre a ação da Marvell aborda o ciclo de demanda no qual o preço da ação é negociado.

As duas fontes primárias discordam sobre o lançamento. A página do fundo data o início em 7 de março de 2025 e a linha de estatísticas do fundo no relatório anual auditado indica 6 de março de 2025.

Elas também discordam sobre as participações. A página do fundo diz que o MVLL obtém sua exposição através de swaps de retorno total colateralizados por caixa e Títulos do Tesouro de curto prazo. O prospecto resumido arquivado em 24 de outubro de 2025 descreve algo mais amplo. Seu parágrafo de Estratégias Principais de Investimento menciona que o fundo replica o movimento "ao celebrar instrumentos financeiros como swaps e opções sobre a Ação Subjacente, bem como ao comprar diretamente a Ação Subjacente." Reportamos ambos e não decidimos entre eles, porque uma programação de investimentos é o único lugar onde uma participação é comprovada.

O que a programação auditada comprova para 30 de junho de 2026 são sete participações. Letras do Tesouro representam 38,91% dos investimentos totais e cinco linhas de swap de retorno total da Marvell somam 50,86%. O caixa da corretora carrega os 10,22% restantes, e o turnover da carteira para aquele ano fiscal foi zero.

O reset diário dentro de um ETF alavancado 2x

A GraniteShares imprime o aviso ela mesma. "Não se deve esperar que o fundo forneça 2 vezes o retorno cumulativo da MRVL para períodos superiores a um dia", diz o relatório anual aos acionistas para o ano encerrado em 30 de junho de 2026.

Um ETF alavancado diário redefine sua exposição nocional para 200% do valor líquido do ativo no final de cada dia de negociação. Em uma tendência, os juros compostos pagam muito mais que o dobro. Em um mercado lateral, ele corrói sua posição enquanto a ação não vai a lugar nenhum. Nos doze meses até 30 de junho de 2026, o fundo retornou 651,05% no NAV. De seu primeiro fechamento na Phemex de $57,27 em 30 de junho até o fechamento de $34,87 em 21 de setembro, ele devolveu 39,11%. Mesmo fundo e mesmo mandato, com a direção do tape sendo a única coisa que mudou.

Medimos a mesma aritmética de reset diário no fundo 2x SanDisk e ela funcionou na direção oposta, o que a maioria dos explicadores sobre juros compostos ignora completamente.

Por que 60 de 84 sessões do MVLL violaram um stop de 10x

Método: o nível 1 de margem de alavancagem definido como 1040 no arquivo de produto da Phemex limita o MVLLUSDT a 10x e define a margem de manutenção em 5%. Isso deixa uma entrada isolada de 10x com 5,00% de espaço. Então contamos cada barra diária de 30 de junho a 21 de setembro de 2026 onde a máxima ou a mínima viajou 5,00% a partir da abertura daquela sessão.

Sessenta das 84 o fizeram, ou 71,4%. Trinta e cinco sessões liquidaram uma posição longa, 41 liquidaram uma posição curta e 16 liquidaram ambas a partir da mesma abertura. O período mais longo que deixou ambos os lados vivos durou três sessões.

Veja 31 de julho de 2026. O contrato abriu em 21,50, subiu para 23,35 e caiu para 19,95. Isso é 8,60% para cima e 7,21% para baixo a partir de uma única abertura, então uma posição longa de 10x e uma curta de 10x abertas ali foram ambas eliminadas até o fechamento. Na sessão âncora de 21 de setembro, a abertura foi 30,99 e a máxima foi 35,23. A posição curta foi liquidada com plus de 13,68% enquanto a longa sobreviveu com uma mínima de 30,97. A distância de liquidação do MVLL nunca se moveu, e o contrato atravessou-a duas vezes em 31 de julho e mais uma vez em 21 de setembro. Como um motor de liquidação realmente fecha sua posição é um mecanismo separado da distância, e os dois são constantemente confundidos.

O que acontece quando você empilha 10x no perpetual MVLLUSDT

Duas camadas de alavancagem se multiplicam, não se somam. O fundo dobra o movimento diário da Marvell, o perpetual MVLLUSDT multiplica o fundo por até dez, e para uma única sessão sua posição empilhada rastreia cerca de 20x a ação. Mantenha-a por mais tempo e esse múltiplo limpo se quebra, porque o livro de swaps reseta diariamente e sua posição perpetual não.

As camadas de taxas se empilham da mesma forma. A GraniteShares limita as despesas operacionais totais anuais do fundo a 1,50% até 31 de dezembro de 2026, e o texto do limite exclui explicitamente taxas e despesas de swap. O mesmo documento então estima o custo indireto de investir em swaps em 1,50% para o ano fiscal encerrado em 30 de junho de 2026. O MVLLUSDT liquida o funding a cada 28.800 segundos além disso. Você paga três vezes ao dia às 00:00, 08:00 e 16:00 UTC.

Uma rota de saída da pilha está fechada em nossa própria plataforma. O arquivo de produto de 22 de setembro contém 891 linhas de perpetual e 1.177 linhas de spot, e exatamente uma delas menciona Marvell. Essa linha é MRVLUSDT, que foi listada em 15 de maio de 2026, e seu perpetual foi deslistado. O que está ativo é o fundo, e perpetuais TradFi que se movem quando Wall Street está fechada precificam o MVLL durante fins de semana que o próprio ETF nunca vê.

O que o desdobramento 3-por-1 fez ao gráfico do ETF MVLL

A GraniteShares anunciou desdobramentos forward em 12 de junho de 2026 e o MVLL foi 3 por 1. A data de registro foi 24 de junho e o pagamento ocorreu após o fechamento em 25 de junho. A negociação pós-desdobramento começou antes da abertura em 26 de junho, e a Phemex listou o contrato quatro dias depois às 10:00 UTC em 30 de junho de 2026.

Essa sequência é por que a série é utilizável. Uma série de klines que abrange um desdobramento forward carrega a redenominação dentro de uma única barra, o que imprime um colapso intradiário que nunca aconteceu e envenena todas as médias calculadas sobre ela. Todas as 84 barras do MVLL estão em uma base única.

A marca de listagem confere com o livro auditado. O valor líquido do ativo por ação era $57,43 em 30 de junho de 2026 e o primeiro fechamento da Phemex naquele dia foi $57,27. A diferença é de 0,27%. A GraniteShares serve um traço para ativos sob gestão ao vivo em sua própria página do fundo, então o número auditado de 30 de junho é o único que citaremos.

Uma nota sobre o denominador na âncora. O fechamento de segunda-feira 21 de setembro de $34,87 está 12,41% acima do fechamento de domingo 20 de setembro de $31,02. O volume de domingo foi $240.778 contra $1.076.770 de segunda-feira. Medido a partir do fechamento de sexta-feira 18 de setembro de $30,72, a última sessão em que o mercado à vista dos EUA realmente negociou, o movimento é de 13,51%. O que são futuros TradFi explica por que um perpetual de ação carrega barras de fim de semana.

Perguntas Frequentes

Quanto custa manter o MVLL?

A tabela de taxas do prospecto mostra 2,52% bruto e 1,50% líquido. O relatório anual aos acionistas fornece uma razão de despesas real de 1,37% para os doze meses até 30 de junho de 2026. Ele coloca o custo de uma participação hipotética de $10.000 em $598,42 durante esse período.

Quem são as contrapartes dos swaps?

A tabela de principais participações de 30 de junho de 2026 nomea cinco delas. A Cantor carrega 21,88% dos investimentos totais e a Marex 18,35%. O HSBC detém 6,26%, Clear Street 3,79% e National Bank of Canada 0,58%.

Qual foi o retorno do MVLL desde o início?

O relatório anual fornece um retorno total anual médio de 332,66% desde o início, medido em 30 de junho de 2026. O S&P 500 Total Return Index, que o relatório usa como comparação, retornou 24,06% ao ano no mesmo período.

Quão baixo o MVLLUSDT negociou na Phemex?

Seu fechamento diário mais baixo na série de 84 barras é $15,71 em 29 de julho de 2026. A sessão seguinte fechou em $22,01 em 30 de julho para um ganho de 40,10%. Nenhuma outra barra na série imprimiu um movimento de um dia maior.

Conclusão

O MVLL atinge seu alvo quase todos os dias, e o alvo é o perigo. Dobrar o movimento diário de uma ação volátil de chips produz uma sessão mediana de 5,53%, e uma entrada isolada de 10x tem 5,00% de espaço antes que o motor o elimine. Esses dois números sempre estavam destinados a colidir. Em 84 sessões, eles colidiram 60 vezes.

Dimensione sua posição com base no movimento diário mediano, não no limite de alavancagem que a plataforma oferece. A pilha é o risco, e a pilha é opcional.

Aviso legal: Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro. A negociação de criptomoedas envolve riscos substanciais. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.