트리스테로 리서치는 대출, 부동산, 원자재와 같은 실물 자산(RWA)의 토큰화에서 "유동성 역설"을 강조했습니다. 보고서에 따르면, 본질적으로 유동성이 낮은 이러한 자산들이 24시간 거래를 위한 토큰으로 전환되고 있지만, 반드시 더 안전해지는 것은 아닙니다. 오히려 2008년 서브프라임 모기지 위기와 유사하게 위기 상황에서 위험 전파를 가속화할 수 있다고 합니다. 보고서는 이러한 느리게 움직이는 변수들의 채무 불이행과 가치 변동이 고속 온체인 시장에서 빠른 연쇄 청산과 유동성 붕괴를 촉발할 수 있다고 경고합니다. 또한, 구조화 상품, 지수, 합성 자산을 포함한 "RWA-제곱" 파생상품의 증가는 시스템적 취약성을 더욱 증폭시킬 수 있습니다. 저자들은 새로운 "온체인 서브프라임 위기"의 위험을 완화하기 위해 더 견고한 오라클, 담보 매개변수, 준수 프레임워크에 산업이 집중할 것을 촉구합니다.