평균진정범위(ATR)란?

요약

• 평균진정범위(ATR, Average True Range)는 특정 기간동안 자산 가격의 전체 범위를 해체하여 시장의 변동성을 측정합니다.
• ATR은 시장 주문 시 매수/매도 지점을 표시할 때도 사용합니다. 이를 통해 트레이더가 가격 변동이 얼마나 심한 지 이해하고 손절가를 어디로 잡을 것인 지 결정하도록 도와줍니다.

변동성은 시장 초기부터 존재해온 개념입니다. 자산 가격은 수요와 공급에 따라 결정되고 그 기조는 꽤 변덕스럽습니다. 가상화폐 시장은 그 변동성으로 악명높습니다. 가격이 큰 폭으로 변동하면서 2010년 초 엄청난 거품이 생겼던 거라고 할 수 있을 정도입니다.

애널리스트들은 수 십년간 변동성에 대해 연구하고 있지만 여전히 그 개념은 어느 자산을 막론하고 상대적인 오해를 낳고 있습니다. 크립토의 변동성도 크게 다르지 않습니다. 트레이더, 투자자, 커뮤니티 회원을 막론하고 더 혼란스러우면 혼란스러웠지 덜한 변동성을 경험하지는 않을 겁니다. 크립토 변동성을 오해하는 경우는 항상 있어왔지만 사실 불확실성은 크립토 시장에만 존재하는 것이 아닙니다. 그 미묘한 뉘앙스를 이해한다면 트레이더는 경쟁 우위를 점할 수 있습니다.

크립토 시장에서 변동성이란?

일반적으로 변동성이란 “현실화된 변동성” 개념을 말합니다. 즉 과거 가격 기록 데이터에서 나타난 변화에서 도출한 값이라는 겁니다. 변동성이 높을 수록 리스크와 관련성이 높아지는데, 이는 시장 조건이 거래에 영향을 미치게 된다는 것이고 투자가 빠르게 수익이나 손실로 이어지게 된다는 의미이기도 합니다. 데이 트레이더나 다른 단기 투자자에게는 굉장히 유용한 도구이겠지만, 기업이나 소규모 투자자에게는 가상화폐 진입을 가로막는 가장 큰 장애물이기도 합니다.

보통 변동성이 낮은 화폐는 안정성이 높고, 유동성이 높고 변동성이 낮은  가상화폐가 시장 진입을 위한 기저 화폐로 사용됩니다. 예를 들면 비트코인 (BTC), 이더리움 (ETH), 그리고 스테이블 코인인 테더 (USDT)가 있습니다. 리스크는 정확한 측정이 불가능하지만, 트레이더들은 보통 다양한 기술 지표를 활용하여 변동성 수치를 추적합니다.

평균진정범위(ATR)란?

J.Welles Wilder Jr는 1970년데 말에 출간한 그의 책 “신(新) 개념 기술트레이닝 시스템”에서 트레이더들이 변동성을 측정할 수 있도록 도와줄 수 있는 평균진정범위(ATR) 기술 분석 지표를 소개했습니다.  ATR 은 특정 기간동안 자산 가격의 전체 범위를 해체하여 시장의 변동성을 측정합니다.

ATR은 시장 주문 시 매수/매도 지점을 표시할 때도 사용합니다. 이를 통해 트레이더가 가격 변동이 얼마나 심한 지 이해하고 손절가를 어디로 잡을 것인 지 결정하도록 도와줍니다. 변동성이 직접적으로 리스크를 대변하지는 않지만 관련 리스크를 추정할 수 있는 변동성을 분석하도록 도와줄 수 있습니다. 그러나 리스크는 변동성보다 훨씬 더 비가시적인 개념입니다.

변동성이 매우 높은 디지털자산은 사람의 반응 속도보다 더 빠르게 더 극단적으로 가치가 변합니다. 변동성은 투자 리스크 정도를 완전히 대변하지는 않지만 가상화폐 트레이딩이나 투자 전에 반드시 고려해야 할 주요 요인 중 하나임을 분명합니다. 변동성은 또한 투자 내러티브에서 핵심적인 역할을 담당하는 데, 이는 디지털 자산에서 특히 그렇습니다.

기관 투자자는 이미 가상화폐 리스크가 매우 높다는 생각에 진입할 마음을 접었습니다. 사실 피델리티 디지털 자산이 진행한 투자자 설문조사 결과 기관 투자자의 진입을 막는 핵심 장벽으로 변동성이 꼽혔습니다. 일부 애널리스트는 이를 불확실탓으로 돌리지만 사실 펀더멘털 투자 오류입니다. 전문적인 통찰력으로 포트폴리오를 관리하기 보다는 심리적 장애 때문에 변동성과 리스크를 하나로 합해서 보기 시작한 겁니다.

평균진정범위(ATR) 계산 방법

• TR=Max[(H −L),Abs(H − CP​),Abs(L − CP​)]ATR=(n1​)(i=1)∑(n)​TRi​
  • Tri​=특정 진정범위
  • N=적용된 기간

크립토 트레이딩에 ATR 지표 활용하기

실질적으로 ATR 지표는 주어진 기간 동안 진정 범위에 적용되는 이동 평균입니다. 어느 기간이든, 진정 범위는 다음 세 값 중 가장 높은 값을 대변합니다: 고점과 이전 종가 간 차이, 현재 저점 마이너스 이전 종가 값, 현재 고점과 저점 간 간극.

기간은 보통 14일로 설정하지만 이 역시 트레이더는 시장 상황에 맞게 변경할 수 있습니다. ATR은 시장 변동성에 대한 시그널만 제공할 뿐 시장이 강세인지 약세인지 여부는 반영하지 않습니다. ATR이 높으면 추세 시장을 대변하는 반면 값이 낮을 수록 시장 가격이 보합을 향한다는 것을 시사합니다.

ATR은 원자재 시장에서 처음 사용되기 시작했습니다. 그 후, 다른 섹터에서도 도입되어 사용되면서 트레이더들이 시장 이동과 추세를 평가하도록 도와주었습니다. ATR 지표는 또한 트레이더가 퍼센티지 기반 트레이딩 시스템을 사용하는 대신 트레이딩 범위를 확대하여 매수/매도하도록 도와줍니다.

트레이더는 또한 ATR을 활용하여 트레일링 손절 값을 추가하고 역전 현상이 생길 때마다 이를 탐지하여 수익을 보호할 수 있습니다. 상승이동 시 가격행동은 최저점부터 최대 3ATR까지 나타날 수 있습니다. 최고 종가 아래로 3ATR까지의 가격 이동은 약세로 역전될 수 있다는 시그널이 될 수 있습니다.

가상화폐 시장 변동성은 누군가에게는 장애로 보일 수 있지만 다수에게는 매력적인 조건이 됩니다. 일부 전문적인 트레이더는 바로 이 변동성 때문에 크립토 시장에 진입했습니다. 적은 스윙으로 상당한 수익을 얻을 수 있기 때문이죠. 이는 시장에 유동성을 가져오고 거래소 가격차(spread)를 줄이고 보다 성숙한 시장을 조성하는 역할을 할 수 있습니다. 더 많은 트레이더들이 변동성을 쫓게되면서 기존의 투자는 안정성을 찾고 신규 자산이 더욱 매력적인 후보로 떠오르게 됩니다.

변동성은 타격이 클 수 있지만 반드시 두려워해야 하는 건 아닙니다. 일부 투자자는 가상화폐에서 수익을 얻고 파생상품을 통한 자산 클래스에 노출되는 위험은 완전히 피할 수 있습니다. 그러나 투자자라면 소규모 투자자든, 기관 투자자든, 모든 계란을 한 바구니에 담는 리스크를 범하지 않는 게 중요합니다. 바구니에 담긴 계란이 그다지 변동성이 높지 않다고 해도 말입니다.

더 많은 사람들이 블록체인에 투자하면서, 크립토 자산의 변동성이 바로 줄어들지는 않겠지만 보다 바람직한 자산 클래스의 특성을 갖추게 될 겁니다. 크립토 포트폴리어의 급작스러운 상승과 하락으로 수익 반복성에 더 큰 안정성이 더해질 수 있으며 고정 기간동안 수익성은 평균치에 가깝게 변할 겁니다. 가상화폐 투자를 다양하게 조정하면서 변동성은 훨씬 더 관리가능하게 변모해갈 것이며 변동성을 추적할 수 있는 방법은 많지만 일부 방법은 그 확실성이 더 클 수 있습니다.

변동성 측정하기

ATR이 항상 시장 변동성을 추적할 수 있는 가장 적합한 지표는 아닙니다. 예를 들어 ATR은 추세 시장에서 장기간 극단적인 포지션을 선점하며 급장스러운 변화를 탐지하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 데이 트레이더는 종종 시장이 오픈하면 ATR 급등을 알아챕니다. 이 때가 하루 중 변동성이 가장 높은 시점이기 때문입니다. 그러나 블록체인은 24시간 돌아가기 때문에 가상화폐 시장에는 이를 적용하기 어렵습니다.

전통 시장은 주말에 개장하지 않기 때문에 함수에서 디지털 자산보다 더 적은 데이터 포인트를 사용하여 변동성을 측정합니다.  오류는 많지만 크립토는 가용한 자산이 많다는 의미이기 때문에 자산의 변동성을 측정하기 더 수월할 수 있습니다. 실제로는 그 차이가 상대적으로 유의미하지 않습니다. 계산에서 주말 트레이딩 데이터를 제거하면 변동성 측정치가 크게 달라지지 않기 때문입니다.

ATR은 또한 방향성을 반영하지 않습니다. 즉 변동성이 높다는 시그널은 상방을 뜻할수도 하방이동을 뜻할 수도 있다는 겁니다. 이러한 이유로 ATR은 평균방향지표(ADX)나 이동평균과 같은 추세 방향을 예측하는 지표와 조합하여 사용될 때 가장 좋습니다.

가상화폐 거래가 지닌 또 다른 문제는 전 세계 정부 대부분이 시장을 규제하지 않는다는 겁니다. 일부는 이를 장점이라고 생각하지만 결국 블록체인 시장에 진입하는 잠재적인 투자자의 수가 확연히 줄여들게 되는 결과를 낳게 됩니다. 주식 시장의 변동성은 그리 큰 문제가 아닙니다. 유동성이 굉장히 높은 시장에서는 주식 가격저점이 너무 낮을 경우 “폴백 가격(fallback prices)”과 같은 해결책을 쓸 수 있기 때문입니다.

인도의 가장 큰 주식브로커인 Zerodha의 공동 창업자이자 이사인 Nikhil Kamath는 다음과 같이 말합니다: “ATR이 높을수록 최근 지표가 변동성 증가를 확인했다는 의미가 되며 이러한 수치 인근에서 매수할 때 보다 신중해야 한다는 시그널이다.” 또한 주식 시장 변동성 계산 결과는 가격 행동이 어느 정도의 변동성으로 어느 방향으로 향할지보다 지표의 이동 정도에 초점을 맞춘다고 강조합니다.

대부분의 기술 지표와 마찬가지로 ATR은 가상화폐만을 위해 설계된 것은 아니지만 그렇다고 이용가치가 없는 것은 아닙니다. 특히 가장 오래되고 유동성이 높은 디지털 자산인 비트코인처럼 변동성이 낮은 자산에서는 ATR이 특히 유용할 수 있습니다.  파생상품 시장의 도입은 전통적으로 자산 변동성을 줄이는 데 도움이 되어 왔으며 비트코인에도 크게 다르지 않게 적용됩니다.

또 하나 중요한 점은 비트코인 변동성은 가격과 함께 움직인다는 겁니다. 즉, 가격은 하락 후 변동성이 줄어듭니다. 이 점이 바로 VIX(CBOE 변동성 지수)가 S&P500 상의 가격 이동에 따라 반응하는 방식과 크게 대조적인 부분입니다. 변동성과는 거의 완벽하게 음(negative)의 상관관계를 지니기 때문입니다.

또한, 디지털 자산 가치 평가에 표준적인 기반이 없기 때문에 크립토에서 변동성을 측정하는 것은 덜 효과적입니다. 블록체인 사업은 여전히 외환거래나 주식과 같은 전통적인 시장과 비교하면 소소하지만 입소문을 타고 더 많은 기관 투자자가 자금을 투자하고 있습니다. 크립토 시장 자본화는 지난 수년간 끊임없이 그 무엇보다 빠른 속도로 상승해왔습니다.

변동성 vs 리스크

사람이라면 본능적으로 위험을 회피하려 합니다. 금융 쪽에서는 더욱 그렇습니다. 그러나 고(高) 리스크가 손실을 암시한다면 동시에 더 높은 보상으로도 이어질 수 있는 겁니다. 손실 회피는 특히 성숙한 시장에서 발생할 수 있는 잠재적인 손실보다 훨씬 더 큽니다. 리스크외 변동성은 분명히 부정적인 지표지만 S&P500 변동성 지표인 VIS를 공포지수(fear index)라 부르는 과정으로 강화될 수 있습니다.

변동성과 리스크를 한 가방에 넣는 것은 정확하지 않을 뿐 아니라 위험합니다. 지표를 통해 변동성을 어느 정도 측정할 수 있지만 리스크는 단독 항목입니다. 예상치 못한 상황은 언제든 발생할 수 있고 이를 예측할 수 있는 지표는 어디에도 없습니다. 뿐만 아니라 변동성을 리스크와 동일시하는 믿음은 결국 변동성이 적은 시장에는 가격 하락 가능성이 더 낮다는 의미로 이어지는데, 자산 가격은 외부 사건의 영향을 받아 하락할 수도 있습니다.

ATR 지표는 테크니컬 애널리스트의 필수 도구이긴 하지만 그 약점을 정확히 이해해야 가장 적절하게 활용할 수 있습니다. 변동성을 확실히 이해하지 않으면 ATR을 남용하여 포트폴리오에 악영향을 미칠 수 있습니다. 특히 진입/청산 지점을 설정하는 유일한 지표로 활용한다면 더욱 그렇습니다.

그러나 ATR은 트레이딩에서 가장 높은 명성을 지킨 기술 지표 중 하나로 자산 변동성에 대한 단순한 시각 차트를 제공하는 것 만은 분명합니다. 후행성 지표이기 때문에 ATR은 과거 데이터를 기반으로 결과를 산출합니다. 이를 통해 통찰력은 제공하되 시그널은 제공할 수 없습니다. 그렇다 해도 ATR과 변동성 측정은 차트 분석의 가장 기본적인 구성요소임은 부정할 수 없습니다. 이를 통해 시장의 진정한 기능을 보다 잘 이해할 수 있는 필수 도구인 것입니다.